Konglomerat

Co to jest konglomerat?

Konglomerat to korporacja, która składa się z wielu różnych, czasem niepowiązanych ze sobą biznesów. W konglomeracie jedna firma posiada pakiet kontrolny w kilku mniejszych firmach, z których każda prowadzi działalność oddzielnie i niezależnie.

Konglomeraty często dywersyfikują ryzyko biznesowe, uczestnicząc w wielu różnych rynkach, chociaż niektóre konglomeraty, takie jak górnictwo, decydują się na udział w jednej branży. Ekonomiści ostrzegają jednak, że duże i rozległe konglomeraty mogą w rzeczywistości stać się nieefektywne i kosztowne w utrzymaniu, obniżając wartość dla akcjonariuszy.

Zrozumieć konglomeraty

Konglomeraty to duże spółki macierzyste, które składają się z wielu mniejszych niezależnych podmiotów, które mogą działać w wielu branżach. Wiele konglomeratów to więc korporacje wielonarodowe i wielobranżowe. Każda z firm zależnych konglomeratu działa niezależnie od innych działów biznesowych; ale kierownicy spółek zależnych podlegają wyższemu kierownictwu spółki macierzystej.

Udział w wielu różnych przedsiębiorstwach może pomóc przedsiębiorstwu należącemu do konglomeratu w dywersyfikacji ryzyka związanego z byciem na jednolitym rynku. Może to również pomóc rodzicowi obniżyć całkowite koszty operacyjne i wymagać mniej zasobów. Ale są też chwile, kiedy taka firma rozrasta się zbyt duża, że ​​traci wydajność. Aby sobie z tym poradzić, konglomerat może się zbyć. Nazywa się to konglomeratem „przekleństwa wielkości”.

Obecnie na świecie istnieje wiele różnych rodzajów bardziej wyspecjalizowanych konglomeratów, od produkcji, przez media, po żywność. Konglomerat medialny może zacząć od posiadania kilku gazet, a następnie kupować stacje telewizyjne i radiowe oraz wydawnictwa książkowe. Konglomerat spożywczy może zacząć od sprzedaży chipsów ziemniaczanych. Firma może zdecydować się na dywersyfikację, kupując firmę produkującą napoje gazowane, a następnie rozszerzyć ją jeszcze bardziej, kupując inne firmy wytwarzające różne produkty spożywcze.

Konglomerat to termin opisujący proces, w którym konglomerat jest tworzony, gdy spółka macierzysta zaczyna przejmować spółki zależne.

Korzyści z konglomeratów

Dla zespołu zarządzającego konglomeratu szeroki wachlarz firm z różnych branż może być prawdziwym dobrodziejstwem dla ich wyników finansowych. Słabo działające przedsiębiorstwa lub branże mogą być równoważone przez inne sektory, a spółki cykliczne można równoważyć antycyklicznymi lub niecyklicznymi. Uczestnicząc w kilku niepowiązanych biznesach, spółka dominująca jest w stanie obniżyć koszty, wykorzystując mniej nakładów, które mogą być współdzielone przez spółki zależne, oraz poprzez dywersyfikację interesów biznesowych. W rezultacie ryzyko związane z działaniem na jednolitym rynku jest ograniczone.

Ponadto przedsiębiorstwa należące do konglomeratów mają dostęp do wewnętrznych rynków kapitałowych, co umożliwia większe możliwości rozwoju firmy. Konglomerat może przeznaczyć kapitał na jedną ze swoich firm, jeśli zewnętrzne rynki kapitałowe nie oferują takich uprzejmych warunków, jakich chce firma. Dodatkową zaletą konglomeracji jest to, że może zapewnić odporność na przejęcie spółki-matki w miarę jej rozrastania się.

Wady konglomeratów

Ekonomiści odkryli, że wielkość konglomeratów może w rzeczywistości zaszkodzić wartości ich akcji, co jest zjawiskiem znanym jako dyskonto konglomeratu. W rzeczywistości suma wartości poszczególnych spółek posiadanych przez konglomerat jest zwykle większa niż wartość zapasów konglomeratu o gdziekolwiek od 13% do 15%.

