Indeks ważony kapitalizacją

Co to jest indeks ważony kapitalizacją?

Indeks ważony kapitalizacją to rodzaj indeksu giełdowego, w którym poszczególne składniki indeksu są uwzględniane w kwotach odpowiadających ich całkowitej kapitalizacji rynkowej (w skrócie „kapitalizacja rynkowa”). Kapitalizację rynkową spółki oblicza się poprzez pomnożenie jej pozostających w obrocie akcji przez aktualną cenę jednej akcji. (Akcje pozostające w obrocie to akcje będące w posiadaniu indywidualnych udziałowców, instytucjonalnych pakietów blokowych i posiadaczy informacji poufnych firmy). W ten sposób kapitalizacja rynkowa odzwierciedla całkowitą wartość rynkową wyemitowanych akcji firmy. Indeks ważony kapitalizacją jest również znany jako indeks ważony wartością rynkową

Indeks giełdowy mierzy podzbiór rynku akcji i pomaga inwestorom porównać obecne poziomy cen z cenami z przeszłości w celu uzyskania informacji o aktualnych wynikach rynkowych. Trzy główne indeksy giełdowe w USA to Nasdaq Composite Index (IXIC), Dow Jones Industrial Average oraz Standard and Poor’s (S&P) 500 Index. Indeks jest obliczany różnymi metodami (w tym metodą ważoną kapitalizacją) z cenami wybranych akcji.

W przypadku metody ważonej kapitalizacją, składniki indeksu o wyższej kapitalizacji rynkowej otrzymają wyższą wagę w indeksie. Proporcjonalnie, wyniki spółek o małej kapitalizacji rynkowej będą miały mniejszy wpływ na wyniki całego indeksu. Inne metody obliczania wartości indeksów giełdowych są ceny ważonej, podstawowe-ważone, a równy ważonej metody konstrukcji indeksu.

Zrozumienie indeksów ważonych kapitalizacją

Wiele indeksów giełdowych to indeksy ważone kapitalizacją, w tym indeks S&P 500, indeks rynku całkowitego Wilshire 5000 (TMWX) i indeks złożony z Nasdaq (IXIC). Indeksy kapitalizacji rynkowej dostarczają inwestorom informacji o wielu różnych firmach – zarówno dużych, jak i małych.

Indeks ważony kapitalizacją wykorzystuje kapitalizację rynkową firmy do określenia, jaki wpływ może mieć dany papier wartościowy na ogólne wyniki indeksu. Kapitalizacja rynkowa jest wyliczana na podstawie wartości wyemitowanych akcji. Społeczność inwestorów może wykorzystać kapitalizację rynkową do określenia wielkości firmy, w przeciwieństwie do sprzedaży lub wartości aktywów ogółem.

W składzie indeksu ważonego kapitalizacją duże zmiany cen akcji największych spółek indeksowych mogą znacząco wpłynąć na wartość całego indeksu. Jednakże, ponieważ duże spółki z wieloma wyemitowanymi akcjami są zwykle bardziej stabilnymi producentami przychodów, mogą również zapewniać stały wzrost indeksu. Z drugiej strony małe firmy mają zwykle niższą wagę, co może zmniejszyć ryzyko, jeśli firmy nie osiągają dobrych wyników.

Krytycy indeksów ważonych kapitalizacją mogą argumentować, że przeważenie największych spółek może zniekształcać obraz rynku. Jednak największe spółki mają również największą bazę akcjonariuszy, co przemawia za wyższą wagą indeksu.

Obliczanie indeksu ważonego kapitalizacją

Aby znaleźć wartość indeksu ważonego kapitalizacją, najpierw pomnóż cenę rynkową każdego składnika przez jego całkowitą liczbę akcji pozostających w obrocie, aby otrzymać całkowitą wartość rynkową. Stosunek wartości akcji do całkowitej wartości rynkowej składników indeksu określa wagę spółki w indeksie. Weźmy na przykład pod uwagę następujących pięć firm:

• Spółka A: 1 milion akcji pozostających w obrocie, aktualna cena jednej akcji wynosi 45 USD
• Spółka B: 300 000 akcji w obrocie, aktualna cena za akcję wynosi 125 USD
• Spółka C: 500 000 akcji pozostających w obrocie, aktualna cena jednej akcji wynosi 60 USD
• Spółka D: 1,5 miliona akcji w obrocie, aktualna cena jednej akcji wynosi 75 USD
• Spółka E: 1,5 miliona akcji w obrocie, aktualna cena za akcję wynosi 5 USD

Całkowita wartość rynkowa każdej firmy byłaby obliczana jako:

