Metoda aukcji: jak ustalane są ceny akcji NYSE

New York Stock Exchange  (NYSE), czasami nazywany „wielkim pokładzie” to najstarsza i największa giełda papierów wartościowych w Stanach Zjednoczonych. NYSE to miejsce, o którym inwestorzy zwykle myślą, gdy wyobrażają sobie traderów wykrzykujących ceny i wykonujących dzikie gesty w trakcie aukcji papierów wartościowych na żywo, zwanych otwartym krzykiem.

Chociaż technologia handlu elektronicznego jest obecnie stosowana w celu ułatwienia większości transakcji w ramach szybkich i dużych operacji, handlowcy-ludzie nadal odgrywają znaczącą rolę w tych systemach. Sposób, w jaki ceny otwarcia i zamknięcia są ustalane na NYSE, nadal opiera się na czynnikach podaży i popytu, które mają miejsce w nowoczesnym formacie aukcyjnym.

Aukcja otwierająca

Chociaż oficjalny czas otwarcia rynku NYSE to 9:30 czasu wschodniego, zlecenia kupna i sprzedaży papierów wartościowych można składać już o 7:30. Istnieją dwa rodzaje zleceń, które są akceptowane przed oficjalnym otwarciem rynku : rynek otwarty (MOO) i limit na otwartych (LOO) zleceniach. Zlecenia MOO mają na celu zakup akcji po aktualnej cenie rynkowej w momencie otwarcia rynku. Zlecenia LOO mają na celu zakup określonej liczby akcji po określonej cenie w momencie otwarcia rynku. Jeśli żądana cena nie zostanie osiągnięta, transakcja nie zostanie przeprowadzona.

Pierwszy strumień danych z nowego dnia sesyjnego zawiera cenę odniesienia dla każdego papieru wartościowego. Cena ta jest zazwyczaj zgodna z ceną zamknięcia z poprzedniego wieczoru. Strumień danych zawiera również dane dotyczące bieżącej nierównowagi między zleceniami kupna i sprzedaży a cenami. Publikując te dane, NYSE daje inwestorom możliwość dostosowania swoich transakcji w celu dopasowania zleceń kupna i sprzedaży.

Dane są publikowane co pięć minut do godziny 9:00 Od 9:00 do 9:20 są publikowane w odstępach jednominutowych. W przypadku ostatnich dziesięciu minut przed otwarciem rynku dane są publikowane co 15 s. Począwszy od godziny 9:28 prawdopodobna cena otwarcia każdego papieru wartościowego jest dodawana do publikowanego strumienia danych. Zamówienia złożone w godzinach 9:28 – 9:35 nie podlegają anulowaniu.

Przypadki korekty ceny

Czynnik ludzki pojawia się, gdy pewne wydarzenia, takie jak najnowsze wiadomości, mogą wpłynąć na cenę papieru wartościowego. Na przykład, jeśli firma ogłosi druzgocące straty po zamknięciu rynku, cena akcji firmy prawdopodobnie gwałtownie spadnie, gdy rynek zostanie otwarty następnego dnia. W takich okolicznościach urzędnicy NYSE mogą podjąć decyzję o zignorowaniu poprzedniej ceny zamknięcia akcji i zastosowaniu niższej ceny jako punktu odniesienia do rozpoczęcia notowań następnego dnia.

Taka korekta ceny byłaby dokonywana przez wyznaczonego animatora rynku  (DMM). DMM jest przypisany do każdego obrotu papierami wartościowymi na NYSE. DMM jest upoważniony do dokonywania korekt cen w celu ułatwienia handlu poprzez utrzymanie płynności. Podobnie DMM może opóźnić rozpoczęcie dnia handlowego dla danego papieru wartościowego, aby ułatwić uporządkowany obrót. DMM jest również zobowiązany do interwencji i zakupu papierów wartościowych w razie potrzeby w celu utrzymania sprawnego funkcjonowania rynku.

