Block House

Co to jest Block House?

Block house to szczególny rodzaj firmy  maklerskiej, która zajmuje się dużymi transakcjami. W szczególności specjalizuje się w wyszukiwaniu potencjalnych kupujących i sprzedających na potrzeby dużych transakcji. Block house zazwyczaj zajmuje się klientami instytucjonalnymi, a nie inwestorami indywidualnymi, ponieważ jedna duża transakcja może oznaczać miliony dolarów.

Jak działa Block House

Dom blokowy, jak każda firma maklerska, ułatwia transakcje między kupującymi a sprzedającymi, którzy płacą firmie prowizje i inne opłaty transakcyjne. W przeciwieństwie do większości firm brokerskich, domy typu „pakietowe” zajmują się głównie tak zwanymi transakcjami pakietowymi, które z definicji przekraczają wartość 200 000 USD obligacji lub 10 000 akcji, nie licząc akcji groszowych. W praktyce transakcje pakietowe są zwykle znacznie większe. Transakcje te odbywają się poza giełdą lub poza otwartym rynkiem.

Ze względu na potencjalny wpływ, jaki transakcje o dużym wolumenie mogą mieć na wartość rynkową będących przedmiotem obrotu papierów wartościowych, transakcje pakietowe zwykle przechodzą przez domy pakietowe. Domy blokowe mogą podzielić handel na kilka mniejszych części i skierować je przez oddzielnych brokerów, aby zminimalizować zmienność rynku. To powiedziawszy, nawet dobrze wykonane transakcje pakietowe mogą znacząco wpłynąć na rynek, a niektórzy analitycy obserwują aktywność transakcji blokowych, aby przewidywać trendy rynkowe.

Klientami instytucjonalnymi domów blokowych są korporacje, banki i firmy ubezpieczeniowe, a także fundusze inwestycyjne i fundusze emerytalne zajmujące znaczące pozycje w zakresie zabezpieczeń.

Alternatywa Block House

Instytucje dążące do uniknięcia opłat i prowizji maklerskich mogą również przeprowadzać transakcje pakietowe bezpośrednio, bez pośrednictwa agencji pakietowej, na czwartym rynku. Podczas gdy rynki pierwotne, wtórne i trzecie są rynkami publicznymi dostępnymi dla każdego rodzaju inwestorów, czwarty rynek jest bardziej ekskluzywny i mniej przejrzysty. Transakcje na czwartym rynku są ograniczone do instytucji i są upubliczniane dopiero po zakończeniu transakcji.

Jest to ostatnia cecha czwartego rynku, która oprócz niskich opłat transakcyjnych oferuje instytucjom inicjującym transakcje o wielkości blokowej kolejną zaletę. Ponieważ handel jest prowadzony z mniejszą przejrzystością, istnieje mniejsze ryzyko, że rynek zmieni się przed zakończeniem transakcji.

Czwarty rynek wyklucza również możliwość, że inwestor typu block house wykorzysta wiedzę o zbliżającej się transakcji pakietowej w oszukańczej praktyce zwanej front running. W 2013 r. Starszy trader akcji w Cushing MLP Asset Management z siedzibą w Dallas został przyłapany na przeprowadzaniu własnych transakcji tuż przed transakcjami pakietowymi klientów swojej firmy, które prawdopodobnie wpłynęłyby na wzrost ceny akcji. Jego program nie tylko przyniósł mu nieetyczne korzyści w postaci co najmniej 532 000 dolarów w trakcie 132 transakcji; przedstawił swoje własne interesy w opozycji do interesów jego klientów, którzy w szczególności polegali na nim w zakresie zarządzania ekspozycją cenową.

Przykład handlu blokowego

Załóżmy, że fundusz hedgingowy ma 1 000 000 akcji ABC i chce sprzedać blok za pośrednictwem Cantora Fitzgeralda (blok house). Chcą wykorzystać blok house, ponieważ ABC zazwyczaj obraca średnio 200 000 akcji dziennie. Tak więc duża transakcja o takiej wielkości miałaby duży wpływ na cenę ABC.

Handlowiec w funduszu hedgingowym zadzwoni lub wyśle ​​wiadomość błyskawiczną do swojej oddanej sprzedawczyni w kantorze Fitzgerald, szukającej nabywców ABC. Fundusz hedgingowy nie ujawni, że chce sprzedać 1 milion akcji, zamiast tego powie 100 000 akcji, próbując przyciągnąć kupujących. Sprzedawczyni ostrzeże pozostałych handlowców, że sprzedaje 100 000 akcji ABC. Pozostali sprzedawcy sięgną po swoje relacje, a nawet do tych, którzy zajmują stanowiska w ABC, próbując sprawdzić, czy są zainteresowani kupnem akcji ABC. Ponieważ ABC jest raczej niepłynna, handluje po wcześniejszym umówieniu.