Fundusze powiernicze a fundusze hedgingowe: jaka jest różnica?
Fundusze powiernicze a fundusze hedgingowe: przegląd
Zarówno fundusze inwestycyjne, jak i fundusze hedgingowe są zarządzanymi portfelami zbudowanymi z funduszy połączonych w celu osiągnięcia zwrotu poprzez dywersyfikację. Ta pula środków oznacza, że zarządzający – lub grupa menedżerów – wykorzystuje kapitał inwestycyjny wielu inwestorów do inwestowania w papiery wartościowe, które pasują do określonej strategii.
Fundusze powiernicze są oferowane przez zarządzających funduszami instytucjonalnymi z różnymi opcjami dla inwestorów detalicznych i instytucjonalnych. Fundusze hedgingowe są skierowane do inwestorów o dużej wartości netto. Fundusze te wymagają, aby inwestorzy posiadali określone akredytowane cechy.
Kluczowe wnioski
- Fundusze inwestycyjne to regulowane produkty inwestycyjne oferowane publicznie i dostępne do codziennego obrotu.
- Fundusze hedgingowe to prywatne inwestycje dostępne tylko dla akredytowanych inwestorów.
- Fundusze hedgingowe znane są ze stosowania strategii inwestowania o wyższym ryzyku w celu osiągnięcia wyższych zwrotów dla swoich inwestorów.
Fundusze inwestycyjne
Fundusze inwestycyjne są powszechnie znane w branży inwestycyjnej. Pierwszy fundusz inwestycyjny powstał w 1924 roku i był oferowany przez MFS Investment Management. Od tego czasu fundusze inwestycyjne znacznie się rozwinęły, aby zapewnić inwestorom szeroki wybór zarówno w zakresie pasywnych, jak i aktywnych inwestycji zarządzanych.
Fundusze pasywne dają inwestorom możliwość inwestowania w indeks w celu uzyskania ukierunkowanej ekspozycji rynkowej po niskich kosztach. Fundusze aktywne stanowią produkt inwestycyjny, który umożliwia profesjonalne zarządzanie funduszami portfelowymi. Gigant badawczy, Investment Company Institute (ICI), podaje, że na dzień 31 grudnia 2019 r. Było 7 945 funduszy inwestycyjnych zarządzających aktywami o wartości 21,3 bln USD(AUM).
Komisja Papierów Wartościowych i Giełd kompleksowo reguluje fundusze powiernicze poprzez dwie dyrektywy regulacyjne: ustawę o papierach wartościowych z 1933 r. I ustawę o spółkach inwestycyjnych z 1940 r. Ustawa z 1933 r. Wymaga udokumentowanego prospektu w celu edukacji inwestorów i przejrzystości.
Ustawa z 1940 r. Zapewnia ramy dla strukturyzacji funduszy wspólnego inwestowania, które mogą wchodzić w skład funduszu otwartego lub zamkniętego.
Zarówno otwarte, jak i zamknięte fundusze inwestycyjne prowadzą codzienny obrót na giełdach rynków finansowych. Fundusz otwarty oferuje różne klasy jednostek uczestnictwa o różnych opłatach i obciążeniach z tytułu sprzedaży. Fundusze te wyceniane są codziennie na koniec notowań według ich wartości aktywów netto (NAV).
Fundusze zamknięte oferują stałą liczbę akcji w pierwszej ofercie publicznej (IPO). Handlują przez cały dzień handlowy jak akcje. Fundusze inwestycyjne są dostępne dla wszystkich typów inwestorów. Jednak niektóre fundusze mogą mieć minimalne wymagania inwestycyjne, które mogą wynosić od 250 do 3000 USD lub więcej, w zależności od funduszu.
Generalnie fundusze inwestycyjne zarządzają obrotem papierami wartościowymi w oparciu o określoną strategię. Chociaż złożoność strategii może się różnić, większość funduszy inwestycyjnych nie jest w dużym stopniu uzależniona od alternatywnych inwestycji lub instrumentów pochodnych. Ograniczając wykorzystanie tych inwestycji wysokiego ryzyka, czyni je lepiej dostosowanymi do masowego inwestowania.
Według InvestmentNews z 7 marca 2021 r. Do trzech największych zarządzających aktywami w funduszach inwestycyjnych należeli:
- Vanguard, łączne aktywa funduszy inwestycyjnych w wysokości 3,4 bln USD
- Wierność, łączne aktywa funduszy inwestycyjnych w wysokości 1,9 bln USD
- Fundusze amerykańskie, łączne aktywa funduszy inwestycyjnych w wysokości 1,6 bln USD
Fundusze hedgingowe
Fundusze hedgingowe mają taką samą podstawową strukturę funduszy, jak fundusze inwestycyjne. Jednak fundusze hedgingowe są oferowane tylko prywatnie. Zazwyczaj są znani z zajmowania pozycji o wyższym ryzyku w celu uzyskania wyższych zysków dla inwestora. W związku z tym mogą korzystać z opcji, dźwigni finansowej, krótkiej sprzedaży i innych alternatywnych strategii.
