Indeksy CMBX
Co to są indeksy CMBX?
Indeksy CMBX to grupa indeksów finansowych, które śledzą rynek komercyjnych papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką (CMBS). Indeksy te reprezentują 25 transz CMBS, z których każda ma inny rating kredytowy. Ponieważ papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką są niepłynne i niestandaryzowane na rynku pozagiełdowym ( OTC ), często brakuje im przejrzystości i regulacji notowanych papierów wartościowych. Indeksy te pomagają zapewnić płynność i przejrzystość.
Indeksy te umożliwiają inwestorom ocenę rynku i zajmowanie długich lub krótkich pozycji za pomocą swapów ryzyka kredytowego, które nakładają określone spready stopy procentowej dla każdej klasy ryzyka. Ceny są oparte na samych spreadach, a nie na mechanizmie cenowym.
Kluczowe wnioski
- CMBX to indeksy, które śledzą ceny koszyka transz w komercyjnych papierach wartościowych zabezpieczonych hipoteką.
- Handlowe papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką (CMBS) to produkty inwestycyjne o stałym dochodzie, które są zabezpieczone hipoteką na nieruchomościach komercyjnych, a nie na nieruchomościach mieszkalnych.
- Ponieważ CMBS handluje bez recepty. wydają się być nieprzejrzyste, niepłynne i nieuregulowane. CMBX zapewnia sposób śledzenia cen CMBS oraz zapewnia przejrzystość i odpowiedzialność.
- CMBX daje również inwestorom i spekulantom sposób na handel na rynku CMBS.
Zrozumienie indeksów CMBX
Komercyjne papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką to pula pożyczek, które zazwyczaj znajdują się w funduszu powierniczym i mogą być bardzo zróżnicowane pod względem warunków, rodzajów nieruchomości i kwot. Pożyczki bazowe, które są sekurytyzowane w CMBS, obejmują pożyczki na nieruchomości, takie jak budynki mieszkalne i kompleksy, fabryki, hotele, budynki biurowe, parki biurowe i centra handlowe, często w ramach tego samego trustu.
Istnieje pięć oddzielnych indeksów CMBX dla ratingów od „AAA” do „BBB-” opartych na koszyku 25 CDS, które odnoszą się do papierów wartościowych CMBS.
Indeksy CMBX są odtwarzane co sześć miesięcy w celu wprowadzenia nowych papierów wartościowych, a tym samym stale odzwierciedlają obecną kondycję rynku CMBS. Codzienny handel obejmuje rozliczenia gotówkowe między dwiema stronami każdej transakcji.
Ten proces rozliczenia typu „pay as you go” traktuje trzy zdarzenia dotyczące bazowych papierów wartościowych jako „zdarzenia kredytowe”: odpisy na kapitał, niedobory kapitału (niespłacenie kredytu hipotecznego) i niedobory odsetek (gdy bieżące przepływy pieniężne są niższe niż CMBX kupon).
Uwagi specjalne
Wprowadzenie indeksów, takich jak CMBX, doprowadziło do masowego wzrostu na rynku finansowania strukturalnego, który obejmuje swapy ryzyka kredytowego, komercyjne papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką, zabezpieczone zobowiązania dłużne i inne zabezpieczone papiery wartościowe.
Handel transzami CMBX odbywa się bez recepty, a płynność zapewnia konsorcjum dużych banków inwestycyjnych. Podczas gdy przeciętny inwestor nie może bezpośrednio uczestniczyć w indeksach CMBX, może przeglądać aktualne spready dla danej klasy ryzyka, aby ocenić, w jaki sposób rynek przetrawia aktualne warunki rynkowe, co czyni go potencjalnie cennym narzędziem badawczym.
Indeksy CMBX są wydawane przez CDS Index Company i administrowane przez Markit. Aby te indeksy działały, muszą mieć wystarczającą płynność. W związku z tym emitent ma zobowiązania od największych dealerów (dużych banków inwestycyjnych) do zapewnienia płynności na rynku.