Dyrektywa w sprawie zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi (ZAFI)
Czym jest dyrektywa w sprawie zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi (ZAFI)?
Dyrektywa w sprawie zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi (AIFMD) to rozporządzenie Unii Europejskiej (UE) mające zastosowanie do alternatywnych inwestycji, z których wiele pozostawiono w dużej mierze bez kontroli przed światowym kryzysem finansowym w latach 2008-2009. Dyrektywa określa standardy marketingu w zakresie pozyskiwania kapitału prywatnego, polityki wynagrodzeń, monitorowania i raportowania ryzyka, a także ogólnej odpowiedzialności.
Podstawowym celem ZAFI jest ochrona inwestorów, a także zmniejszenie części ryzyka systemowego, jakie alternatywne fundusze inwestycyjne mogą stanowić dla UE i jej gospodarki.
Kluczowe wnioski
- Dyrektywa w sprawie zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi (AIFMD) to ramy regulacyjne mające zastosowanie do zarejestrowanych w UE funduszy hedgingowych, funduszy private equity i funduszy inwestycyjnych na rynku nieruchomości.
- Dyrektywa AIFMD została wdrożona w celu lepszego uregulowania alternatywnych inwestycji, które pozostawiono w dużej mierze niekontrolowane przed światowym kryzysem finansowym w latach 2008-2009.
- Dyrektywa ma na celu ochronę inwestorów, a także zmniejszenie części ryzyka systemowego, jakie tego typu fundusze mogą stanowić dla UE i jej gospodarki.
Jak działa dyrektywa w sprawie zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi (ZAFI)
Światowy funduszy hedgingowych, funduszy nieruchomości i private equity. Wiele z tych pojazdów pozostawało w dużej mierze nieuregulowanych na wielką skalę globalną i praktycznie nie było kontrolowanych w UE.
Inwestycje alternatywne, takie jak private equity i fundusze hedgingowe, były w UE w dużej mierze nieuregulowane przed światowym kryzysem finansowym.
Dyrektywa ZAFI została wdrożona w UE w 2013 r. Zamiast jednak uchwalić regulacje dotyczące samych funduszy, celem dyrektywy jest uregulowanie kwestii zarządzających funduszami.
Każdy zarządzający, który prowadzi fundusz w UE, podlega przepisom dyrektywy AIFMD, niezależnie od tego, czy został utworzony w ramach, czy poza granicami Unii. Te fundusze instytucjonalne, które wchodzą pod AIFMD były wcześniej poza regulacjami finansowymi UE do ujawniania i przejrzystości, w tym dyrektywa w sprawie rynków instrumentów finansowych (MiFID), która zmierzające do zwiększenia przejrzystości na rynkach finansowych doładowania Unii.
Główne cele
ZAFI ma dwa główne cele.
Przede wszystkim stara się chronić inwestorów, wprowadzając ściślejsze przestrzeganie przepisów dotyczących tego, jak i jakie informacje są ujawniane. Obejmuje to konflikty interesów, profile płynności i niezależną wycenę aktywów. Dyrektywa wskazuje, że alternatywne fundusze inwestycyjne są przeznaczone wyłącznie dla inwestorów profesjonalnych, chociaż niektóre państwa członkowskie mogą zdecydować się na udostępnienie tych funduszy inwestorom detalicznym, o ile na szczeblu krajowym zostaną zastosowane dodatkowe zabezpieczenia.
Drugim celem jest usunięcie części ryzyka systemowego, jakie te fundusze mogą stanowić dla gospodarki UE. W tym celu ZAFI wymaga, aby polityka wynagrodzeń była skonstruowana w sposób, który nie zachęca do podejmowania nadmiernego ryzyka, aby dźwignia finansowa była zgłaszana Europejskiej Radzie ds. Ryzyka Systemowego (ERSB) oraz aby fundusze posiadały solidne systemy zarządzania ryzykiem uwzględniające płynność.
Uwagi specjalne
Aby uzyskać paszport do sprzedaży usług finansowych na rynku UE, wymagana jest zgodność z AIFMD. Ponieważ UE jest nadal jednym z najbogatszych regionów, fundusze hedgingowe i fundusze private equity inwestują w departamenty ds. Zgodności, nawet gdy narzekają na obciążenia i ostrzegają przed cierpieniem konkurencji.
Niektóre wymagania dyrektywy ZAFI obejmują:
- Postępowanie biznesowe, w tym identyfikowanie konfliktów interesów, uczciwość wobec inwestorów, pełne i pełne ujawnienie, zarządzanie ryzykiem i wynagrodzenie
- Minimalne wymogi kapitałowe, w tym kapitał założycielski i aktywa ogółem w zarządzaniu (AUM)
- Działania marketingowe skierowane wyłącznie do inwestorów w UE
- Jak zabezpieczane są inwestycje – za pośrednictwem powierników i depozytariuszy