Historia pokazała, że ​​konglomeraty mogą stać się tak bardzo zróżnicowane i skomplikowane, że stają się zbyt trudne do efektywnego zarządzania. Warstwy kierownictwa zwiększają koszty ogólne ich działalności iw zależności od tego, jak rozległe są interesy konglomeratu, uwaga kierownictwa może być niewielka.

Kondycja finansowa konglomeratu jest trudna do określenia dla inwestorów, analityków i organów regulacyjnych, ponieważ liczby są zwykle ogłaszane w grupie, co utrudnia ocenę wyników jakiejkolwiek pojedynczej spółki będącej w posiadaniu konglomeratu. Ten brak przejrzystości może również zniechęcać niektórych inwestorów.

Od czasu największej popularności w latach sześćdziesiątych i osiemdziesiątych XX wieku wiele konglomeratów ograniczyło liczbę zarządzanych przedsiębiorstw do kilku wybranych spółek zależnych poprzez zbycie i  wydzielenie spółek.

Przykłady dobrze znanych konglomeratów

Warren Buffet’s Berkshire Hathaway (BRK. A) to znany konglomerat, który z powodzeniem zarządzał firmami zajmującymi się wszystkim, od produkcji samolotów i tekstyliów po ubezpieczenia i nieruchomości. Berkshire cieszy się dużym szacunkiem i stało się jedną z największych i najbardziej wpływowych firm na świecie. Podejście Buffeta polega na zarządzaniu 50 firmach, a także udziały mniejszościowe w dziesiątkach innych firm. Mimo to sama firma ma tylko niewielką siedzibę główną, w której pracuje stosunkowo niewielka liczba osób.

Innym przykładem jest General Electric (GE). Założona przez znanego wynalazcę Thomasa Edisona jako firma elektroniczna i laboratorium innowacji, firma rozszerzyła się na własne firmy zajmujące się energią, nieruchomościami, finansami, mediami i opieką zdrowotną. Firma składa się z kilku odrębnych oddziałów, które działają niezależnie, ale wszystkie są ze sobą powiązane. To wzajemne powiązanie wpisuje się w początkowy mandat GE dotyczący ekspansywnych badań i rozwoju (B + R) technologii, które można zastosować w szerokiej gamie produktów.

Konglomeraty w latach 60

Pierwszy duży boom na konglomeraty miał miejsce w latach sześćdziesiątych XX wieku i rynek początkowo uważał, że te wczesne konglomeraty są przeszacowane. Niskie stopy procentowe w tamtym czasie sprawiły, że wykupy lewarowane były łatwiejsze do uzasadnienia menedżerom dużych firm, ponieważ pieniądze były stosunkowo tanie. Tak długo, jak zyski firmy przewyższały odsetki, które należało zapłacić od pożyczek, konglomerat mógł zapewnić zwrot z inwestycji ( ROI ).

Banki i rynki kapitałowe były skłonne pożyczać firmom pieniądze na te wykupy, ponieważ były one ogólnie postrzegane jako bezpieczne inwestycje. Cały ten optymizm utrzymywał wysokie ceny akcji i pozwalał firmom gwarantować kredyty. Blask wielkich konglomeratów zniknął, gdy stopy procentowe zostały skorygowane w odpowiedzi na stale rosnącą inflację, która osiągnęła szczyt w 1980 roku.

Stało się jasne, że firmy niekoniecznie poprawiały wyniki po zakupie, co obaliło popularny pogląd, że firmy po zakupie staną się bardziej wydajne. W odpowiedzi na spadające zyski większość konglomeratów zaczęła wycofywać się z kupionych przez siebie firm. Niewiele firm nadal funkcjonowało jako coś więcej niż firma fasadowa.

Zagraniczne konglomeraty

Firmy konglomeratowe przybierają nieco inne formy w różnych krajach.