Dlaczego Warren Buffett mocno zainwestował w Coca-Colę pod koniec lat osiemdziesiątych?
Warren Buffett kupił ponad 1 miliard dolarów w akcjach Coca-Coli (KO) w 1988 roku, co stanowiło wówczas równowartość 6,2% firmy. Zakup uczynił z niej największą pojedynczą pozycję w portfelu Buffetta Berkshire Hathaway w tamtym czasie.
Do dziś pozostaje jednym z największych holdingów Berkshire Hathaway. W zgłoszeniu z listopada 2020 r. Firma umieściła Coca-Colę na trzecim miejscu pod względem wartości dolarowej, za Bank of America i Apple.
Ale co sprawiło, że krzesło Berkshire Hathaway dokonało zakupu w tamtym czasie, kiedy po krachu na rynku w 1987 roku akcje nadal się kołysały? I dlaczego trzymał się go tak długo?
Kluczowe wnioski
- Akcje Coca-Coli, podobnie jak wiele innych, mocno ucierpiały w wyniku krachu na giełdzie w 1987 roku.
- Firma Buffett & Co. stwierdziła, że jest to dobra firma, ma wielką wartość, jest w stanie wytrzymać konkurencję i była gotowa na powrót do zdrowia.
- Udział Coca-Coli oznaczał znaczącą zmianę w filozofii inwestowania Buffetta.
- Dziś Coca-Cola jest trzecim co do wielkości holdingiem Berkshire.
Dobre zapasy zatopione przez krach
Krach na giełdzie w 1987 r. Stworzył atrakcyjne możliwości dla inwestorów, ponieważ wszystkie akcje zostały wyprzedane bez względu na ich fundamenty.
Przykładem była Coca-Cola. Była (i jest) firmą dominującą w branży napojów. Do początku 2021 roku sprzedawał 500 marek napojów, od Costa Coffee po Vitaminwater, w 200 krajach.
Mówiąc językiem marketingu, kultowa nazwa Coca-Coli i jej globalny zasięg stworzyły „fosę” wokół jej podstawowego napoju bezalkoholowego. Odnosząca sukcesy marka buduje rozpoznawalność, sieć dystrybutorów i relacje w handlu detalicznym, które chronią ją przed wtargnięciem konkurencji.
Buffett zrozumiał, że żaden konkurent nie pojawi się i nie odbierze Coca-Coli udziału w rynku. Wręcz przeciwnie, przez lata firma systematycznie wchłaniała potencjalnych konkurentów i rozwijała się w nowych trendach poprzez zakupy, takie jak zielona herbata Ayataka i wody Dasani.
Ewoluująca filozofia inwestowania
Zakup Coca-Coli sugerował, że filozofia inwestowania Buffetta wyewoluowała z Benjamina Grahama i skupienia się na wyszukiwaniu firm, których wartość przekracza ich ceny rynkowe.
Ta korekta była konieczna, aby uwzględnić rosnący rozmiar portfela Buffetta, co utrudniało wykorzystanie nieefektywności rynku. Już sam rozmiar utrudniał wszelkie próby aktywnego zarządzania i ograniczał liczbę możliwości, które mógł rozważyć, a które miałyby znaczący wpływ na wyniki portfela.
Ważną rolę odegrał również wpływ Charliego Mungera, wiceprezesa Berkshire Hathaway Corp., i jego filozofia etycznego inwestowania.
1:36
Coca-Cola zapowiedziała zmianę podejścia Buffetta z „kupowania złych firm po świetnych cenach” na „kupowanie świetnych firm po dobrych cenach”. Inwestycja Buffetta w Coca-Cola wzrosła prawie 16 razy w kolejnych latach po uwzględnieniu dywidend. Jest to roczny zysk w wysokości około 11%.
Coca-Cola jest trzecim co do wielkości holdingiem Berkshire Hathaway, ponad 30 lat po tym, jak po raz pierwszy została dodana do portfela.
10 największych gospodarstw Buffetta
Warren Buffett nadal jest inwestorem w Coca-Cola.10 największych akcji portfela inwestycyjnego Berkshire Hathaway – pod względem liczby akcji – na podstawie zgłoszenia SEC w listopadzie 2020 r. Przedstawia się następująco:
- Bank of America (BAC), 1,01 miliarda
- Apple (AAPL), 944,3 mln
- Coca-Cola (KO), 400 milionów
- Kraft Heinz (KHC), 325,6 miliona
- American Express (AXP), 151,6 mln
- US Bancorp (USB) 131,9 mln
- Wells Fargo (WFC), 127,4 miliona
- General Motors (GM), 80 milionów
- Bank of New York Mellon (BK), 72,4 mln
- Sirius XM (SIRI), 50 milionów