7 rzeczy, których nie wiedziałeś o niewypłacalności państwa

Wzrost zadłużenia rządu centralnego na całym świecie sprawił, że inwestorzy ponownie zaczęli mieć obsesję na punkcie ryzyka niewypłacalności państwa, obawiając się powtórki z kryzysu finansowego z lat 2007-2008, kryzysu zadłużenia w strefie euro z lat 2009-2011 i wynikającego z tego powrotu globalnej recesji. Chociaż bankructwa suwerennych państw – w których naród nie może spłacać swoich rachunków ani zobowiązań dłużnych, co technicznie czyni go bankrutem – są przerażające, w rzeczywistości są one dość powszechne i mogą nie prowadzić do najgorszego scenariusza, jakiego wielu się spodziewa. Oto siedem faktów na temat domyślnych obligacji państwowych, które mogą Cię zaskoczyć.

1. Wiele krajów nigdy nie upadło

Istnieje wiele krajów, które mają nieskazitelnie dobre wyniki w spłaciezobowiązań z tytułu długu państwowego i nigdy nie zalegałyz płatnościąw dzisiejszych czasach. Narody te obejmują Kanadę, Danię, Belgię, Finlandię, Malezję, Mauritius, Nową Zelandię, Norwegię, Singapur i Anglię. Ale nie myśl, że te kraje przeżyły ostatnie 200 lat bez problemów finansowych, ponieważ powszechne były endemiczne kryzysy bankowe. Anglia od 1800 roku przechodzi 12 kryzysów bankowych lub średnio raz na 17 lat. Chodzi o to, że bankructwo suwerenne nie jest jedynym finansowym zawirowaniem, z jakim może się zmierzyć naród.

2. PIIGS nie są przerażające

Kraje PIIGS – czyli Portugalia, Włochy, Irlandia, Grecja i Hiszpania – znajdują się na liście obserwacyjnej wszystkich jako kraje najbardziej narażone na ryzyko niewypłacalności państwa. I tak, niektórzy z nich byli w dość gorącej wodzie finansowej w ciągu ostatniej dekady.

Ale jeśli spojrzeć z dłuższej perspektywy, zobaczysz, że te pięć krajów ma mieszane historyczne dane dotyczące niewypłacalności państwa w ciągu ostatnich 200 lat, przy czym Irlandia nigdy nie wywiązywała się ze swoich zobowiązań, a Włochy tylko raz w ciągu siedmiu lat na świecie. II wojna. Portugalia czterokrotnie nie wywiązała się ze swoich zobowiązań z tytułu zadłużenia zewnętrznego, przy czym ostatni przypadek miał miejsce na początku lat dziewięćdziesiątych XIX wieku. Hiszpania ma wątpliwy rekord przypadków niewypłacalności, ponieważ zrobiła to sześć razy, a ostatnie zdarzenie miało miejsce w latach siedemdziesiątych XIX wieku.

Jeśli chodzi o Grecję – cóż, od czasu uzyskania niepodległości w latach dwudziestych XIX w. Grecja zbankrutowała pięciokrotnie, czyli połowę swojej najnowszej historii. Ale nie od tego czasu. Wprawdzie spóźniła się z zaplanowaną płatnością 1,55 mld euro do MFW w 2015 r., Ale obie strony nazwały to opóźnieniem, a nie oficjalną niewypłacalnością.

3. Ameryka Łacińska prowadzi do niewypłacalności suwerennych

Jeśli chcesz się martwić o to, gdzie w przyszłości może dojść do bankructwa suwerennego, spójrz na Amerykę Południową i Środkową. Wenezuela i Ekwador podzieliły wątpliwy zaszczyt 10 przypadków niewypłacalności w dzisiejszych czasach do czasu, gdy Wenezuela nie spłacaław 2017 r. Około 65 miliardów dolarów w spłatach obligacji. Brazylia, która jest obecnie jedną z najszybciej rozwijających się gospodarek wschodzących, zbankrutowała dziewięć razy, podczas gdy Kostaryka i Urugwaj rozczarowały inwestorów zagranicznych dziewięć razy bardziej w ciągu ostatnich 200 lat.

4. Domyślna historia Stanów Zjednoczonych

Chociaż powszechnie przyjmuje się opinię, że Stany Zjednoczone nigdy nie wywiązały się ze swoich zobowiązań z tytułu długu państwowego, zdarzały się przypadki, które kwalifikowały się do tego, stosując ścisłą i techniczną definicję.

