Rozprzestrzenianie motyla

Co to jest rozprzestrzenianie się motyla?

Spready motylkowe to strategia opcyjna łącząca spready byka i niedźwiedzia, ze stałym ryzykiem i ograniczonym zyskiem. Te spready, obejmujące cztery opcje kupna, cztery opcje sprzedaży lub kombinację, mają być strategią neutralną dla rynku i przynoszą największe zyski, jeśli instrument bazowy nie zmieni się przed wygaśnięciem opcji.

Zrozumienie rozprzestrzeniania się motyla

Spready Butterfly wykorzystują cztery kontrakty opcyjne z tym samym wygaśnięciem, ale trzema różnymi cenami wykonania. Wyższa cena wykonania, cena wykonania at-the-money i niższa cena wykonania. Opcje z wyższymi i niższymi cenami wykonania są w tej samej odległości od opcji at-the-money. Jeśli opcje at-the-money mają cenę wykonania 60 USD, górna i dolna opcja powinny mieć ceny wykonania równe kwotom w dolarach powyżej i poniżej 60 USD. Na przykład 55 USD i 65 USD, ponieważ te strajki są oddalone o 5 USD od 60 USD.

Puts lub call mogą być używane do spreadu motylkowego. Łączenie opcji na różne sposoby stworzy różne typy spreadów motylkowych, z których każdy ma na celu zarabianie na zmienności lub niskiej zmienności.

Długie spready motylkowe

Długie spready motylkowe są tworzone przez kupowanie jednej opcji kupna w pieniądzu z niską ceną wykonania, wystawianie dwóch opcji kupna at-the-money i kupowanie jednej opcji call out-of-the-money z wyższą ceną wykonania. Dług netto powstaje w momencie wejścia do handlu.

Maksymalny zysk jest osiągany, jeśli cena instrumentu bazowego w momencie wygaśnięcia jest taka sama, jak pisemne wezwania. Maksymalny zysk jest równy strajkowi wystawionej opcji pomniejszony o strajk niższego kupna, premie i zapłacone prowizje. Maksymalna strata to początkowy koszt zapłaconych składek powiększony o prowizje.

Spread motylkowy krótkiej rozmowy

Krótki spread motylkowy jest tworzony poprzez sprzedaż jednej opcji kupna w pieniądzu z niższą ceną wykonania, zakup dwóch opcji kupna at-the-money i sprzedaż opcji call out-of-the-money po wyższej cenie wykonania. Przy  wejściu na pozycję tworzony jest kredyt netto. Ta pozycja maksymalizuje zysk, jeśli cena instrumentu bazowego jest powyżej lub powyżej górnej ceny wykonania lub poniżej dolnej ceny wykonania w momencie wygaśnięcia.

Maksymalny zysk jest równy początkowej otrzymanej premii pomniejszonej o prowizje. Maksymalna strata to cena wykonania wykupionego kupna pomniejszona o niższy kurs wykonania, pomniejszona o otrzymane premie.

Spread motylkowy typu long Put

Spread motylkowy typu long put jest tworzony poprzez kupno opcji put z niższą ceną wykonania, sprzedaż dwóch opcji put at-the-money i kupno opcji sprzedaży z wyższą ceną wykonania. Dług netto powstaje w momencie wejścia na pozycję. Podobnie jak w przypadku long call butterfly, ta pozycja przynosi maksymalny zysk, gdy instrument bazowy pozostaje po cenie wykonania środkowych opcji.

Maksymalny zysk jest równy wyższej cenie wykonania pomniejszonej o wykonanie sprzedanej opcji put i zapłaconej premii. Maksymalna strata w handlu jest ograniczona do zapłaconych początkowych premii i prowizji.

Spread motylkowy short Put

Spread motylkowy typu short put jest tworzony poprzez wypisanie jednej opcji sprzedaży typu out-of-the-money z niską ceną wykonania, zakup dwóch opcji put at-the-money i wypisanie opcji put in-the-money po wyższej cenie wykonania. Ta strategia osiąga maksymalny zysk, jeśli cena instrumentu bazowego jest powyżej górnej ceny wykonania lub poniżej dolnej ceny wykonania w momencie wygaśnięcia.

