Bull Call Spread
Co to jest spread Bull Call?
Bull call spread to strategia handlowa opcjami zaprojektowana w celu skorzystania z ograniczonego wzrostu ceny akcji. Strategia wykorzystuje dwie opcje kupna, aby stworzyć zakres składający się z niższej ceny wykonania i górnej ceny wykonania. Byczy spread call pomaga ograniczyć straty związane z posiadaniem akcji, ale także ogranicza zyski.
Kluczowe wnioski
- Bull call spread to strategia opcyjna stosowana, gdy trader obstawia, że cena akcji będzie ograniczona.
- Strategia wykorzystuje dwie opcje kupna, aby stworzyć zakres składający się z niższej ceny wykonania i górnej ceny wykonania.
- Byczy spread call może ograniczyć straty związane z posiadaniem akcji, ale także ogranicza zyski.
Zrozumienie rozprzestrzeniania się Bull Call
Spread kupna byka składa się z następujących etapów obejmujących dwie opcje kupna.
- Wybierz zasób, który Twoim zdaniem będzie nieznacznie wzrastać w określonym czasie (dni, tygodnie lub miesiące).
- Kup opcję kupna po cenie wykonania powyżej obecnego rynku z określoną datą wygaśnięcia i zapłać premię.
- Jednocześnie sprzedaj opcję kupna po wyższej cenie wykonania, która ma taką samą datę wygaśnięcia jak pierwsza opcja kupna i odbierz premię.
Premia otrzymana ze sprzedaży opcji kupna częściowo kompensuje premię, którą inwestor zapłacił za zakup opcji kupna. W praktyce zadłużenie inwestora to różnica netto między dwiema opcjami kupna, czyli koszt strategii.
Spread byka zmniejsza koszt opcji kupna, ale wiąże się to z pewnym kompromisem. Zyski z ceny akcji są również ograniczone, tworząc ograniczony zakres, w którym inwestor może osiągnąć zysk. Inwestorzy będą korzystać ze spreadu byka, jeśli uważają, że wartość aktywa wzrośnie w umiarkowany sposób. Najczęściej w okresach dużej zmienności będą korzystać z tej strategii.
Straty i zyski ze spreadu byka są ograniczone ze względu na niższe i wyższe ceny wykonania. Jeżeli w momencie wygaśnięcia cena akcji spadnie poniżej niższej ceny wykonania – pierwszej wykupionej opcji kupna – inwestor nie skorzysta z opcji. Strategia opcyjna wygasa bezwartościowo, a inwestor traci zapłaconą premię netto. Gdyby skorzystali z opcji, musieliby zapłacić więcej – wybraną cenę wykonania – za aktywa, które są obecnie sprzedawane za mniej.
Jeśli w momencie wygaśnięcia cena akcji wzrosła i jest notowana powyżej górnej ceny wykonania – drugiej, sprzedanej opcji kupna – inwestor wykonuje pierwszą opcję z niższą ceną wykonania. Teraz mogą kupować akcje za mniej niż aktualna wartość rynkowa.
Jednak druga, sprzedana opcja kupna jest nadal aktywna. Rynek opcji automatycznie wykona lub przypisze tę opcję kupna. Inwestor sprzeda akcje zakupione z pierwszą, niższą opcją wykonania za wyższą, drugą cenę wykonania. W rezultacie zyski uzyskane z kupna z pierwszą opcją kupna są ograniczone do ceny wykonania sprzedanej opcji. Zysk jest różnicą między niższą ceną wykonania a wyższą ceną wykonania minus, oczywiście, koszt netto lub premia zapłacona na początku.
W przypadku spreadu byka, straty są ograniczone, zmniejszając ryzyko, ponieważ inwestor może stracić tylko koszt netto utworzenia spreadu. Jednak wadą tej strategii jest to, że zyski są również ograniczone.
Plusy
- Inwestorzy mogą zrealizować ograniczone zyski ze wzrostu ceny akcji
- Spready byków są tańsze niż kupowanie samodzielnych opcji kupna
- Byczy spread call ogranicza maksymalną utratę posiadania akcji do kosztu netto strategii
Cons
- Inwestor traci wszelkie zyski z ceny akcji powyżej wykonania sprzedanej opcji kupna
- Zyski są ograniczone, biorąc pod uwagę koszt netto premii za dwie opcje kupna
Wyjaśnienie opcji kupna
Surowce, obligacje, akcje, waluty i inne aktywa stanowią bazowe zasoby opcji kupna. Opcje kupna mogą być wykorzystywane przez inwestorów, aby czerpać korzyści ze wzrostów ceny aktywów. Opcje te, jeśli zostaną wykonane przed datą wygaśnięcia, pozwalają inwestorowi na zakup aktywów po określonej cenie – cenie wykonania. Opcja nie wymaga od posiadacza zakupu składnika aktywów, jeśli nie zdecyduje się tego. Na przykład inwestorzy, którzy uważają, że dana akcja jest korzystna dla ruchu cen w górę, będą korzystać z opcji kupna.
