Określanie wartości akcji uprzywilejowanej

Akcje uprzywilejowane mają cechy akcji i obligacji, co sprawia, że ​​ich wycena różni się nieco od akcji zwykłych. Właściciele akcji uprzywilejowanych są współwłaścicielami spółki proporcjonalnie do posiadanych akcji, podobnie jak zwykli akcjonariusze.

Akcje uprzywilejowane to hybrydowe papiery wartościowe, które łączą niektóre cechy akcji zwykłych z obligacjami korporacyjnymi.

Unikalne cechy akcji uprzywilejowanych

Akcje uprzywilejowane różnią się od akcji zwykłych tym, że mają uprzywilejowane prawo do majątku spółki. Oznacza to, że w przypadku upadłości akcjonariusze uprzywilejowani otrzymują wynagrodzenie przed wspólnikami zwykłymi.

Ponadto uprzywilejowani akcjonariusze otrzymują stałą płatność, podobną do obligacji wyemitowanej przez firmę. Wypłata ma formę kwartalnej, miesięcznej lub rocznej dywidendy w zależności od polityki spółki i jest podstawą wyceny akcji uprzywilejowanej.

Zasadniczo dywidenda jest ustalana jako procent ceny akcji lub kwota w dolarach. Zwykle jest to stały, przewidywalny strumień dochodów.

Modele wyceny

Jeśli akcje uprzywilejowane mają stałą dywidendę, możemy obliczyć wartość, zdyskontowując każdą z tych płatności do dnia dzisiejszego. Ta stała dywidenda nie jest gwarantowana w akcjach zwykłych. Jeśli weźmiesz te płatności i przeliczysz sumę obecnych wartości na zawsze, znajdziesz wartość akcji.

Na przykład, jeśli firma ABC wypłaca 25-procentową dywidendę co miesiąc, a wymagana stopa zwrotu wynosi 6% rocznie, to oczekiwana wartość akcji, przy zastosowaniu metody zdyskontowanej dywidendy, wyniesie 50 USD. Stopa dyskontowa została podzielona przez 12, aby otrzymać 0,005, ale możesz również użyć rocznej dywidendy w wysokości 3 USD (0,25 x 12) i podzielić ją przez roczną stopę dyskontową 0,06, aby otrzymać 50 USD. Innymi słowy, musisz zdyskontować każdą wypłatę dywidendy, która została wydana w przyszłości, z powrotem do teraźniejszości, a następnie zsumować każdą wartość.

Na przykład:

V=$0.251.005+$0.25(1.005)2+$0.25(1.005)3+⋯+$0.25(1.005)nV=$0.249+$0.248+⋯\ begin {aligned} & V = \ frac {\ $ 0,25} {1.005} + \ frac {\ $ 0,25} {(1.005) ^ {2}} + \ frac {\ $ 0,25} {(1.005) ^ {3}} + \ cdots + \ frac {\ $ 0,25} {(1.005) ^ {n}} \\ & V = \ $ 0,249 + \ $ 0,248 + \ cdots \ end {aligned}WcześniejszeV=1.005

Ponieważ każda dywidenda jest taka sama, możemy sprowadzić to równanie do:

Rosnące dywidendy

Jeśli dywidenda ma historię przewidywalnego wzrostu lub firma twierdzi, że nastąpi stały wzrost, musisz to uwzględnić. Obliczenia są znane jako model wzrostu Gordona.

V=re(r-sol)V = \ frac {D} {(rg)}V=(r-g)

Odejmując liczbę wzrostu, przepływy pieniężne są dyskontowane o mniejszą liczbę, co skutkuje wyższą wartością.

Rozważania

Chociaż akcje uprzywilejowane oferują dywidendę, która jest zwykle gwarantowana, wypłata może zostać zmniejszona, jeśli zarobki nie są wystarczające, aby umożliwić wypłatę; musisz wziąć pod uwagę to ryzyko. Ryzyko wzrasta wraz ze wzrostem wskaźnika wypłaty (wypłata dywidendy w porównaniu do zysków). Również jeśli dywidenda ma szansę wzrosnąć, to wartość akcji będzie wyższa niż wynik powyższej kalkulacji.

Akcje uprzywilejowane zazwyczaj nie mają prawa głosu z akcji zwykłych. Może to być cenna cecha dla osób fizycznych, które posiadają duże ilości akcji, ale dla przeciętnego inwestora to prawo głosu nie ma dużej wartości. Należy jednak wziąć to pod uwagę przy ocenie zbywalności akcji uprzywilejowanych.

Akcje uprzywilejowane mają implikowaną wartość podobną do obligacji, co oznacza, że ​​będą się zmieniać odwrotnie wraz ze stopami procentowymi. Wraz ze wzrostem rynkowej stopy procentowej wartość akcji uprzywilejowanych spada. Ma to na celu uwzględnienie innych możliwości inwestycyjnych i jest odzwierciedlone w zastosowanej stopie dyskontowej.

Inną kwestią, na którą należy zwrócić uwagę, jest to, czy akcje mają opcję kupna, która zasadniczo pozwala spółce odebrać akcje z rynku po z góry ustalonej cenie. Jeżeli akcje uprzywilejowane są na żądanie, nabywcy powinni płacić mniej niż w przypadku braku możliwości kupna. Dzieje się tak, ponieważ jest to korzyść dla emitenta, ponieważ zasadniczo może wyemitować nowe akcje po niższej wypłacie dywidendy.

Podsumowanie

Akcje uprzywilejowane to rodzaj inwestycji kapitałowej, która zapewnia stały strumień dochodu i potencjalny wzrost wartości. Przy próbie określenia ich wartości należy wziąć pod uwagę obie te cechy. Obliczenia z wykorzystaniem modelu dyskonta dywidend są trudne ze względu na przyjęte założenia, takie jak wymagana stopa zwrotu, wzrost lub długość wyższych zwrotów.

Wypłata dywidendy jest zwykle łatwa do znalezienia, ale najtrudniejsza część pojawia się, gdy ta wypłata się zmienia lub może ulec zmianie w przyszłości. Również znalezienie odpowiedniej stopy dyskontowej może być bardzo trudne, a jeśli ta liczba jest wyłączona, może to drastycznie zmienić obliczoną wartość akcji.