Wstecz Stop

Co to jest Back Stop?

Back stop to czynność polegająca na zapewnieniu ostatecznego wsparcia lub zabezpieczenia oferty papierów wartościowych na niesubskrybowaną część akcji. Kiedy firma próbuje pozyskać kapitał w drodze emisji – i chce zagwarantować kwotę otrzymaną w wyniku emisji – może uzyskać zwrot od gwaranta lub głównego akcjonariusza, takiego jak bank inwestycyjny, aby kupić dowolne ze swoich niesubskrybowanych akcji.

Jak działa Back Stop

Back stop funkcjonuje jako forma ubezpieczenia. Chociaż nie jest to faktyczny plan ubezpieczeniowy, firma może zagwarantować, że określona część jej oferty zostanie zakupiona przez określone organizacje, zwykle firmy zajmujące się bankowością inwestycyjną, jeśli otwarty rynek nie przyciągnie wystarczającej liczby inwestorów, a część oferty nie zostanie sprzedana.

Jeżeli organizacją zapewniającą back stop jest firma zajmująca się bankowością inwestycyjną, subemitenci reprezentujący firmę inwestycyjną zawrą z nią umowę. Umowa ta jest określana jako umowa lub umowa o subemisję uprawniającą do emisji i zapewnia ogólne wsparcie dla oferty, zobowiązując się do zakupu określonej liczby niesprzedanych akcji.

Zawierając umowę o subemisję uprawniającą do świadczenia usług, organizacja stowarzyszona bierze na siebie pełną odpowiedzialność za określoną liczbę akcji, jeśli początkowo nie zostaną sprzedane, i obiecuje dostarczyć powiązany kapitał w zamian za dostępne akcje.

Daje to emitentowi pewność, że minimalny kapitał może zostać podniesiony niezależnie od działalności otwartego rynku. Dodatkowo całe ryzyko związane z określonymi akcjami jest efektywnie przenoszone na gwarantowaną organizację.

W przypadku zakupu całej oferty za pośrednictwem regularnych instrumentów inwestycyjnych, umowa zobowiązująca organizację do zakupu wszelkich niesprzedanych udziałów traci ważność, ponieważ warunki przyrzeczenia zakupu przestają obowiązywać.

Umowy między emitentem a organizacją ubezpieczeniową mogą przybierać różne formy. Na przykład organizacja zajmująca się gwarantowaniem emisji może udzielić emitentowi odnawialnej pożyczki kredytowej w celu podniesienia ratingu kredytowego emitenta. Mogą również wystawiać akredytywy jako poręczenia podmiotowi pozyskującemu kapitał w drodze ofert.

Uwagi specjalne

Jeżeli organizacja subemisyjna obejmie w posiadanie jakiekolwiek akcje określone w umowie, akcje te należą do organizacji i zarządza nimi według własnego uznania. Akcje są traktowane w taki sam sposób, jak każda inna inwestycja zakupiona w ramach normalnej działalności rynkowej. Spółka emitująca nie może nakładać żadnych ograniczeń na sposób obrotu akcjami. Organizacja ubezpieczeniowa może posiadać lub sprzedawać powiązane papiery wartościowe zgodnie z przepisami, które regulują całość działalności.

Przykład Back Stop

W ofercie praw można zobaczyć następujące oświadczenie: „Firma ABC zapewni 100-procentowy zwrot zwrotny w wysokości do 100 mln USD za każdą niepodlegającą subskrypcję część oferty praw firmy XYZ”. Jeśli XYZ próbuje zebrać 200 milionów dolarów, ale pozyskuje tylko 100 milionów dolarów za pośrednictwem inwestorów, wówczas firma ABC kupuje pozostałą część.