Maksymalny zysk dla strategii to otrzymane premie. Maksymalna strata to wyższa cena wykonania pomniejszona o wykonanie kupionej opcji sprzedaży, pomniejszona o otrzymane premie.

Rozprzestrzenianie się żelaznego motyla

Spready żelazne motyle są tworzone przez kupowanie opcji sprzedaży typu out-of-the-money z niższą ceną wykonania, wystawianie opcji sprzedaży at-the-money, wystawianie opcji call at-the-money i kupowanie – opcja kupna za pieniądze z wyższą ceną wykonania. Rezultatem jest transakcja z kredytem netto, który najlepiej nadaje się do scenariuszy o niższej zmienności. Maksymalny zysk występuje, gdy instrument bazowy pozostaje na środku ceny wykonania.

Maksymalny zysk to otrzymane składki. Maksymalna strata to cena wykonania wykupionego wezwania pomniejszona o cenę wykonania pisemnego wezwania, pomniejszona o otrzymane premie.

Reverse Iron Butterfly Spread

Spready odwrotnego żelaznego motyla są tworzone przez wypisanie gotówki po niższej cenie wykonania, kupowanie opcji sprzedaży po cenie, kupowanie opcji kupna po cenie i wypisanie karty sprzedaży po cenie. – wezwanie do zapłaty po wyższej cenie wykonania. Tworzy to transakcję debetową netto, która najlepiej nadaje się do scenariuszy o dużej zmienności. Maksymalny zysk występuje, gdy cena instrumentu bazowego porusza się powyżej lub poniżej górnych lub dolnych cen wykonania.

Ryzyko strategii ogranicza się do premii płaconej za zajęcie pozycji. Maksymalny zysk to cena wykonania pisemnego wezwania pomniejszona o wykonanie wykupionego wezwania, pomniejszona o zapłacone premie.

Przykład spreadu motylkowego typu long call

Inwestor uważa, że Verizon akcji, obecnie wyceniany na 60 $ nie będzie znacząco ruszyć w ciągu najbliższych kilku miesięcy. Decydują się zaimplementować długi spread motylkowy, aby potencjalnie zyskać, jeśli cena pozostanie na swoim miejscu.

Inwestor wystawia dwie opcje kupna w Verizon po cenie wykonania 60 USD, a także kupuje dwa dodatkowe połączenia za 55 USD i 65 USD.

W tym scenariuszu inwestor osiągnąłby maksymalny zysk, gdyby akcje Verizon były wyceniane na 60 USD w momencie wygaśnięcia. Jeśli Verizon jest poniżej 55 USD w momencie wygaśnięcia lub powyżej 65 USD, inwestor zrealizowałby swoją maksymalną stratę, która byłaby kosztem zakupu opcji kupna dwóch skrzydeł (wyższego i niższego strajku) pomniejszonego o wpływy ze sprzedaży dwóch opcji środkowego wykonania.

Jeśli cena instrumentu bazowego wynosi od 55 do 65 USD, może wystąpić strata lub zysk. Kwota składki zapłaconej za wejście na pozycję jest kluczowa. Załóżmy, że wejście na pozycję kosztuje 2,50 $. Na tej podstawie, jeśli Verizon ma wycenę poniżej 60 USD minus 2,50 USD, pozycja odnotowałaby stratę. To samo dotyczy sytuacji, w której aktywa bazowe były wycenione na 60 USD plus 2,50 USD w momencie wygaśnięcia. W tym scenariuszu pozycja zyskałaby, gdyby aktywa bazowe były wyceniane od 57,50 USD do 62,50 USD w momencie wygaśnięcia.

Ten scenariusz nie obejmuje kosztów prowizji, które mogą się sumować podczas handlu wieloma opcjami.

Często Zadawane Pytania