Fosa Buffetta: przewaga konkurencyjna Google
Istotnym elementem strategii inwestycyjnej Warrena Buffetta jest skupienie się na tym, co nazywa „fosami”. W biznesie fosa to przewaga konkurencyjna, która pozwala firmie osiągać ponadprzeciętne zyski. Podobnie jak jej imiennik – wypełniony wodą rów – fosa Buffetta odnosi się do bariery obronnej, ale zamiast chronić zamek, pomaga zapobiegać erozji zysków firmy przez konkurentów.
Identyfikacja firm, które mają fosy, ma kluczowe znaczenie dla strategii Buffetta, a jego rada dla menedżerów firmy polega na skoncentrowaniu wysiłków na pogłębianiu i poszerzaniu fos. Jednak nie wszystkie fosy wyglądają tak samo, a ocena ich trwałości może być trudna. Przewagi konkurencyjne można podzielić na następujące szerokie kategorie:
- Korzyści skali
- Marka
- Zalety regulacyjne
- Własność intelektualna w postaci znaków towarowych lub patentów
Firma Alphabet Inc. Google ( GOOG ) szybko stała się jedną z najbardziej dominujących i dochodowych firm w branży oprogramowania i usług internetowych. Zarówno Buffett, jak i jego partner inwestycyjny, wiceprzewodniczący Berkshire Hathaway Inc. (BRK. A) Charlie Munger, skomentowali siłę fosy Google.
Chociaż Google prowadzi różnorodne przedsięwzięcia biznesowe, zarabia głównie na dwóch głównych przedsiębiorstwach reklamowych: wyszukiwarce internetowej i ukierunkowanej reklamie kontekstowej. Zbadanie źródeł przewagi konkurencyjnej Google na podstawie tych kategorii może dostarczyć wglądu w trwałość dominacji Google – siłę jego fosy.
Kluczowe wnioski
- Google ma to, co Warren Buffett nazywa silną fosą: przewagę konkurencyjną, która chroni ją przed rywalami i umożliwia jej duże zyski.
- Zalety skali, widoczne w dominacji wyszukiwarki Google, to kluczowy element jej fosy.
- Własność intelektualna Google – a konkretnie algorytm jego wyszukiwarki – również przyczynia się do głębokości jego fosy.
- Choć silna, marka Google jest mniej znaczącą częścią jego fosy.
- Prawdopodobnie przewaga konkurencyjna Google będzie musiała się utrzymać pomimo regulacji.
Przewaga skali
Przewagi konkurencyjne wynikające ze skali zwykle odnoszą się do korzyści po stronie podaży, takich jak siła nabywcza dużej restauracji lub sieci detalicznej. Ale korzyści skali istnieją również po stronie popytu; są one powszechnie nazywane efektami sieciowymi. Są w pracy, gdy usługa staje się bardziej wartościowa dla wszystkich jej użytkowników, ponieważ usługa dodaje więcej użytkowników. Rezultatem może być często dynamika w branży, w której zwycięzca bierze wszystko.
Efekt sieciowy jest wyraźnie widoczny w przypadku działalności wyszukiwania Google, a przewaga firmy jest tutaj znacząca i trwała. Usługa wyszukiwarki Googe poprawia się wraz z większą liczbą wyszukiwań przeprowadzanych przez użytkowników i optymalizacją witryn internetowych, aby zajmować ważne miejsce w wynikach wyszukiwania Google.
Scale pracuje również w sieci reklamowej Google, która dostarcza reklamy dopasowane do użytkowników Internetu w oparciu o profile ich zainteresowań. Im więcej Google dowiaduje się o swoich użytkownikach poprzez ich wyszukiwania, tym lepsza staje się jego zdolność kierowania.
3,5 miliarda
Liczba wyszukiwań w Internecie wykonywanych codziennie przez Google.
Są to zarówno ogromne zalety, które wydają się trudne do przezwyciężenia dla każdego konkurenta. Udział Google w rynku wyszukiwarek internetowych wynosi 75%. Dopóki Google kontroluje trzy czwarte rynku wyszukiwanych haseł, jego fosa jest głęboka i szeroka. Docelowy zasięg reklamowy firmy jest jeszcze większy i obejmuje 92% wszystkich użytkowników Internetu w Stanach Zjednoczonych.