Na przykład w 1790 roku młody Kongres Stanów Zjednoczonych przyjął ustawę zezwalającą na emisję długu na pokrycie zobowiązań poszczególnych stanów w unii. Ponieważ część tego nowego długu zaczęła spłacać odsetki dopiero w 1800 r., Niektórzy puryści uważają to za techniczną niewypłacalność.

Wiele emisji obligacji rządu USA wyemitowanych przed 1930 rokiem zawierało klauzulę dotyczącą złota, zgodnie z którą posiadacze obligacji mogli żądać płatności w złocie, a nie w walucie. Gdyby to zrobili, rząd nie mógłby tego zobowiązać, co oznacza, że ​​technicznie rzecz biorąc, bankrutował (lub byłby, gdyby wszyscy kiedykolwiek próbowali zebrać). Zdając sobie z tego sprawę w 1933 roku – w głębi Wielkiego Kryzysu, kiedy myśl o wymianie papierowych pieniędzy na złoto przez obywateli nie była aż tak szalona – Prezydent Roosevelt i Kongres zdecydowali, że obietnica jest sprzeczna z „polityką publiczną” i utrudniła „władzę” Kongres ”, więc to zakończyli. Sprawa trafiła do Sądu Najwyższego, który orzekł na korzyść rządu.

W 1979 r. Rząd nie był w stanie dokonać terminowych płatności części trzech zapadających emisji bonów skarbowych z powodu problemów operacyjnych na zapleczu Departamentu Skarbu. Płatności te zostały później dokonane na rzecz posiadaczy z odsetkami z powrotem.

5. Chiny nie pękną

Inną oazą siły finansowej są dziś Chiny, które mają biliony dolarów rezerw i tylko nieznacznie ucierpiały podczas ostatniej recesji. Chiny tylko dwukrotnie zbankrutowały, za każdym razem w czasie konfliktu zewnętrznego i wewnętrznego. Trzeba przyznać, że jego zadłużenie rośnie, aw sierpniu 2018 r. Szósty Wydział Zarządzania Aktywami Własnymi nie dotrzymał terminu spłaty 73 milionów dolarów obligacji.(Udało się to dwa dni później.) Mimo to Republika Ludowa wydaje się być w solidnej formie.

6. Wojna o niewypłacalność suwerenności

Mocarstwa zachodnie czasami reagowały siłą militarną, gdy jakiś kraj zdecydował się nie spłacać pożyczonych pieniędzy. W 1902 roku Wenezuela odmówiła spłaty swoich zagranicznych zobowiązań. Po negocjacjach nie udało się rozwiązać problemu, Wielka Brytania, Niemcy i Włochy nałożyły blokadę na Wenezuelę. Konflikt szybko się nasilił i wiele wenezuelskich statków zostało zatopionych lub schwytanych, porty zostały zablokowane, a obszary przybrzeżne zostały zbombardowane przez Europejczyków.

Stany Zjednoczone w końcu interweniowały w celu mediacji i po kilku latach negocjacji Wenezuela połączyła swoje niespłacone zadłużenie w nową emisję, dodała odsetki z powrotem i dokonywała płatności do momentu, gdy kwestia osiągnęła dojrzałość w 1930 r.

7. Strategiczne niewypłacalność suwerenności

Niektóre bankructwa państw są zamierzone i niekoniecznie wynikają z braku środków finansowych. W lutym 1918 r. Nowy rewolucyjny rząd w Rosji odrzucił wszelkie zadłużenie poprzedniego rządu carskiego. Ten stan niewywiązania się z zobowiązań utrzymywał się oficjalnie do 1986 r., Kiedy Rosja porozumiała się z brytyjskimi posiadaczami starego imperialnego papieru. W 1997 r. Osiągnięto porozumienie również z francuskimi obligatariuszami.

Podsumowanie

Niewypłacalność suwerenności to przerażająca myśl dla wielu inwestorów, zwłaszcza biorąc pod uwagę niedawną jazdę kolejką górską, jakiej rynki akcji doświadczyły pod koniec 2018 i na początku 2019 roku. Jednak ci, którzy rozważają tę kwestię bardziej racjonalnie iw kontekście historii takich wydarzeń, zda sobie sprawę, że światowy system finansowy widział to już wcześniej i przetrwał.