O godz. 9:30 DMM rozpoczynają otwieranie transakcji dla każdego papieru wartościowego znajdującego się pod ich kontrolą w oficjalnym charakterze. W razie potrzeby obrót jednym papierem wartościowym może zostać opóźniony bez wpływu na inne papiery wartościowe. Po otwarciu papieru wartościowego do obrotu kupujący i sprzedający handlują papierami wartościowymi z trzema czynnikami kształtującymi ceny: podażą, popytem i wiadomościami. Kiedy najwyższa cena ofertowa odpowiada najniższej cenie wywoławczej, następuje transakcja. DMM wkraczają, gdy jest to konieczne, aby utrzymać działającą aukcję.

DMM otrzymują pomoc od firm zajmujących się handlem elektronicznym, znanych jako Supplemental Liquidity Providers (SLP). Do SLP mają motywację finansową do dodawania płynności na rynku”poprzez utrzymywanie ofertę lub ofertę w Narodowym Najlepszy kupna i sprzedaży (NBBO) cenie w każdym z wyznaczonych im papiery wartościowe co najmniej 10% w ciągu dnia handlowego. NBBO jest najwyższa cena kupna i najniższa cena wywoławcza (oferowana) danego papieru wartościowego.

Aukcja zamykająca

Pod koniec dnia handlowego odbywa się aukcja zamykająca. Ten wysiłek jest pod wieloma względami podobny do aukcji otwierającej. Podczas gdy NYSE zamyka się na dzień o 16:00 czasu wschodniego, zlecenia, które pomagają określić cenę zamknięcia dnia, zaczynają napływać jeszcze przed otwarciem rynku, ponieważ transakcje można składać już o 7:30 (tak samo jak otwarcie Aukcja).

Tak jak istnieją dwa typy zleceń, które odgrywają określoną rolę w ustalaniu cen otwarcia, tak istnieją dwa typy zleceń, które odgrywają rolę w ustalaniu cen zamknięcia: rynkowe przy zamknięciu (MOC) i limit przy zamykaniu (LOC). Zlecenia MOC mają na celu zakup akcji po aktualnej cenie rynkowej w momencie zamknięcia rynku. Zlecenia LOC mają na celu zakup określonej liczby akcji po określonej cenie w momencie zamknięcia rynku. Jeśli żądana cena nie zostanie osiągnięta, transakcja nie zostanie przeprowadzona.

Regularne zlecenia, które pojawiają się, gdy rynek oficjalnie otwiera się o 9:30, są również uwzględniane w cenie zamknięcia, podobnie jak specjalny rodzaj zlecenia znany jako Zamknięcie Offset Order  (CO). Zlecenia CO to zlecenia z limitem, które są realizowane wyłącznie w celu wyrównania nierównowagi kupna / sprzedaży. Pomagają w ułatwieniu transakcji i dodają płynności na rynku.

Rozpowszechnianie informacji o nierównowagach handlowych rozpoczyna się o 15:45. Co pięć sekund od tego czasu do 15:59:50 publikowane są informacje o wolumenie transakcji, dopasowanych transakcjach, nierównowagach handlowych i cenach. Dane zapewniają wgląd w kierunek zmian cen i poziom oprocentowania różnych papierów wartościowych. O 15:58 zamówienia MOC i LOC są ostateczne i nie można ich już anulować. O 16:00 rynek jest zamykany na cały dzień.

Podsumowanie

Proces ustalania cen otwarcia i zamknięcia to coś więcej niż tylko aukcja. Proces aukcyjny to celowy zabieg mający na celu ułatwienie handlu na bardzo złożonym rynku. Rynek aukcyjny łączy w sobie zaawansowane technologie, interakcje międzyludzkie i własny, wysoce wyspecjalizowany język, aby stworzyć efektywną arenę, na której przeprowadza się transakcje biznesowe. Łączy dużą liczbę zleceń handlowych od różnorodnych inwestorów w płynny wysiłek, który odbywa się w czasie rzeczywistym. A co najważniejsze, z perspektywy inwestora proces przebiega płynnie i błyskawicznie.