Ogólnie rzecz biorąc, fundusze hedgingowe są zwykle zarządzane znacznie bardziej agresywnie niż ich odpowiednikami w funduszach wspólnego inwestowania. Wiele osób stara się zajmować globalnie cykliczne pozycje lub osiągać zwroty na spadających rynkach.
Chociaż fundusze hedgingowe są zbudowane wokół tych samych koncepcji inwestowania, co fundusze wspólnego inwestowania, mają znacznie różną strukturę i są regulowane w inny sposób. Ponieważ fundusze hedgingowe oferują swoje inwestycje prywatnie, wymaga to od nich włączenia tylko akredytowanych inwestorów i umożliwia im budowanie struktury funduszu. Przepis D ustawy z 1933 r. Nakazuje inwestowanie akredytowanych inwestorów w prywatne fundusze hedgingowe.
Uważa się, że akredytowani inwestorzy posiadają zaawansowaną wiedzę na temat inwestowania na rynkach finansowych, zazwyczaj z wyższą tolerancją ryzyka niż inwestorzy standardowi. Inwestorzy ci są skłonni ominąć standardowe zabezpieczenia oferowane inwestorom funduszy wspólnego inwestowania, aby mieć szansę na potencjalnie wyższe zyski. Jako fundusze prywatne, fundusze hedgingowe różnią się również tym, że zazwyczaj wdrażają wielopoziomową strukturę partnerstwa, która obejmuje komplementariusza i komandytariuszy.
Prywatny charakter funduszy hedgingowych zapewnia im dużą elastyczność w zakresie przepisów dotyczących inwestowania i warunków inwestowania. W związku z tym fundusze hedgingowe często pobierają znacznie wyższe opłaty niż fundusze inwestycyjne. Mogą również oferować mniejszą płynność z różnymi okresami blokady i uprawnieniami do umorzenia.
Niektóre fundusze mogą nawet zamykać umorzenia w niestabilnych okresach rynkowych, aby chronić inwestorów przed potencjalną wyprzedaży w portfelu funduszu. Ogólnie rzecz biorąc, ważne jest, aby inwestorzy funduszy hedgingowych w pełni rozumieli ryzyko związane ze strategią funduszu i warunki, w jakich się nim rządzi. Warunki te nie są upubliczniane jak prospekty funduszu wspólnego inwestowania. Zamiast tego fundusze hedgingowe opierają się na memorandum w zakresie oferty prywatnej, spółce komandytowej lub umowie operacyjnej oraz dokumentach subskrypcyjnych, aby zarządzać swoją działalnością.
Według „BusinessInsider.com” z maja 2018 r. Trzej najwięksi zarządzający funduszami hedgingowymi to:
- Bridgewater Associates
- Zarządzanie kapitałem AQR
- Renaissance Technologies
Wgląd doradcy
Rebecca Dawson Silber Bennett Financial, Los Angeles, CA
Kluczową różnicą między funduszami hedgingowymi a funduszami inwestycyjnymi są warunki ich wykupu. Inwestorzy funduszy inwestycyjnych mogą umarzać swoje jednostki w dowolnym dniu roboczym i otrzymywać NAV (wartość aktywów netto) z tego dnia. Z drugiej strony fundusze hedgingowe są zwykle znacznie mniej płynne. Niektóre oferują cotygodniowe lub miesięczne wykupy, podczas gdy inne oferują tylko kwartalne lub roczne wykupy. Wiele funduszy hedgingowych nakłada okres blokady, w którym w ogóle nie można wypłacić pieniędzy. W okresach zmienności rynkowej, takiej jak ostatni kryzys finansowy, kilka funduszy hedgingowych faktycznie całkowicie zawiesiło umorzenia, aby chronić pozostałych inwestorów przed potencjalną gwałtowną sprzedażą portfela funduszu. Ważne jest, aby uważnie przeczytać memorandum ofertowe funduszu hedgingowego, aby w pełni zrozumieć swoje prawa do umorzenia.
Porównanie wydajności
Indeksy stanowią jeden z najlepszych sposobów mierzenia wyników w różnych sektorach i segmentach rynku. Ponieważ szczegóły dotyczące wyników funduszy hedgingowych nie są publicznie przejrzyste, pomocne może być porównanie wyników indeksów funduszy hedgingowych z indeksem S&P 500, aby zrozumieć wskaźniki wyników związane z porównywaniem funduszy hedgingowych ze standardowymi funduszami inwestycyjnymi.
Opłaty również odgrywają dużą rolę w porównaniu wydajności. Wiadomo, że opłaty operacyjne za fundusze powiernicze wahają się od około 0,05% do nawet 5% lub więcej. Fundusze hedgingowe zazwyczaj integrują tak zwaną „opłatę za dwie dwadzieścia”, która obejmuje opłatę za zarządzanie w wysokości 2% i opłatę za wyniki w wysokości 20%.
Wyniki indeksu na dzień 5 marca 2019 r. Pokazują następujące roczne zwroty brutto dla indeksu S&P 500 w porównaniu z indeksem złożonym Hedge Fund Research Index® (HFRI).