Kompozyt SSE
Co to jest kompozyt SSE?
SSE Composite, który jest skrótem od Shanghai Stock Exchange Composite Index, jest złożeniem rynkowym, na które składają się wszystkie akcje A i B, które są przedmiotem obrotu na giełdzie w Szanghaju. Indeks jest obliczany przy użyciu okresu bazowego 100. Pierwszym dniem sprawozdawczym był 15 lipca 1991 r.
Liczbę złożoną można obliczyć za pomocą wzoru:
Zrozumienie złożonego SSE
SSE Composite to dobry sposób na uzyskanie szerokiego przeglądu wyników spółek notowanych na giełdzie w Szanghaju. Bardziej selektywne indeksy, takie jak indeks SSE 50 i indeks SSE 180, pokazują liderów rynku według kapitalizacji rynkowej.
Z populacją ponad 1,3 miliarda i tempem wzrostu w ciągu ostatnich dwóch dekad, w którym kraj ten wspiął się o osiem miejsc na drugie miejsce na świecie pod względem PKB, Chiny są potęgą gospodarczą. Jednak zmienność na giełdzie w tym kraju pokazała, że chociaż Chiny są światową potęgą, nie skończyły z bólami wzrostowymi.
Zmienność w złożu SSE
Kompozyt SSE jest notorycznie niestabilny. Na przykład, między listopadem 2014 r. A czerwcem 2015 r., SSE Composite wzrósł o ponad 150%, gdy państwowe media rozmawiały o chińskich akcjach i zachęcały niedoświadczonych inwestorów do ich kupowania. Następnie w ciągu trzech miesięcy po tym szczycie indeks stracił ponad 40% swojej wartości. Firmy zawiesiły handel, krótka sprzedaż została zasadniczo zakazana, a rząd interweniował, aby wesprzeć rynek.
Jednym z największych czynników tej korekty na giełdzie był brak doświadczenia Chin w radzeniu sobie z giełdą. Na przykład amerykańska giełda wyciągnęła wnioski z poprzednich krachów i korekt. Chociaż są dalekie od doskonałości, różne giełdy mają metody spowalniania rynku, aby umożliwić handel podczas spadających cen, jednocześnie subtelnie odpierając panikę, która może być katastrofalna.
Najbardziej oczywistym środkiem są wyłączniki, które uruchamiają się, gdy rynek spada zbyt szybko. W tamtym czasie Chiny dysponowały jedynie mechanizmem, za pomocą którego firma mogła zawiesić obrót na czas nieokreślony, wypracowany między spółką a regulatorem. Natomiast wyłączniki giełdowe na giełdzie nowojorskiej (NYSE) nie są specyficzne dla firmy i zostały zaprojektowane tak, aby umożliwić inwestorom złapanie oddechu podczas tymczasowych zatrzymań. (Są sytuacje, w których NYSE zawiesza obrót konkretnymi akcjami, ale są to określone sytuacje).
Ten brak określonych zabezpieczeń rynkowych w Chinach doprowadził do podjęcia działań ad hoc w stosunku do decyzji rządu. A to pozostawiło otwarte drzwi do obniżenia stóp procentowych, groźby aresztowania sprzedawców, strategicznego zawieszenia handlu i instrukcji dla przedsiębiorstw państwowych, aby zaczęły kupować.
Innym czynnikiem wpływającym na zmienność akcji SSE Composite i ogólnie chińskich akcji jest brak graczy giełdowych. Chińska giełda jest stosunkowo nowa i składa się głównie z osób prywatnych. Na większości dojrzałych giełd większość kupujących i sprzedających to w rzeczywistości instytucje, jeśli chodzi o wielkość. Ci duzi gracze mają bardzo różne tolerancje ryzyka niż indywidualni inwestorzy. Nabywcy instytucjonalni, w szczególności fundusze hedgingowe, odgrywają istotną rolę w utrzymaniu płynności na rynku i przerzucaniu ryzyka na podmioty, które zazwyczaj potrafią sobie z tym poradzić. Nawet z tymi dużymi graczami coś może pójść źle i często się nie udaje. To powiedziawszy, rynek zdominowany przez inwestorów indywidualnych – w szczególności dużą liczbę inwestorów indywidualnych handlujących z depozytem zabezpieczającym – będzie musiał doświadczyć nadmiernych reakcji na wzrostach i spadkach.
Rola rządu chińskiego jest powiązana z kwestiami zapadalności, przed którymi stoi chińska giełda. Rządy interweniujące na giełdzie nie są niczym nowym, ale zapał, z jakim chiński rząd wskoczył na rynek, zaniepokoił wielu. Większość krajów odkłada interwencję, dopóki nie stanie się jasne, że systemowy krach jest nieunikniony. Jednak chiński rząd odczuwał potrzebę zdecydowanej interwencji w 2015 roku, być może dlatego, że jego decyzje polityczne pomogły przede wszystkim w tworzeniu bańki. Stworzyło to również praktyczny precedens dla przyszłych wydarzeń rynkowych, które podważają siły wolnego rynku. Potencjalny rezultat – chiński rynek akcji, który jest silnie regulowany pod kątem celów rządowych – jest mniej atrakcyjnym rynkiem dla międzynarodowych inwestorów.
