Rozprzestrzenianie się w pionie
Co to jest rozkład pionowy?
Wertykalny spread obejmuje jednoczesne kupowanie i sprzedawanie opcji tego samego typu (tj. Opcji sprzedaży lub kupna ) i wygaśnięcia, ale po różnych cenach wykonania. Termin „wertykalny” pochodzi od pozycji cen wykonania.
Kontrastuje to z horyzontalnym lub kalendarzowym spreadem, który polega na jednoczesnym kupnie i sprzedaży tego samego rodzaju opcji z tą samą ceną wykonania, ale z różnymi datami wygaśnięcia.
Kluczowe wnioski
- Wertykalny spread to strategia opcyjna polegająca na kupowaniu (sprzedawaniu) opcji call (put) i jednoczesnej sprzedaży (kupowaniu) innej call (put) po innej cenie wykonania, ale z tym samym wygaśnięciem.
- Wertykalne spready byka zyskują na wartości, gdy rosną aktywa bazowe, podczas gdy spready wertykalne niedźwiedzia zyskują na spadku ceny.
- Spready wertykalne ograniczają zarówno ryzyko, jak i potencjał zwrotu.
Zrozumienie pionowych spreadów
Inwestorzy będą używać pionowego spreadu, gdy spodziewają się umiarkowanego ruchu ceny aktywów bazowych. Wertykalne spready to głównie gry kierunkowe i mogą być dostosowane tak, aby odzwierciedlały pogląd tradera, niedźwiedzi lub zwyżkowy, na aktywa bazowe.
W zależności od rodzaju zastosowanego pionowego spreadu, konto tradera może zostać zasilone lub obciążone. Ponieważ pionowe rozprzestrzenianie obejmuje zarówno zakupu i sprzedaży, wpływy z pisania opcję będzie częściowo lub nawet całkowicie, przesunięcie premii obowiązek zakupić drugą nogę tej strategii, a mianowicie zakup opcji. Rezultatem jest często niższy koszt i mniejsze ryzyko niż pozycja bez pozycji w opcjach.
Jednak w zamian za mniejsze ryzyko, strategia pionowego spreadu również ograniczy potencjał zysku. Jeśli inwestor spodziewa się znacznego, podobnego do trendu ruchu ceny instrumentu bazowego, wówczas pionowy spread nie jest odpowiednią strategią.
Rodzaje pionowych spreadów
Istnieje kilka odmian produktów do smarowania wertykalnego.
Byki
Byczy traderzy będą używać spreadów byka call i bull put spread. W przypadku obu strategii trader kupuje opcję z niższą ceną wykonania i sprzedaje opcje z wyższą ceną wykonania. Poza różnicą w rodzajach opcji, główna zmiana dotyczy terminów przepływów pieniężnych. Spread byka skutkuje debetem netto, podczas gdy spread byka skutkuje kredytem netto na początku.
Niedźwiedzie
Niedźwiedzi handlowcy wykorzystują spready Bear Call lub Bear Put. W przypadku tych strategii przedsiębiorca sprzedaje opcję z niższą ceną wykonania i kupuje opcję z wyższą ceną wykonania. W tym przypadku spread sprzedaży niedźwiedzia skutkuje obciążeniem netto, podczas gdy spread niedźwiedzia skutkuje kredytem netto na koncie tradera.
Obliczanie zysku i straty z pionowego spreadu
Wszystkie przykłady nie obejmują prowizji.
Bull call spread : (składki skutkują debetem netto)
- Maksymalny zysk = różnica między cenami wykonania – zapłacona premia netto.
- Maksymalna strata = zapłacona składka netto.
- Punkt rentowności = cena wykonania długiej rozmowy + zapłacona premia netto.
Bear call spread : (składki skutkują kredytem netto)
- Maksymalny zysk = otrzymana premia netto.
- Maksymalna strata = różnica między cenami wykonania – otrzymana premia netto.
- Punkt rentowności = cena wykonania krótkiej rozmowy + otrzymana premia netto.
Spread Bull Put : (składki skutkują kredytem netto)
- Maksymalny zysk = otrzymana premia netto.
- Maksymalna strata = różnica między cenami wykonania – otrzymana premia netto.
- Punkt rentowności = cena wykonania krótkiej sprzedaży – otrzymana premia netto.
Bear put spread : (składki skutkują obciążeniem netto)
- Maksymalny zysk = różnica między cenami wykonania – zapłacona premia netto.
- Maksymalna strata = zapłacona składka netto.
- Punkt rentowności = cena wykonania z pozycji długiej – zapłacona premia netto.
Prawdziwy przykład pionowego spreadu byka
Inwestor, który chce postawić na kurs akcji, który wzrośnie, może zdecydować się na pionowy spread call byka. Inwestor kupuje opcję na Spółkę ABC, której akcje są sprzedawane po 50 USD za akcję. Inwestor kupuje opcję in the money (ITM) z ceną wykonania 45 $ za 4 $ i sprzedaje call out of the money (OTM) z ceną wykonania 55 $ za 3 $.
W momencie wygaśnięcia akcje Spółki ABC kosztują 49 USD. W takim przypadku inwestor wykonałby call, płacąc 45 USD, a następnie sprzedając za 49 USD, uzyskując 4 USD zysku. Rozmowa, którą sprzedali, traci ważność.
Zysk w wysokości 4 USD ze sprzedaży akcji plus premia w wysokości 3 USD i minus premia w wysokości 4 USD pozostawia zysk netto w wysokości 3 USD na spreadzie.