Przepływy pieniężne skorygowane o zadłużenie (DACF)

Co to są przepływy pieniężne skorygowane o zadłużenie?

Przepływy pieniężne skorygowane o zadłużenie (DACF) są powszechnie stosowane do analizy spółek naftowych i stanowią operacyjne przepływy pieniężne przed opodatkowaniem (OCF) skorygowane o koszty finansowania po opodatkowaniu. Można również uwzględnić korekty kosztów poszukiwań, ponieważ różnią się one w zależności od firmy, w zależności od zastosowanej metody rachunkowości. Dodając koszty poszukiwań, usuwa się wpływ różnych metod księgowania. DACF jest przydatny, ponieważ firmy finansują się w różny sposób, a niektóre bardziej polegają na długach.

Przepływy pieniężne skorygowane o zadłużenie oblicza się w następujący sposób:

DACF = przepływy pieniężne z operacji + koszty finansowania (po opodatkowaniu)

Zrozumienie przepływów pieniężnych skorygowanych o zadłużenie (DACF)

Przepływy pieniężne skorygowane o zadłużenie (DACF) są często używane w wycenie, ponieważ dostosowują się do skutków struktury kapitałowej przedsiębiorstwa. Jeśli firma korzysta z dużego zadłużenia, powszechnie stosowany wskaźnik ceny do przepływów pieniężnych (P / CF) może wskazywać, że firma jest relatywnie tańsza niż w przypadku uwzględnienia jej zadłużenia. P / CF to stosunek ceny akcji firmy do jej przepływów pieniężnych. Jeśli firma korzysta z długu, jej przepływy pieniężne mogą ulec zwiększeniu, podczas gdy cena jej akcji pozostaje niezmieniona, co skutkuje niższym wskaźnikiem P / CF i sprawia, że ​​firma wygląda na stosunkowo tanią.

Stosunek EV / DACF eliminuje ten problem. Wartość EV lub wartość przedsiębiorstwa odzwierciedla wielkość zadłużenia firmy, a DACF odzwierciedla koszt tego długu po opodatkowaniu. Wskaźnik wyceny EV / EBITDA jest powszechnie używany do analizy spółek z różnych branż, w tym ropy i gazu. Ale w przypadku ropy i gazu EV / DACF jest również używany, ponieważ dostosowuje się do kosztów finansowania po opodatkowaniu i wydatków na poszukiwania, umożliwiając porównanie jabłek do jabłek.