Nieudany eksperyment w Chinach z wyłącznikami automatycznymi
Podczas gdy SSE Composite odzyskało nieco wartości między końcem września a końcem grudnia 2015 r., Indeks gwałtownie obniżył się w 2016 r. 4 stycznia 2016 r. Chiński rząd wprowadził nowy wyłącznik, próbując zwiększyć stabilność rynku, unikając ogromnych spadków, takich jak te, które SSE Composite doświadczyło w 2015 roku.
Znane również jako krawężnik handlowy, wyłączniki automatyczne zostały wdrożone na giełdach i innych rynkach aktywów na całym świecie. Intencją wyłącznika jest zatrzymanie obrotu papierami wartościowymi lub rynkiem, aby zapobiec zbyt szybkiemu i bez fundamentalnego spadku cen strachu i paniki sprzedaży, a także wywołać większą panikę w tym procesie. Po dużym spadku rynek może zostać zatrzymany na kilka minut lub godzin, a następnie wznowiony, gdy inwestorzy i analitycy będą mieli trochę czasu na przetrawienie ruchów cen i mogą postrzegać wyprzedaż jako okazję do zakupu. Celem jest zapobieżenie swobodnemu spadkowi i zrównoważenie kupujących i sprzedających w okresie wstrzymania. Jeśli rynki nadal spadają, drugi breaker może spowodować zatrzymanie na resztę dnia handlowego. W przypadku zatrzymania zawiesza się również obrót powiązanymi kontraktami pochodnymi, takimi jak kontrakty terminowe i opcje.
Wyłączniki automatyczne zostały po raz pierwszy wymyślone po krachu na giełdzie 19 października 1987 r., Znanym również jako Czarny Poniedziałek, kiedy indeks Dow Jones Industrial Average stracił prawie 22% swojej wartości w ciągu jednego dnia, czyli pół biliona dolarów. Zostały one po raz pierwszy wprowadzone w Stanach Zjednoczonych w 1989 roku i początkowo opierały się na bezwzględnym spadku, a nie na spadku procentowym. Zmieniono to w zaktualizowanych przepisach wprowadzonych w życie w 1997 r. W 2008 r. Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) wprowadziła w życie zasadę 48, która pozwala na zatrzymywanie i otwieranie papierów wartościowych szybciej, niż pozwalałby na to wyłącznik w pewnych okolicznościach. dzwon otwarcia.
Na przykład w Stanach Zjednoczonych, jeśli Dow spadnie o 10%, NYSE może wstrzymać handel na maksymalnie jedną godzinę. Rozmiar kropli jest miarą, która określi czas trwania postoju. Im większy spadek, tym dłuższe zatrzymanie handlu. Istnieją inne wyłączniki automatyczne na spadki o 20% i 30% w ciągu jednego dnia. Podobne przełamania obowiązują również dla indeksów S&P 500 i Russell 2000, a także dla wielu funduszy typu ETF. Rynki globalne również wprowadziły ograniczenia.
Celem wyłącznika jest zapobieganie panicznej sprzedaży i przywrócenie stabilności wśród kupujących i sprzedających na rynku. Wyłączniki automatyczne były używane wiele razy od czasu ich wdrożenia i odegrały kluczową rolę w powstrzymaniu całkowitego spadku rynku po pęknięciu bańki internetowej i upadku Lehman Brothers. Rynki nadal spadały po tych wydarzeniach, ale sprzedaż była znacznie bardziej uporządkowana, niż mogłaby być w innym przypadku. Jednak sytuacja z wyłącznikami automatycznymi w Chinach była zupełnie inna.
Wyłączniki wprowadzone przez chiński rząd 4 stycznia 2016 r. Stwierdziły, że jeśli indeks odniesienia CSI 300, na który składa się 300 akcji A notowanych na giełdach w Szanghaju lub Shenzhen, spadnie o 5% dziennie, handel zostałby zatrzymany na 15 minut. Spadek o 7% spowodowałby zatrzymanie handlu na resztę dnia handlowego.
Tego samego dnia indeks spadł o 7% wczesnym popołudniem i zadziałał wyłącznik. Dwa dni później, 8 stycznia 2016 r., Indeks spadł o ponad 7% w pierwszych 29 minutach obrotu, uruchamiając wyłącznik po raz drugi. Chińskie organy regulacyjne ogłosiły, że zawieszają wyłączniki automatyczne, zaledwie cztery dni po ich zainstalowaniu. Powiedzieli, że zawieszenie miało na celu stworzenie stabilności na rynkach akcji; jednakże włączenie takich wyłączników miało pierwotnie na celu utrzymanie stabilności i ciągłości na rynkach. Chociaż całkowite usunięcie wyłączników oznacza, że wywołany paniką swobodny spadek cen może nastąpić bez przeszkód, zwolennicy wolnego rynku argumentują, że rynki same się o siebie zatroszczą i twierdzą, że wstrzymanie handlu jest sztuczną barierą dla efektywności rynku.
SSE Composite osiągnął najniższy poziom pod koniec stycznia 2016 r., Około 50% poniżej szczytu z czerwca 2015 r. Indeks, choć wciąż zmienny, rozpoczął bardziej wyważony wzrost w porównaniu z okresem poprzedzającym 2015 r., Zwiększając się o około 30% w ciągu następnych 20 miesięcy.