Super-Hedging
Co to jest super-hedging?
Super-hedging to strategia, która zabezpiecza pozycje za pomocą samofinansującego się planu handlowego. Wykorzystuje najniższą cenę, jaką można zapłacić za zabezpieczony portfel, tak aby jego wartość była większa lub równa pierwotnemu portfelowi w określonym czasie w przyszłości.
Super-hedging wymaga od inwestora stworzenia równoważącego portfela replikującego dla danego składnika aktywów lub serii przepływów pieniężnych. Super-hedging to strategia zarządzania ryzykiem, która teoretycznie pomoże inwestorom zbudować portfel, który pozostanie rentowny niezależnie od wzlotów i upadków na rynku.
Kluczowe wnioski
- Super-hedging to strategia zarządzania ryzykiem, której traderzy używają do zabezpieczania swoich pozycji.
- Super-hedging wymaga od przedsiębiorcy zbudowania równoważącego portfela replikowanego dla składnika aktywów lub serii przepływów pieniężnych, które próbuje zabezpieczyć.
- Strategie super-hedgingu są samofinansowaniem, co oznacza, że przedsiębiorca finansuje zakup nowego aktywa sprzedażą starego.
- Utworzenie optymalnego super-hedge może być trudne, ponieważ replikowane portfele rzadko są dokładną repliką oryginału.
- Koszty transakcji związane z budowaniem i utrzymaniem zabezpieczenia również mogą się sumować, zmniejszając ogólny potencjał zysku.
Jak działa super-hedging
Handlowcy mogą wykorzystać transakcję zabezpieczającą, aby ograniczyć ryzyko inwestycyjne związane z aktywem bazowym. Aby to osiągnąć, mogą kupować opcje lub kontrakty terminowe. Są one kupowane na przeciwnych pozycjach w stosunku do aktywów bazowych w celu zablokowania określonej kwoty zysku. Cena super-hedgingu Portfela A jest równa najmniejszej kwocie koniecznej do zapłacenia za dopuszczalny Portfel B w bieżącym czasie, tak aby w pewnym określonym momencie w przyszłości wartość Portfela B była co najmniej tak duża, jak Portfel A.
Na pełnym rynku cena super-hedgingu jest równa cenie za zabezpieczenie pierwotnego portfela. Na niekompletnym rynku, takim jak opcje, koszt takiej strategii może okazać się zbyt wysoki. Idea super-hedgingu została zbadana przez naukowców. Jest to jednak ideał teoretyczny i trudny do wdrożenia w realnym świecie.
Super-Hedging a Sub-Hedging
Cena sub-hedgingu to największa wartość, jaką można zapłacić, aby w każdej możliwej sytuacji w określonym momencie w przyszłości mieć drugi portfel o wartości mniejszej lub równej wartości początkowej. Górne i dolne granice utworzone przez ceny sub-hedging i super-hedging to granice bez arbitrażu, które określają limity ceny portfela.
Ograniczenia cen bez arbitrażu są przykładem tego, co handlowcy nazywają granicami dobrych transakcji, które reprezentują przedział cenowy, który według tradera otrzyma dobrą ofertę w oparciu o ich indywidualne preferencje.
Niektórzy traderzy próbują ustalić optymalne granice super-hedging i sub-hedging w ramach strategii handlu egzotycznymi opcjami, takimi jak opcje quanto, opcje koszyka i opcje knock-out.
Portfele super-hedgingowe i samofinansujące się
Portfel samofinansujący się jest ważnym pojęciem w matematyce finansowej. Portfel jest samofinansujący się, jeśli nie ma zewnętrznego dopływu lub wypłaty pieniędzy. Innymi słowy, zakup nowego aktywa musi być sfinansowany sprzedażą starego.
Portfel samofinansujący się to portfel replikujący. W finansach matematycznych replikowany portfel dla danego składnika aktywów lub serii przepływów pieniężnych to portfel aktywów o tych samych właściwościach.
Zabezpieczanie i replikowanie portfeli
W przypadku składnika aktywów lub zobowiązania replikowany portfel kompensujący nazywany jest zabezpieczeniem. Może być statyczny lub dynamiczny. W przeważającej części zabezpieczenie statyczne nie wymaga od przedsiębiorcy ponownego zbilansowania portfela, gdy zmienia się cena lub zmienność zabezpieczanych przez niego papierów wartościowych. Dzieje się tak, ponieważ zabezpieczenie statyczne składa się z aktywów, które odzwierciedlają przepływy pieniężne instrumentu bazowego i nie wymagają od przedsiębiorcy dokonywania korekt w celu utrzymania zabezpieczenia.
Kontrastuje to z dynamicznym zabezpieczeniem, które wymaga od tradera częstego dostosowywania zabezpieczenia w miarę zmian ceny aktywów bazowych. Dynamiczne zabezpieczenia są budowane poprzez zakup opcji, które mają „ Greków ”, które są podobne do opcji aktywów bazowych.
Stworzenie optymalnego portfela replikacyjnego może wymagać od przedsiębiorcy bardziej aktywnego podejścia do zarządzania portfelem. W niektórych przypadkach może to stać się czasochłonną i złożoną czynnością, która jest najlepsza dla bardziej zaawansowanych traderów.
W praktyce replikowanie portfeli rzadko, jeśli w ogóle, jest dokładną replikacją. Dynamiczna replikacja jest niedoskonała, ponieważ rzeczywiste ruchy cen nie są nieskończenie małe. Ponieważ koszty transakcji zmiany zabezpieczenia nie są zerowe, przedsiębiorca powinien wziąć pod uwagę te potencjalne koszty, decydując się na strategię super-hedgingu.