Wymiana zapasów
Co to jest zamiana akcji?
Wymiana akcji to wymiana jednego aktywa opartego na akcjach na inny, często związana z zapłatą za fuzję lub przejęcie. Zamiana akcji ma miejsce, gdy własność akcjonariuszy udziałów spółki przejmowanej zostaje zamieniona na akcje spółki przejmującej. Podczas wymiany akcji, akcje każdej firmy muszą być dokładnie wycenione, aby ustalić uczciwy stosunek wymiany między dwoma akcjami. Określona liczba akcji jednej spółki jest zamieniana na akcje innej w celu pokrycia kosztów.
Swapy giełdowe występują również w programach wynagrodzeń pracowników (ESOP), w których pracownicy wymieniają akcje, które już nabyły, aby otrzymać więcej opcji na akcje.
Należy zwrócić uwagę, że zamiana akcji nie powinna być mylona ze swapem na akcje, który jest podobny do swapu stopy procentowej, ale zamiast jednej nogi jest stroną „stałą”, opiera się ona na zwrocie z indeksu akcji.
Kluczowe wnioski
- Swapy giełdowe mają miejsce, gdy akcje jednej firmy są wymieniane na akcje innej, co może mieć miejsce w procesie fuzji lub przejęcia.
- Analitycy pracują nad określeniem godziwego współczynnika swap na podstawie względnych wycen firm biorących udział w transakcji.
- Swap na akcje odnosi się również do transakcji w ramach programów wynagrodzeń dotyczących opcji na akcje dla pracowników, w których pracownicy wymieniają zapadłe akcje na nowo wyemitowane opcje na akcje.
Jak działa wymiana akcji
Swapy akcji mogą stanowić całość wynagrodzenia zapłaconego w transakcji M&A; mogą być częścią transakcji M&A wraz z wypłatą gotówkową udziałowcom przejmowanej firmy lub mogą być obliczone zarówno dla przejmującego, jak i docelowego dla nowo powstałego podmiotu.
Akcje spółki przejmującej, zwane również transakcją typu „ stock for-stock”, są wymieniane na akcje spółki przejmowanej po z góry określonym kursie. Zwykle tylko część fuzji kończy się transakcją typu „stock for stock”, a reszta wydatków jest pokryta gotówką lub innymi metodami płatności.
Przykład wymiany akcji
W 2017 roku Dow Chemical Company („Dow”) i EI du Pont de Nemours & Company („DuPont”) zamknęły fuzję, w wyniku której akcjonariusze Dow otrzymali współczynnik wymiany w wysokości 1,00 akcji DowDuPont (połączonego podmiotu) za każdą akcję Dow, a akcjonariusze firmy DuPont otrzymali współczynnik wymiany wynoszący 1,282 akcji DowDuPont za każdą akcję firmy DuPont.
Należy zauważyć, że w przypadku transakcji obejmującej wszystkie akcje, po uzgodnieniu warunków wymiany, cena akcji spółki docelowej będzie się wahać w przybliżeniu zgodnie ze stosunkiem wymiany akcji. Również dla akcjonariuszy spółki przejmowanej IRS nie traktuje pierwotnej inwestycji jako „zbycia” dla celów podatkowych w momencie przejęcia spółki. Podczas zamykania transakcji nie trzeba zgłaszać żadnych zysków ani strat. Podstawa kosztowa dla wspólników połączonej spółki będzie taka sama, jak pierwotna inwestycja.
Zamiany akcji z tytułu wynagrodzenia pracowników
Kolejne użycie terminu zamiana akcji ma miejsce w mniej powszechnych okolicznościach pracownika, który chce wykonać swoje opcje na akcje i zamienić je na akcje. Pracownik, który był współzałożycielem lub wczesnym nabywcą bardzo udanego startupu, może stwierdzić, że ma możliwość zakupu wielu akcji, ale pieniądze potrzebne do zakupu tych udziałów są wygórowane.
W takiej sytuacji pracownik może wykorzystać wartość już posiadanych udziałów do opłacenia nowych udziałów. Zamiast sprzedawać te akcje w celu pozyskania gotówki potrzebnej do wykonania opcji, pracownik po prostu zamienia akcje, aby zapłacić za wykonanie znacznie większej liczby akcji.
Zalety i wady wymiany akcji wyzwalanej opcją
Typowa transakcja zamiany akcji dla pracownika firmy, który jest częściowo skompensowany akcjami, polega na wymianie już posiadanych akcji na nowe akcje z wykonania opcji na akcje. Zasadniczo pracownik wymienia istniejące akcje na nowy pakiet akcji po stosunku wymiany.
Główną zaletą tej zamiany jest to, że pracownik nie musi wydawać gotówki, aby otrzymać nowy pakiet akcji. Wadą jest to, że zamiana może spowodować powstanie zobowiązań podatkowych. Każdy pracownik, który stanie w obliczu takiej sytuacji, powinien poszukać wykwalifikowanej osoby, która pomoże mu ocenić koszty i korzyści wynikające z przeprowadzki. Wymiana akcji to złożona transakcja, której najlepiej dokonać z pomocą doradcy.
Uwagi specjalne
Kiedy dyrektorowi przyznawana jest motywacyjna opcja na akcje (ISO) lub niekwalifikowana opcja na akcje (NSO), pracownik ten musi faktycznie uzyskać akcje, które stanowią podstawę opcji, aby opcja miała jakąkolwiek wartość.
Zarówno niekwalifikowane opcje na akcje, jak i opcje motywacyjne są zwykle przyznawane pod warunkiem, że dyrektorowi nie wolno ich sprzedawać ani dawać, ponieważ ma obowiązek zamiany opcji na akcje. Warunki te są zapisane w kontrakcie wykonawczym.