Co to jest spread Bull Call?

Kupno opcji kupna daje ci prawo, ale nie obowiązek, kupna akcji lub innych aktywów finansowych po cenie wykonania przed wygaśnięciem opcji kupna. Jest to skuteczny sposób, aby uczestniczyć w potencjalnej zwyżce papieru wartościowego, jeśli masz ograniczony kapitał i chcesz kontrolować ryzyko.

Ale co, jeśli premia za połączenie jest zbyt wysoka? Odpowiedzią jest rozprzestrzenianie się byka. (W przypadku innych typów pionowych spreadów zobacz „ spread Bull Put? ”)

Podstawy Bull Call Spread

Bull call spread to strategia opcyjna polegająca na zakupie opcji kupna i jednoczesnej sprzedaży innej opcji z tą samą datą wygaśnięcia, ale wyższą ceną wykonania. Jest to jeden z czterech podstawowych typów spreadów cenowych lub spreadów „wertykalnych”, które obejmują równoczesny zakup i sprzedaż dwóch opcji put lub call z tym samym wygaśnięciem, ale różnymi cenami wykonania.

W przypadku spreadu byka, premia zapłacona za zakupioną część kupna (która stanowi długą odnogę kupna ) jest zawsze wyższa niż premia otrzymana za sprzedaną pozycję kupna ( krótka odnoga kupna ). W rezultacie zainicjowanie strategii bull call spread wiąże się z kosztem początkowym – lub „ debetem ” w żargonie handlowym – dlatego jest również znane jako spread call debet call.

Sprzedanie lub nawiązanie połączenia po niższej cenie rekompensuje część kosztu wykupionego połączenia. Obniża to całkowity koszt pozycji, ale także ogranicza jej potencjalny zysk, jak pokazano w poniższym przykładzie.

Przykłady spreadów Bull Call

Rozważmy hipotetyczną cenę akcji BBUX za 37,50 USD, a inwestor opcyjny spodziewa się, że w ciągu jednego miesiąca wzrośnie o 38-39 USD. W związku z tym przedsiębiorca kupuje pięć kontraktów o wartości 38 USD – handlując po 1 USD – wygasających w ciągu jednego miesiąca i jednocześnie sprzedaje pięć kontraktów o wartości 39 USD – po cenie 0,50 USD – również wygasających w ciągu jednego miesiąca.

Ponieważ każdy kontrakt opcyjny reprezentuje 100 udziałów, nakład netto inwestora opcyjnego wynosi =

(1 USD x 100 x 5) – (0,50 USD x 100 x 5) = 250 USD (prowizje nie są uwzględniane ze względu na prostotę, ale powinny być brane pod uwagę w rzeczywistych sytuacjach).

Rozważmy możliwe scenariusze za miesiąc od teraz, w ostatnich minutach handlu w dniu wygaśnięcia opcji:

Scenariusz 1 : BBUX kosztuje 39,50 USD.

W tym przypadku oba wezwania za 38 $ i 39 $ są w pieniądzach, odpowiednio o 1,50 $ i 0,50 $.

Zysk tradera na spreadzie wynosi zatem: [(1,50 $ – 0,50 $) x 100 x 5] pomniejszony o [początkowy wydatek w wysokości 250 $]

= 500 USD – 250 USD = 250 USD.

Wynik: przedsiębiorca zwraca 100%.

Scenariusz 2 : BBUX kosztuje 38,50 USD.

W tym przypadku sprawdzenie za 38 $ jest w pieniądzach o 0,50 $, ale wezwanie za 39 $ jest bez pieniędzy i dlatego jest bezwartościowe.

Zwrot tradera ze spreadu wynosi zatem: [(0,50 USD – 0 USD) x 100 x 5] pomniejszony o [początkowy wydatek w wysokości 250 USD]

= 250 USD – 250 USD = 0 USD.

Rezultat: przedsiębiorca wychodzi na zero.

Scenariusz 3 : BBUX kosztuje 37 USD.

W tym przypadku połączenia za 38 $ i 39 $ nie obejmują pieniędzy, a zatem są bezwartościowe.

Zwrot tradera ze spreadu wynosi zatem: [0 $] mniej [początkowy wydatek w wysokości 250 $] = – 250 $.

Wynik: trader traci kwotę zainwestowaną w spread.

