Czy fundusze ETF są uważane za instrumenty pochodne?
Czy są instrumentami pochodnymi ETF?
Krótka odpowiedź jest taka, że większości funduszy podlegających obrotowi giełdowemu (ETF) nie uważa się za instrumenty pochodne. W następstwie kryzysu finansowego z 2008 r. Wielu ekspertów za załamanie rynku obwiniało instrumenty pochodne i inżynierię finansową. Twierdzili, że zbyt skomplikowane modele obejmujące komputeryzację i modele statystyczne prowadzą do wypaczonego spojrzenia na gospodarkę finansową. W rezultacie wielu inwestorów unikało papierów wartościowych opartych na instrumentach pochodnych i innych nowych produktów finansowych, aby uniknąć związanego z nimi ryzyka. Niestety, ta awersja do ryzyka doprowadziła do wielu nieporozumień, szczególnie na temat funduszy ETF, które ostatnio zyskały popularność. (Powiązane informacje można znaleźć w artykule: „ Czy instrumenty pochodne spowodowały recesję? ”)
Ogólnie rzecz biorąc, fundusze ETF nie są inwestycjami opartymi na instrumentach pochodnych. Istnieją jednak pewne wyjątki, takie jak specjalne lewarowane fundusze ETF i odwrotne fundusze ETF.
Ogólnie rzecz biorąc, fundusze ETF nie są instrumentami pochodnymi
Po pierwsze, ważne jest, aby zrozumieć definicję instrumentu pochodnego. Pochodna jest specjalny rodzaj zabezpieczenia finansowego, którego wartość opiera się, że z innego składnika aktywów. Na przykład opcje na akcje są pochodnymi papierami wartościowymi, ponieważ ich wartość jest oparta na cenie akcji spółki notowanej na giełdzie, takiej jak General Electric (GE). Opcje te dają ich właścicielom prawo, ale nie obowiązek, kupna lub sprzedaży akcji GE po określonej cenie w określonym terminie. W związku z tym wartości tych opcji wynikają z obowiązującej ceny akcji GE, ale nie obejmują one faktycznego zakupu tych akcji. Inne rodzaje instrumentów pochodnych obejmują kontrakty terminowe typu futures, forward, opcje lub swapy. (Więcej na temat instrumentów pochodnych można znaleźć w artykule: Instrumenty pochodne 101 )
Fundusze ETF oparte na akcjach są podobne do funduszy inwestycyjnych, ponieważ są bezpośrednimi właścicielami akcji na rzecz udziałowców funduszy. Inwestor, który kupuje akcje ETF, kupuje papier wartościowy, który jest zabezpieczony faktycznymi aktywami określonymi w statucie funduszu, a nie umowami opartymi na tych aktywach. To rozróżnienie gwarantuje, że fundusze ETF nie działają jak instrumenty pochodne ani nie są klasyfikowane jako instrumenty pochodne.
Wyjątki: ETF-y oparte na instrumentach pochodnych
Chociaż fundusze ETF generalnie nie są uważane za instrumenty pochodne, istnieją wyjątki. W najnowszej historii pojawiło się wiele lewarowanych funduszy ETF, które starają się zapewnić zwroty będące wielokrotnością indeksu bazowego. Na przykład fundusz ETF ProShares Ultra S&P 500 stara się zapewnić inwestorom zwroty równe dwukrotności wyników indeksu S&P 500. Gdyby indeks S&P 500 wzrósł o 1% w ciągu dnia handlowego, należałoby oczekiwać, że akcje ProShares Ultra S&P 500 ETF wzrosną o 2%. Ten rodzaj ETF można uznać za ETF oparty na instrumentach pochodnych, ponieważ aktywa w jego portfelu są same w sobie pochodnymi papierami wartościowymi.
Odwrotne fundusze ETF to również inna kategoria funduszy ETF opartych na instrumentach pochodnych, które odzwierciedlają przeciwieństwo zakotwiczonego aktywa lub funduszu. Chociaż może to wydawać się sprzeczne z intuicją w przypadku inwestowania w fundusz o słabych wynikach, wielu aktywnych i krótkoterminowych inwestorów decyduje się na zakup odwróconych funduszy ETF, jeśli na przykład spodziewają się nadchodzącego sezonu lub okresu niskiego wzrostu. ProShares Short S&P 500 ETF jest przykładem odwróconego ETF: inwestorzy, którzy mają negatywne nastawienie do S&P 500, odniosą korzyść inwestycyjną z tego funduszu, jeśli rynek akcji spadnie, co jest dość wyjątkowe, podczas gdy inne tradycyjne fundusze mogą stracić na wartości.