Byczy inwestor zapłaciłby z góry opłatę – premię – za opcję kupna. Premie opierają swoją cenę na różnicy między bieżącą ceną rynkową akcji a ceną wykonania. Jeśli cena wykonania opcji jest zbliżona do aktualnej ceny rynkowej akcji, premia prawdopodobnie będzie wysoka. Cena wykonania to cena, po której opcja zostanie zamieniona na akcje w momencie wygaśnięcia.
Jeżeli aktywa bazowe spadną poniżej ceny wykonania, posiadacz nie kupi akcji, ale straci wartość premii w momencie wygaśnięcia. Jeżeli cena akcji wzrośnie powyżej ceny wykonania, posiadacz może zdecydować o zakupie akcji po tej cenie, ale nie ma takiego obowiązku. Ponownie, w tym scenariuszu posiadacz byłby poza ceną premii.
Kosztowna premia może sprawić, że opcja kupna nie będzie warta zakupu, ponieważ cena akcji musiałaby wzrosnąć znacznie wyżej, aby zrównoważyć zapłaconą premię. Nazywany progiem rentowności (BEP), jest to cena równa cenie wykonania powiększonej o opłatę premium.
Broker pobierze opłatę za zawarcie transakcji opcjami, a ten koszt będzie uwzględniał całkowity koszt transakcji. Ponadto kontrakty opcyjne są wyceniane na partie po 100 akcji. Tak więc zakup jednego kontraktu równa się 100 udziałom instrumentu bazowego.
Przykład spreadu Bull Call
Inwestor opcji kupuje 1 wezwanie Citigroup ( C ) z 21 czerwca po cenie wykonania 50 USD i płaci 2 USD za kontrakt, gdy Citigroup jest notowany na 49 USD za akcję.
W tym samym czasie trader sprzedaje 1 wezwanie do Citi z 21 czerwca po cenie wykonania 60 USD i otrzymuje 1 USD za kontrakt. Ponieważ trader zapłacił 2 dolary i otrzymał 1 dolara, koszt netto tradera utworzenia spreadu wynosi 1,00 dolara za kontrakt lub 100 dolarów. (2 dolary premii za długie wezwanie minus 1 dolar zysku z krótkiej rozmowy = 1 dolar pomnożony przez 100 wielkości kontraktu = 100 dolar kosztu netto plus prowizja twojego brokera)
Jeśli cena akcji spadnie poniżej 50 USD, obie opcje wygasają bezwartościowo, a inwestor traci zapłaconą premię w wysokości 100 USD lub koszt netto 1 USD za kontrakt.
Gdyby cena akcji wzrosła do 61 USD, wartość wezwania za 50 USD wzrosłaby do 10 USD, a wartość wezwania za 60 USD pozostałaby na poziomie 1 USD. Jednak wszelkie dalsze zyski z kupna o wartości 50 USD przepadają, a zysk tradera z dwóch opcji kupna wyniósłby 9 USD (zysk 10 USD – koszt netto 1 USD). Całkowity zysk wyniósłby 900 USD (lub 9 USD x 100 akcji).
Innymi słowy, jeśli cena akcji spadłaby do 30 USD, maksymalna strata wyniosłaby tylko 1,00 USD, ale jeśli kurs wzrósłby do 100 USD, maksymalny zysk wyniósłby 9 USD w przypadku strategii.
Często Zadawane Pytania
W jaki sposób wdraża się Bull Call Spread?
Wdrożenie spreadu byka wymaga wybrania aktywów, które prawdopodobnie ulegną niewielkiej aprecjacji w określonym czasie (dni, tygodnie lub miesiące). Następnym krokiem jest zakup opcji kupna po cenie wykonania powyżej obecnego rynku z określoną datą wygaśnięcia, przy jednoczesnej sprzedaży opcji kupna po wyższej cenie wykonania, która ma tę samą datę wygaśnięcia co pierwsza opcja kupna. Różnica netto pomiędzy premią otrzymaną za sprzedaż kupna a premią zapłaconą za kupno wezwania stanowi koszt strategii.
Jakie korzyści może przynieść Ci spread Bull Call?
W przypadku spreadu byka, straty są ograniczone, co zmniejsza ryzyko, ponieważ inwestor może stracić tylko koszt netto, aby stworzyć spread. Koszt netto jest również niższy, ponieważ premia pobrana ze sprzedaży wezwania pomaga pokryć koszt premii zapłaconej za wykup wezwania. Inwestorzy będą korzystać ze spreadu byka, jeśli uważają, że wartość aktywów wzrośnie na tyle, aby uzasadnić wykonanie długiego wezwania, ale nie na tyle, aby można było wykonać krótki call.
W jaki sposób aktywa bazowe wpływają na premię Bull Call Spread?
Ponieważ spread kupna byka jest wdrażany przy założeniu niewielkiej aprecjacji ceny aktywów bazowych, wydaje się rozsądne, że jego premia będzie odzwierciedlać premię ceny aktywa do pewnego momentu. Zasadniczo delta byka call spread, która porównuje zmianę ceny instrumentu bazowego ze zmianą premii opcji, jest dodatnia netto. Jednak jego gamma, która mierzy tempo zmian delta, jest bardzo bliska zeru, co oznacza, że zmiana premii za spread byka jest bardzo mała, gdy zmienia się cena aktywów bazowych.