Bullet Bond - KamilTaylan.blog
4 maja 2021 15:32

Bullet Bond

Co to jest Bond Bullet?

Obligacja typu bullet to instrument dłużny, którego cała wartość kapitału jest spłacana jednorazowo w terminie zapadalności, w przeciwieństwie do amortyzacji obligacji przez cały okres jej życia. Emitent nie może przedterminowo wykupić obligacji typu bullet, co oznacza, że nie można ich zażądać. Z tego powodu obligacje typu bullet zazwyczaj przynoszą stosunkowo niskie oprocentowanie ze względu na ekspozycję emitenta na wysokie stopy procentowe.

Kluczowe wnioski

  • Obligacja typu bullet to rodzaj obligacji niepodlegających zwrotowi, w przypadku których kapitał jest w całości spłacany w formie ryczałtu w momencie wykupu obligacji.
  • Obligacje typu bullet mają zazwyczaj stosunkowo wyższe oprocentowanie niż obligacje amortyzowane, ponieważ istnieje nieco większe ryzyko, że kwota główna nie zostanie spłacona w całości.
  • Zarówno rządy, jak i korporacje emitują obligacje typu bullet o różnych terminach zapadalności.

Zrozumienie obligacji kulowych

Zarówno korporacje, jak i rządy emitują obligacje typu bullet o różnych terminach zapadalności, od krótkoterminowych do długoterminowych. Portfel składający się z obligacji typu bullet jest ogólnie nazywany portfelem bullet.

Obligacja typu bullet jest uważana za bardziej ryzykowną niż obligacja podlegająca amortyzacji, ponieważ nakłada na emitenta duże zobowiązanie do spłaty w jednym terminie, a nie serię mniejszych zobowiązań spłaty rozłożonych na kilka dat. W rezultacie emitenci, którzy są stosunkowo nowi na rynku lub mają mniej niż doskonałe ratingi kredytowe, mogą przyciągnąć więcej inwestorów obligacjami podlegającymi amortyzacji niż obligacjami typu bullet.

Zazwyczaj obligacje typu bullet są droższe w zakupie dla inwestora w porównaniu z równoważną obligacją płatną na żądanie, ponieważ inwestor jest chroniony przed wezwaniem do zapłaty w okresie spadających stóp procentowych.


„Punktor” to jednorazowa ryczałtowa spłata niespłaconej pożyczki udzielonej przez pożyczkobiorcę.

Obligacje kulowe a obligacje amortyzujące

Obligacje Bullet różnią się od  obligacji amortyzowanych zarówno pod względem oprocentowania, jak i sposobu płatności. W przypadku amortyzacji regularne, zaplanowane płatności obejmują zarówno odsetki, jak i kwotę główną. W ten sposób pożyczka jest w całości spłacana w terminie zapadalności.

Z kolei obligacje typu bullet mogą wymagać wyjątkowo niedrogich płatności obejmujących wyłącznie odsetki lub w ogóle nie wymagać płatności do terminu zapadalności. W terminie zapadalności cała pożyczka wymaga spłaty wraz z wszelkimi pozostałymi odsetkami. Miesięczne spłaty umorzonych obligacji mogą być wyższe; jednakże odsetki naliczone od banknotu są często znacznie niższe niż w przypadku punktora. Obligacja typu bullet jest uważana za bardziej ryzykowną niż obligacja podlegająca amortyzacji, ponieważ nakłada na emitenta duże zobowiązanie do spłaty w jednym terminie, a nie serię mniejszych zobowiązań do spłaty.

Przykład wyceny obligacji Bullet

Wycena obligacji typu bullet jest bardzo prosta. Najpierw należy obliczyć łączne płatności za każdy okres, a następnie zdyskontować je do wartości bieżącej przy użyciu następującego wzoru:

Wartość aktualna (PV) = Pmt / (1 + (r / 2)) ^ (p)

Gdzie:

  • Pmt = całkowita płatność za okres
  • r = rentowność obligacji
  • p = okres płatności

Na przykład wyobraź sobie obligację o wartości nominalnej 1000 USD. Jej rentowność wynosi 5%, stopa kuponu 3%, a kupon opłaca obligacja dwa razy w roku przez okres pięciu lat. Biorąc pod uwagę te informacje, istnieje dziewięć okresów, w których dokonywana jest płatność kuponem w wysokości 15 USD i jeden okres (ostatni), w którym dokonywana jest płatność kuponem w wysokości 15 USD i spłacana jest kwota główna w wysokości 1000 USD. Użycie wzoru do zdyskontowania tych płatności to:

  1. Okres 1: PV = 15 USD / (1 + (5% / 2)) ^ (1) = 14,63 USD
  2. Okres 2: PV = 15 USD / (1 + (5% / 2)) ^ (2) = 14,28 USD
  3. Okres 3: PV = 15 USD / (1 + (5% / 2)) ^ (3) = 13,93 USD
  4. Okres 4: PV = 15 USD / (1 + (5% / 2)) ^ (4) = 13,59 USD
  5. Okres 5: PV = 15 USD / (1 + (5% / 2)) ^ (5) = 13,26 USD
  6. Okres 6: PV = 15 USD / (1 + (5% / 2)) ^ (6) = 12,93 USD
  7. Okres 7: PV = 15 USD / (1 + (5% / 2)) ^ (7) = 12,62 USD
  8. Okres 8: PV = 15 USD / (1 + (5% / 2)) ^ (8) = 12,31 USD
  9. Okres 9: PV = 15 USD / (1 + (5% / 2)) ^ (9) = 12,01 USD
  10. Okres 10: PV = 1015 USD / (1 + (5% / 2)) ^ (10) = 792,92 USD

Dodanie tych 10 obecnych wartości daje 912,48 USD, czyli cenę obligacji.

 

Related Posts