• Wartość rynkowa firmy A = (1 000 000 x 45 USD) = 45 000 000 USD
• Wartość rynkowa firmy B = (300 000 x 125 USD) = 37 500 000 USD
• Wartość rynkowa firmy C = (500 000 x 60 USD) = 30000 000 USD
• Wartość rynkowa firmy D = (1 500 000 x 75 USD) = 112 500 000 USD
• Wartość rynkowa firmy E = (1500000 x 5 USD) = 7500000 USD

Cała wartość rynkowa składników indeksu wynosi 232,5 mln USD z następującymi wagami dla każdej spółki:

• Firma A ma wagę 19,4% (45 000 000 USD / 232,5 mln USD)
• Firma B ma wagę 16,1% (37 500 000 USD / 232,5 mln USD)
• Firma C ma wagę 12,9% (30000000 USD / 232,5 mln USD)
• Firma D ma wagę 48,4% (112 500 000 USD / 232,5 mln USD)
• Firma E ma wagę 3,2% (7500000 USD / 232,5 mln USD)

Chociaż spółki D i E mają równe ilości wyemitowanych akcji – 1 500 000 – reprezentują odpowiednio najwyższą i najniższą wagę w indeksie, ze względu na wpływ ich cen na ich indywidualne wartości rynkowe.

Zalety i wady indeksów ważonych kapitalizacją

Wiele z najpopularniejszych na świecie indeksów porównawczych jest ważonych kapitalizacją rynkową, dzięki czemu są one łatwo dostępne dla większości inwestorów w celu uzyskania dostępu do dobrze zdywersyfikowanego, szerokiego portfela. Jednak z biegiem czasu, jeśli niektóre firmy wystarczająco się rozwiną, mogą w końcu nadrobić wagę w indeksie. Dzieje się tak, ponieważ wraz z rozwojem firmy projektanci indeksów są zobowiązani do wyznaczenia większego odsetka spółki do indeksu. Spółki te są zwykle mniej niestabilne, bardziej dojrzałe i lepiej dostosowane do większości inwestorów jako spółki podstawowe. Jednocześnie efekt ten może zagrozić zdywersyfikowanemu indeksowi, przywiązując zbyt dużą wagę do wyników jednej akcji, ponieważ zdominuje ona skład indeksu.

Ponadto fundusze indeksowe i fundusze notowane na giełdzie kupują dodatkowe akcje akcji w miarę wzrostu jej kapitalizacji rynkowej lub wzrostu ceny akcji. Innymi słowy, gdy cena akcji rośnie, fundusze te kupują więcej akcji po wyższych cenach; może to być sprzeczne z intuicją mantry inwestowania, polegającej na kupowaniu po niskich cenach i sprzedawaniu drogich.

Jeśli akcje firmy są zasadniczo zawyżone (z punktu widzenia analizy technicznej), zakup akcji w miarę wzrostu ceny (a tym samym jej kapitalizacji rynkowej) może spowodować powstanie bańki w cenie akcji. W rezultacie kupowanie akcji w oparciu o wagi kapitalizacji rynkowej może prowadzić do bańki giełdowej. Gdyby bańka pękła, spowodowałoby to swobodny spadek cen akcji.

Plusy

• Indeksy kapitalizacji rynkowej zapewniają inwestorom dostęp do wielu różnych spółek, zarówno dużych, jak i małych
• Duże firmy o ugruntowanej pozycji mają większą wagę, co zapewnia inwestorom mniejszą zmienność

Cons

• Wraz ze wzrostem ceny akcji spółka może mieć nadmierną wagę w indeksie
• Spółki o większych wagach mogą mieć nieproporcjonalny wpływ na wyniki funduszu
• Zarządzający funduszami często mogą dodawać udziały w zawyżonych akcjach, przypisując większą wagę i stworzyć bańkę

Przykład indeksu ważonego kapitalizacją

S&P 500 to indeks ważony kapitalizacją, który zawiera niektóre z najbardziej uznanych spółek w USA.

• 22 kwietnia 2019 roku Boeing Co. (BA) zamknął o -2,83% do 362,17 USD, podczas gdy Microsoft Corp. (MSFT) zamknął dzień o -2,64% do 117,05 USD.
• Boeing miał kapitalizację rynkową w wysokości 209 miliardów dolarów i wagę mniejszą niż 1% w indeksie S&P w tym dniu.
• Microsoft Corp. miał kapitalizację rynkową w wysokości 909 miliardów dolarów i udział ponad 3% w indeksie S&P.
• W rezultacie spadek cen Boeinga miał mniejszy wpływ na S&P niż Microsoft, mimo że obie akcje spadły o prawie taki sam procent.
• Innymi słowy, Microsoft pociągnął S&P w dół bardziej niż Boeing na ten dzień, ponieważ Microsoft miał większą kapitalizację rynkową niż Boeing.

Należy zauważyć, że wagi indeksu S&P 500 zmieniają się codziennie wraz z wyemitowanymi akcjami spółek i ich cenami, co ma różny wpływ na ogólną wartość Indeksu.