Kluczowe obliczenia

Oto kluczowe obliczenia związane z spreadem byka:

Maksymalna strata = wydatek netto Premium (tj. Składka zapłacona za długie połączenie minus premia otrzymana za krótkie połączenie) + wypłacone prowizje

Maksymalny zysk = Różnica między cenami wykonania połączeń (tj. Cena wykonania połączenia krótkiego pomniejszona o cenę wykonania połączenia długiego) – (Nakłady składki netto + zapłacone prowizje)

Maksymalna strata występuje, gdy papier wartościowy znajduje się poniżej ceny wykonania długiego wezwania. I odwrotnie, maksymalny zysk występuje, gdy papier wartościowy znajduje się powyżej ceny wykonania krótkiego wezwania.

Breakeven = cena wykonania długiej rozmowy + nakłady netto premium.

W poprzednim przykładzie punkt rentowności wynosi = 38 USD + 0,50 USD = 38,50 USD.

Zyski na spreadzie Bull Call

Spread byka należy rozważyć w następujących sytuacjach handlowych:

• Połączenia są drogie : spread byka ma sens, jeśli wezwania są drogie, ponieważ wpływ gotówki z krótkiego wezwania pokryje cenę długiego wezwania.
• Oczekiwany jest umiarkowany wzrost : ta strategia jest idealna, gdy trader lub inwestor spodziewa się umiarkowanego wzrostu, a nie ogromnych zysków. Jeśli spodziewane są ogromne zyski, lepiej trzymać tylko długie rozmowy, aby uzyskać maksymalny zysk. W przypadku spreadu byka, limity na nogi dla krótkich połączeń zyskują, jeśli poziom bezpieczeństwa znacznie się zwiększy.
• Postrzegane ryzyko jest ograniczone : ponieważ jest to spread debetowy, inwestor może stracić najwięcej w przypadku spreadu byka, to premia netto zapłacona za pozycję. Wadą tego ograniczonego profilu ryzyka jest ograniczenie potencjalnego zwrotu.
• Dźwignia jest pożądana : opcje są odpowiednie, gdy pożądana jest dźwignia, a spread byka nie jest wyjątkiem. Dla danej kwoty kapitału inwestycyjnego, trader może uzyskać większą dźwignię finansową dzięki spreadowi byka, niż poprzez bezpośredni zakup papieru wartościowego.

Zalety Bull Call Spread

• Ryzyko jest ograniczone do premii netto płaconej za pozycję. Nie ma ryzyka niekontrolowanych strat, chyba że przedsiębiorca zamknie długą pozycję kupna – pozostawiając otwartą krótką pozycję kupna – a następnie wartość zabezpieczenia wzrośnie.
• Można go dostosować do własnego profilu ryzyka. Stosunkowo konserwatywny trader może zdecydować się na wąski spread, gdy ceny wykonania połączenia nie są daleko od siebie, ponieważ będzie to miało wpływ na zminimalizowanie nakładów premii netto przy jednoczesnym ograniczeniu zysków z handlu. Agresywny trader może preferować szerszy spread, aby zmaksymalizować zyski, nawet jeśli oznacza to większe wydatki na pozycję.
• Ma wymierny, mierzalny profil ryzyko-zysk. Chociaż może to być opłacalne, jeśli byczy pogląd przedsiębiorcy się sprawdzi, maksymalna kwota, którą można stracić, jest również znana na początku.

Ryzyka

• Przedsiębiorca ponosi ryzyko utraty całej premii zapłaconej za spread kupna. Ryzyko to można ograniczyć, zamykając spread na długo przed wygaśnięciem, jeśli zabezpieczenie nie działa zgodnie z oczekiwaniami, w celu odzyskania części zainwestowanego kapitału.
• Sprzedaż wezwania oznacza, że ​​masz obowiązek dostarczenia zabezpieczenia, jeśli zostało przypisane, i chociaż możesz to zrobić, wykonując długie wezwanie, może wystąpić różnica dnia lub dwóch w rozliczeniu tych transakcji, generując niedopasowanie przypisania.
• Zysk jest ograniczony ze spreadem byka, więc nie jest to optymalna strategia, jeśli spodziewane są duże zyski. Nawet jeśli BBUX wzrósł do 45 $ po wygaśnięciu w poprzednim przykładzie, maksymalny zysk netto ze spreadu call wyniósłby tylko 0,50 $, podczas gdy trader, który kupił tylko 38 $ call za 1 $, zauważyłby ich wzrost do 7 $.

Podsumowanie

Bull call spread to odpowiednia strategia opcyjna do zajmowania pozycji z ograniczonym ryzykiem i umiarkowanym wzrostem. W większości przypadków trader może preferować zamknięcie pozycji opcji w celu uzyskania zysków lub złagodzenia strat), zamiast wykonywania opcji, a następnie zamykania pozycji, ze względu na znacznie wyższą prowizję.