Fuzja pionowa
Co to jest fuzja wertykalna?
Fuzja wertykalna to synergii, uzyskanie większej kontroli nad procesem łańcucha dostaw i zintensyfikowanie działalności. Fuzja wertykalna często skutkuje obniżeniem kosztów oraz zwiększoną produktywnością i wydajnością.
Kluczowe wnioski
- Celem pionowej fuzji między dwiema firmami jest zwiększenie synergii, uzyskanie większej kontroli nad procesem łańcucha dostaw i zwiększenie działalności.
- Naruszenia przepisów antymonopolowych są często przytaczane, gdy planowane są lub występują fuzje wertykalne z powodu prawdopodobieństwa zmniejszenia konkurencji na rynku.
- Fuzje pionowe mogą skutkować niższymi kosztami oraz zwiększoną produktywnością i wydajnością zaangażowanych firm.
Zrozumienie fuzji pionowych
Fuzje wertykalne pomagają firmom kontrolować wcześniejsze etapy ich łańcucha dostaw, na przykład dostawca dostarczający surowce producentowi. Obie firmy biorące udział w fuzji wertykalnej dostarczają inny produkt lub usługę, ale znajdują się na różnych etapach procesu produkcyjnego. Jednak obie firmy są potrzebne do produkcji gotowego towaru.
Fuzje wertykalne zmniejszają konkurencję i mogą zapewnić nowemu pojedynczemu podmiotowi większy udział w rynku. Sukces fuzji zależy od tego, czy połączony podmiot ma większą wartość niż każda firma z osobna.
Korzyści z połączenia wertykalnego
Fuzje pionowe są pomocne, ponieważ mogą pomóc poprawić wydajność operacyjną, zwiększyć przychody i zmniejszyć koszty produkcji. Dzięki połączeniom wertykalnym można tworzyć synergie, ponieważ połączony podmiot ma zazwyczaj wyższą wartość niż dwie oddzielne firmy.
Udoskonalenia operacyjne
Synergie mogą obejmować synergie operacyjne, które mogą polegać na usprawnieniu procesu operacyjnego obu firm, takich jak dostawca i producent. Gdyby producent miał trudności z zaopatrzeniem się w swoje produkty lub jeśli surowce potrzebne do produkcji były drogie, połączenie wertykalne wyeliminowałoby potrzebę opóźnień i zmniejszyło koszty. Producent samochodów, który kupuje firmę oponiarską, jest fuzją pionową, która może obniżyć koszt opon dla producenta samochodów. Fuzja może również rozszerzyć działalność, umożliwiając producentowi dostarczanie opon konkurującym producentom samochodów, zwiększając w ten sposób dochody.
Synergie finansowe
Można osiągnąć synergie finansowe, co może wiązać się z dostępem do kredytu lub kapitału przez jedną ze spółek. Na przykład dostawca może mieć zadłużenie w swoim bilansie, co prowadzi do ograniczenia dostępu do kredytu zaciągniętego w banku. W rezultacie dostawca może doświadczyć niedoboru przepływów pieniężnych. Z drugiej strony producent mógłby mieć mniejsze zadłużenie, więcej gotówki lub dostęp do kredytu, np. W banku. Producent mógłby pomóc dostawcy w spłacie długu, zapewnieniu dostępu do gotówki i pożyczki, której dostawca potrzebuje, aby sprawniej funkcjonować.
Efektywność zarządzania
Udoskonalenia mogą obejmować konsolidację lub redukcję zespołu zarządzającego połączonych spółek. Eliminując słabo funkcjonujących menedżerów i zastępując ich, firma może poprawić komunikację i ogólną efektywność połączonego podmiotu.
Fuzja pionowa a integracja pionowa
Chociaż terminy połączenie wertykalne i integracja pionowa są często używane zamiennie, nie są one dokładnie tym samym. Integracja pionowa – rozszerzenie działalności na inne etapy procesu łańcucha dostaw – może nastąpić bez łączenia dwóch firm. Na przykład dzięki integracji pionowej firma produkująca drabiny mogłaby zdecydować się na produkcję własnego aluminium na produkt końcowy, zamiast kupować je od dostawców. Z drugiej strony połączenie wertykalne skutkowałoby połączeniem przedsiębiorstwa produkcyjnego i dostawcy.
Przeciwieństwem połączenia wertykalnego jest połączenie poziome, które polega na połączeniu dwóch konkurujących ze sobą przedsiębiorstw, które produkują na tym samym etapie łańcucha dostaw.
Kontrowersje związane z połączeniem pionowym
Fuzje wertykalne nie są pozbawione kontrowersji. Naruszenia przepisów antymonopolowych są często przytaczane, gdy planowane są lub występują fuzje wertykalne z powodu prawdopodobieństwa zmniejszenia konkurencji na rynku. Fuzje wertykalne można wykorzystać do zablokowania konkurentom dostępu do surowców lub ukończenia pewnych etapów w łańcuchu dostaw.
Rozważmy wcześniejszy przykład producenta samochodów kupującego producenta opon. Załóżmy, że ten sam producent samochodów kupił większość producentów opon w branży. Następnie mógłby kontrolować podaż na rynek, a także cenę, niszcząc w ten sposób uczciwą lub firmami działającymi na wyższym szczeblu łańcucha dostaw, które są firmami zaangażowanymi na wczesnych etapach produkcji.
Przykład połączenia pionowego z prawdziwego świata
Godną uwagi fuzją pionową było połączenie w 1996 roku Time Warner Inc., dużej firmy kablowej, i Turner Corporation, głównej firmy medialnej odpowiedzialnej za kanały CNN, TNT, Cartoon Network i TBS. W 2018 roku fuzja Time Warner i AT&T ( T: NYSE ) została sfinalizowana, ale nie bez szczegółowej analizy.
W lutym 2019 r., Jak donosi Associated Press, „federalny sąd apelacyjny zatwierdził przejęcie Time Warner przez AT&T, odrzucając twierdzenia administracji Trumpa, że transakcja o wartości 81 miliardów dolarów zaszkodzi konsumentom i zmniejszy konkurencję w branży telewizyjnej”.
Zgodnie ze szczegółami finansowymi przejęcia przedstawionymi na stronie internetowej AT&T, połączony podmiot osiągnie zwiększone synergie finansowe o 2,5 miliarda USD. Synergie kosztowe w wysokości 1,5 mld USD i synergie przychodów w wysokości 1 mld USD są spodziewane do końca trzech lat po sfinalizowaniu transakcji.