Marka Google
Marka Google jest niewątpliwie silna. Nazwa firmy stała się powszechnie akceptowanym czasownikiem używanym przy wyszukiwaniu w Internecie. Jednak pytanie, czy dzięki marce istnieje przewaga konkurencyjna, zależy od tego, jak ważna jest ona dla konsumentów w podejmowaniu decyzji o tym, z jakiej usługi skorzystać.
Z tej perspektywy jest mało prawdopodobne, aby marka Google miała znaczący udział w jej fosie. Użytkownicy preferują wyszukiwarkę Google głównie ze względu na jakość i wiarygodność wyników. Ale prawdopodobnie zmieniliby się, gdyby inny gracz przezwyciężył zalety sieci Google i zapewnił szybsze, dokładniejsze wyniki.
W wyszukiwarkach, reklamach i innych firmach zajmujących się oprogramowaniem Google – takich jak Android, Mapy i Gmail – istnieje silna rozpoznawalność i lojalność marki, które przyczyniają się do wzmocnienia pozycji firmy. Jednak trwałość tych wkładów prawdopodobnie nie jest tak duża.
Google podzielił swoje akcje w kwietniu 2014 r., Tworząc akcje A (GOOGL) i C (GOOG). Tylko akcje typu A mają uprawnienia do głosowania.
Regulowanie przewag konkurencyjnych
Przewagi konkurencyjne wynikające z regulacji zwykle wynikają z pewnych działań rządu, które ograniczają konkurencję przed atakiem. W przypadku Google udział firmy w rynku wyszukiwania i mobilnego systemu operacyjnego Android jest tak duży, że przepisy wydają się być potencjalnym zagrożeniem dla zdolności firmy do utrzymania wysokiej rentowności.
Organy regulacyjne w Stanach Zjednoczonych, a zwłaszcza w Europie, monitorują praktyki biznesowe Google pod kątem zachowań antykonkurencyjnych. Być może nie ma lepszego dowodu na siłę fosy Google niż organy regulacyjne, które faktycznie uznają ją za nieuczciwą wobec konkurencji. Jednak patrząc w przyszłość, prawdopodobne jest, że przewaga konkurencyjna Google będzie musiała się utrzymać pomimo regulacji, a nie w ich wyniku.
Własność intelektualna
Własność intelektualna jako współtwórca fosy Google jest trudna do oszacowania. Korzyści wynikające z własności intelektualnej często odnoszą się do opatentowanej technologii, takiej jak receptury leków. Google jest właścicielem wielu patentów, ale nie jest jasne, czy którykolwiek z tych patentów koniecznie powstrzymuje konkurentów.
Ponadto Google dużo inwestuje w badania i rozwój (B + R), zatrudniając elitarnych inżynierów, którzy wykorzystują swoją intelektualną siłę ognia do rozwiązywania trudnych problemów. Możliwość zatrudniania najlepszych i najzdolniejszych jest z pewnością przewagą konkurencyjną, ale jest to produkt skali Google, a nie jego własność intelektualna.
Ostatecznie rdzeniem Google jest algorytm wyszukiwania, który jest często modyfikowany w odpowiedzi na zmiany w środowisku internetowym. Algorytm ten i zdolność Google do dostarczania najszybszego i najbardziej wszechstronnego wyszukiwania są zasadniczo odpowiedzialne za tworzenie korzyści skali, z których korzysta dziś Google. Chociaż niekoniecznie chronione patentami lub znakami towarowymi, zgromadzona wiedza i kod komputerowy, który stanowi podstawę produktów Google, byłyby trudne do odtworzenia i dlatego należy je uznać za część fosy firmy.
Podsumowanie
Ważnym testem dla Buffetta i Mungera podczas oceny trwałości fosy ekonomicznej jest to, czy konkurent z ogromną książeczką czekową może odtworzyć przedmiotowy biznes. Według tego standardu fosa Google jest szeroka i głęboka. Wielu dobrze finansowanych konkurentów bezskutecznie próbowało szturmować zamek Google, szczególnie w branży wyszukiwania.
Największym zagrożeniem dla Google są prawdopodobnie znaczące zmiany, które mogą nastąpić w zachowaniu internautów. Na przykład skuteczność firmy byłaby zagrożona, gdyby sieci społecznościowe stały się tak popularne, że ograniczyłyby użyteczność wyszukiwań w Internecie. Skuteczna obecnie fosa Google musi pozostać elastyczna i gotowa do zmian wraz ze swoim otoczeniem, aby utrzymać i poszerzyć swoją przewagę.