Chiński pokwitowanie depozytowe (CDR)

Co to jest chiński pokwitowanie depozytowe (CDR)?

Chiński pokwitowanie depozytowe (CDR) to rodzaj pokwitowania depozytowego (DR), który jest przedmiotem obrotu na chińskiej giełdzie papierów wartościowych. Innymi słowy, odnosi się do akcji spółek spoza Chin, które handlują w Chinach w taki sam sposób, w jaki amerykańskie kwity depozytowe (ADR) pozwalają na obrót akcjami spółek spoza USA na giełdach amerykańskich.

Kwit depozytowy to certyfikat wystawiony przez bank, który reprezentuje kapitał w spółkach zagranicznych. W związku z tym CDR to certyfikat wystawiony przez bank powierniczy, który reprezentuje pulę kapitału zagranicznego, która jest przedmiotem obrotu na chińskich giełdach.

Zrozumienie chińskich kwitów depozytowych (CDR)

Kwity depozytowe powstały w Stanach Zjednoczonych w latach dwudziestych XX wieku. W ramach systemu kwitów depozytowych część akcji spółki jest przekazywana do banku powierniczego, który pełni rolę pośrednika maklera, który następnie sprzedaje akcje na giełdzie poza granicami kraju. Chociaż kwity depozytowe nie są z technicznego punktu widzenia akcjami, pozwalają inwestorom na posiadanie akcji notowanych gdzie indziej za pośrednictwem banku powierniczego.

Chińskie organy regulacyjne wzorowały CDR na amerykańskich kwitach depozytowych notowanych na amerykańskich giełdach, tak aby zagraniczne akcje mogły być przedmiotem obrotu na chińskim rynku kontynentalnym. Celem emisji CDR jest przyciągnięcie kapitału z powrotem na rynek chiński, aby napędzać gospodarkę, jako że chińscy giganci technologiczni tradycyjnie decydowali się na notowanie poza swoim rodzimym rynkiem. Emisja CDR umożliwia zarówno chińskim inwestorom instytucjonalnym, jak i prywatnym posiadanie akcji w spółkach zagranicznych.

Wiele chińskich firm technologicznych w przeszłości notowało akcje za granicą, aby uniknąć prawnych i technicznych barier dla pierwszych ofert publicznych (IPO), które napotkaliby na kontynencie, a także w celu uzyskania dostępu do międzynarodowych inwestorów i rynków obligacji. Ograniczenia dotyczące oferty publicznej obejmują ograniczenia dotyczące praw głosu ważonych oraz obowiązkowe wymogi dotyczące rentowności kandydatów. Ponadto większe chińskie firmy są często zakładane w miejscach takich jak Kajmany, aby ominąć chińskie wymogi dotyczące papierów wartościowych i uzyskać dostęp do zagranicznych rynków kapitałowych.

Zalety chińskich kwitów depozytowych (CDR)

CDR dają inwestorom krajowym możliwość inwestowania w chińskie firmy notowane za granicą. Chiny stworzyły jedne z najszybciej rozwijających się biznesów technologicznych na świecie; Jednak chińscy inwestorzy nie byli w stanie podzielić zysków. Ponadto kraj ten traci na przyszłym wzroście, który te akcje zarabiają, notując je na walutach obcych, więc CDR oferują sposób na powrót tego wzrostu do Chin. W rzeczywistości potencjalna skala rynku CDR może przekroczyć bilion dolarów.

Głównym problemem zarówno dla chińskich firm technologicznych, jak i inwestorów są przepisy rządowe, które zakazują surowo ograniczać zagraniczną własność lokalnych firm oraz kontrolę kapitału, która zabrania chińskim obywatelom kupowania zagranicznych aktywów. Chociaż chińskie firmy technologiczne kierują się na rynki lokalne, są  często rejestrowane  w Chinach jako WFOE (przedsiębiorstwa całkowicie zagraniczne). Taka struktura umożliwia im dostęp do kapitału zagranicznego, który jest niezbędny do finansowania ich dalszego rozwoju krajowego i dokonywania ogromnych inwestycji w badania i rozwój. Firmy technologiczne działają w Chinach za pośrednictwem lokalnych spółek zależnych, które są powiązane ze swoimi właścicielami za pomocą skomplikowanego zestawu umów prawnych.