Instrument dostawy
Co to jest instrument dostawy?
Instrument dostawy to dokument kontraktowy, który jest przedmiotem obrotu w ramach towarowego kontraktu futures. Uprawnia posiadacza do fizycznej dostawy określonej ilości danego towaru, np. Nasion soi w przypadku kontraktów futures na soję.
Instrumenty dostawy są ważną częścią systemu handlu kontraktami futures na towary, ponieważ można je łatwo przenosić między różnymi właścicielami kontraktów terminowych. Dzięki temu inwestorzy mogą łatwo kupować i sprzedawać kontrakty terminowe typu futures, bez konieczności fizycznego przejmowania ich bazowych towarów w posiadanie.
Kluczowe wnioski
- Instrument dostawy to dokument prawny uprawniający posiadacza do odbioru określonej ilości towaru.
- Jest przenoszona w ramach kontraktu terminowego na towary, zmieniając właściciela z każdym nowym właścicielem.
- Spekulanci na ogół nie przyjmą dostawy towarów stanowiących podstawę ich kontraktów futures, co oznacza, że dana partia towaru może kilkakrotnie legalnie zmienić właściciela, zanim zostanie fizycznie odebrana przez kupującego.
Jak działają instrumenty dostawy
Rynki towarowych kontraktów terminowych są dziś dużym i tętniącym życiem rynkiem, na którym klienci przemysłowi, spekulanci i pośrednicy regularnie handlują szeroką gamą towarów fizycznych. Poprzez zorganizowane giełdy, takie jak Chicago Mercantile Exchange (CME), uczestnicy rynku regularnie handlują produktami energetycznymi, towarami rolnymi i instrumentami finansowymi wartymi miliardy dolarów, na bieżąco dodając nowe towary.
Jednym z kluczowych filarów tych rynków towarowych jest udział spekulantów finansowych. Inwestorzy ci regularnie kupują i sprzedają kontrakty futures, mając nadzieję na poprawne przewidywanie przyszłego kierunku cen towarów. Jednak w przeciwieństwie do klientów przemysłowych, którzy polegają na tych towarach w swoich zwykłych działaniach biznesowych, spekulanci nie mają zamiaru dostarczać ani dostarczać towarów, którymi handlują.
Chociaż na pierwszy rzut oka ich zaangażowanie może wydawać się dziwne, spekulanci są ważną częścią ekosystemu rynku finansowego ze względu na zapewnianą przez nich płynność. Ze względu na tę płynność inni uczestnicy rynku, którzy dostarczają i otrzymują fizyczne towary, mogą skorzystać na bardziej efektywnej wycenie swoich transakcji.
Instrumenty dostawy mają kluczowe znaczenie dla udziału spekulantów. Umożliwiając handlowcom łatwe przenoszenie prawa do fizycznej dostawy, spekulanci mogą szybko zwolnić się z obowiązku dokonania lub odebrania dostawy, sprzedając swoje kontrakty futures – a wraz z nimi instrument dostawy – innemu nabywcy.
Instrumenty dostawy często przybierają formę pokwitowania wysyłki lub pokwitowania z magazynu, w którym znajduje się towar.
Przykład rzeczywistego instrumentu dostawy
Aby to zilustrować, rozważmy przypadek futures na soję. Trzy z kluczowych stron zaangażowanych w rynek kontraktów futures na soję to firmy, które muszą kupować fizyczną soję na potrzeby swojej działalności, spekulanci, którzy kupują i sprzedają kontrakty futures na soję bez zamiaru ich dostawy oraz firmy, które przechowują i wysyłają soja do którejkolwiek ze stron ostatecznie je dostarczy.
Na rynku CME Soybean Futures jeden kontrakt uprawnia kupującego do 5000 buszli soi. Przy wadze około 136 ton nie jest zaskakujące, że większość spekulantów byłaby dość niechętna, aby zaakceptować fizyczną dostawę tych nasion soi. Dlatego jest całkowicie możliwe, że grupa spekulantów mogłaby kilkakrotnie wymieniać między sobą kontrakty futures na soję, a żaden z nich nigdy nie odebrałby dostawy bazowego towaru. W takiej sytuacji firma hurtowa, w której przechowywane są nasiona soi, pozostawiłaby soję nietkniętą.
W ten sposób partia nasion soi może kilkakrotnie legalnie zmienić właściciela poprzez spekulantów kupujących i sprzedających jej kontrakty terminowe, zanim klient przemysłowy ostatecznie je kupi i dostarczy do swojej fabryki. W trakcie tego procesu instrument dostawy regularnie zmieniałby właściciela, ale byłby wykonywany dopiero na końcu przez odbiorcę odbierającego dostawę.