Odpowiedniość inwestycyjna

Zasada 2111 FINRA reguluje ogólne zobowiązania dotyczące odpowiedniości.

Tutaj przyjrzymy się koncepcji odpowiedniości z perspektywy brokera / doradcy.

Jaka jest odpowiednia inwestycja?

Odpowiednią inwestycję definiuje się jako taką, która jest odpowiednia pod względem chęci i zdolności inwestora (okoliczności osobiste) do podjęcia określonego poziomu ryzyka. Należy spełnić oba te kryteria. Aby inwestycja była odpowiednia, nie wystarczy stwierdzić, że inwestor jest przyjazny dla ryzyka. Aby zaryzykować, muszą też mieć odpowiednią sytuację finansową. Konieczne jest również zrozumienie charakteru zagrożeń i możliwych konsekwencji.

Alokacja aktywów i profil ryzyka

Dlaczego odpowiedni jest problem? Głównym problemem jest to, że inwestorzy często nie rozumieją, z czym wiąże się ryzyko, podczas gdy brokerzy mogą pokusić się o doradzanie ludziom w zakresie bardziej ryzykownych inwestycji. Sprawę komplikuje dodatkowo fakt, że inwestycje o zbyt niskim ryzyku mogą być równie szkodliwe dla portfela inwestora, jak te, które niosą ze sobą nieodpowiednie poziomy ryzyka. W związku z tym odpowiedniość wymaga inwestycji, które nie są ani zbyt przyjazne dla ryzyka, ani zbyt niechętne dopodejmowania ryzyka dla konkretnego inwestora.

Zgodnie z przepisami FINRA, broker musi mieć uzasadnione podstawy, aby sądzić, że inwestycja spełnia potrzeby i cele klienta. Niestety, przydatność nie zawsze jest całkowicie oczywista. Chociaż nie ma wątpliwości, że nawet inwestor przyjazny dla ryzyka nie powinien lokować 100% swoich aktywów ogółem na giełdzie, to kiedy procent spada do, powiedzmy, 60% lub mniej, sprawa staje się mniej jasna. Jeśli inwestor posiada jakąś nieruchomość i ma konserwatywny plan emerytalny, dane 80% i 60% przyjmują inną perspektywę w porównaniu z osobą bez innych aktywów. Uwzględnienie wieku i innych aspektów sytuacji osobistej i finansowej klienta ma również kluczowe znaczenie.

Innym sposobem spojrzenia na przydatność jest to, że odnosi się ona do inwestycji, które po prostu nie są dla kogoś odpowiednie. Na przykład jest mało prawdopodobne, aby ktoś na skraju emerytury miał zablokowane całe konto na rynku kontraktów terminowych. Jednak ta sama osoba może być w stanie mieć 50% swojego portfela w konwencjonalnych akcjach, chociaż może to być zbyt ryzykowne dla kogoś, kto ma zamiar przejść na emeryturę, w którym to momencie portfel około 25% akcji jest ogólnie uważany za bardziej odpowiedni.

Adekwatność w dużej mierze sprowadza się do alokacji aktywów. Zarówno prawo, jak i dobre praktyki inwestycyjne zabraniają komukolwiek doradzania przy alokacji aktywów, która nie ma sensu dla tej konkretnej osoby w danym momencie. Portfel inwestora musi być odpowiednio zdywersyfikowany, aby generować rozsądny poziom zwrotu przy rozsądnym poziomie ryzyka.

Przydatność stale się zmienia. Jak wskazano powyżej, to, co jest odpowiednie dla osoby w wieku 30 lat, bardzo różni się od tego, czego ta osoba będzie potrzebować w wieku 60 lat. Ślub, posiadanie dzieci, otrzymanie dużej podwyżki lub całkowita utrata pracy powinno skłaniać do ponownego rozważenia przydatności. Jak zwykle sprowadza się to do ryzyka i płynności. Jeśli ktoś wkrótce będzie potrzebował ich pieniędzy, może nie być w stanie zatrzymać ich w akcjach lub innych długoterminowych inwestycjach. Dla tych, którzy chcą w dłuższej perspektywie jak najlepiej wykorzystać swoje pieniądze, odpowiednie może być coś w rodzaju obligacji rządowych.

Zrozumienie ryzyka handlowego

Dla inwestorów wiedza i zrozumienie również odgrywają rolę w przydatności. Nie oznacza to, że inwestycja jest odpowiednia tylko dlatego, że inwestor rozumie ryzyko związane z kontraktami futures. Inwestorzy powinni jednak rozumieć ryzyko związane z papierami wartościowymi w swoich portfelach.

Jeśli inwestor nie rozumie bardziej skomplikowanego narzędzia inwestycyjnego, takiego jak na przykład produkt strukturyzowany, bardziej odpowiednie może być coś prostszego, takiego jak fundusz wspólnego inwestowania. Z punktu widzenia sprzedaży, to, co czyni coś nieodpowiednim w kontekście zrozumienia inwestora, to sprzedaż inwestorowi aktywów, których inaczej by nie kupili. Można to postrzegać jako nadużycie braku zrozumienia ze strony inwestora. A jeśli istnieją doskonale dobre alternatywy, z którymi inwestor jest bardziej zaznajomiony i komfortowy, może nie być żadnego powodu, aby wybierać bardziej wyrafinowane instrumenty.

Nieodpowiednie inwestycje i prawo

Co prawo mówi o nieodpowiednich inwestycjach? Jeśli inwestor przystępuje do inwestycji wyłącznie z własnej inicjatywy (tzw. „ Tylko egzekucja” ) i nikt mu tego nie doradził, prawo niewiele może zrobić.

Z drugiej strony, jeśli broker lub bank doradza inwestorowi nieodpowiednią inwestycję, ten specjalista finansowy może być odpowiedzialny za straty inwestora, pod warunkiem, że osoba ta może udowodnić, że inwestycja była nieodpowiednia, a broker lub doradca nie wyjaśnił ryzyka.. W rezultacie w niektórych przypadkach ostrożni brokerzy będą sprzedawać inwestycje o naprawdę wysokim ryzyku i potencjalnie nieodpowiednie tylko wtedy, gdy kupujący podpiszą dokument stwierdzający, że są świadomi ryzyka związanego z tymi inwestycjami.

Oczywiście firmy na ogół mają ubezpieczenie od sporów sądowych, więc mogą sobie pozwolić na walkę z roszczeniami z tytułu niezdolności do pracy w sądzie. Jeśli jednak inwestorzy są w stanie przedstawić jasną dokumentację dotyczącą awersji do ryzyka i że inwestycja o oczywiście wysokim ryzyku drogo ich kosztuje, mają szansę w sądzie. Jednak dla inwestorów spory sądowe pozostają kamienistą drogą, która często jest nie mniej kosztowna niż same nieodpowiednie inwestycje.

Podsumowanie

Nikt nigdy nie powinien mieć inwestycji, które nie są odpowiednie dla jego sytuacji osobistej i chęci do podejmowania ryzyka. W skrajnym przypadku, naprawdę nieodpowiednie inwestycje mogą zrujnować portfel, ale nawet mniejsze przypadki mogą powodować duży stres dla inwestorów. Nic w procesie inwestycyjnym nie jest ważniejsze niż prawidłowa alokacja aktywów. Ponadto proces zapewniania odpowiedniości musi być regularnie monitorowany zarówno przez inwestorów, jak i doradców.