Skórka w grze

Czym jest skórka w grze?

Skin in the game to spopularyzowane przez znanego inwestora Warrena Buffetta fraza odnosząca się do sytuacji, w której wysoko postawieni wtajemniczeni za własne pieniądze kupują akcje prowadzonej przez siebie firmy. Aforyzm jest szczególnie powszechny w biznesie, finansach i grach hazardowych, a także jest używany w polityce.

Zrozumienie skóry w grze

W biznesie i finansowaniu termin skin w grze jest używany w odniesieniu do właścicieli lub zleceniodawców posiadających znaczny udział w wehikułu inwestycyjnym, takim jak akcje spółki, w które zachęca się inwestorów zewnętrznych do inwestowania. W tym zdaniu „skóra” to figura retoryczna dla osoby lub pieniędzy, a „gra” jest metaforą działań na omawianym polu gry.

Nierzadko zdarza się, że dyrektor otrzymuje akcje jako wynagrodzenie lub korzysta z opcji na zakup akcji po obniżonej cenie. Rzadziej zdarza się, że dyrektor ryzykuje własne pieniądze w firmie, w której pracuje. Kiedy menedżer umieszcza skórę w grze, jest to postrzegane jako oznaka dobrej wiary lub pokaz zaufania do przyszłości firmy. i jest pozytywnym sygnałem dla inwestorów zewnętrznych.

Jeżeli zleceniodawcy lub właściciele również zainwestowali własne pieniądze w instrument inwestycyjny, wówczas potencjalni i obecni inwestorzy przetłumaczą to posunięcie na wotum zaufania. Skóra w grze – lub posiadanie informacji poufnych – również przekazuje inwestorom, że firma najprawdopodobniej zrobi wszystko, co w jej mocy, aby wygenerować zwroty dla swoich inwestorów.

Ideą menedżerów, którzy wkładają swoją skórę w grę, jest zapewnienie, że korporacje są zarządzane przez podobnie myślące osoby, które mają udział w firmie. Dyrektorzy mogą mówić, co chcą, ale najlepszym wotum zaufania jest narażanie własnych pieniędzy, tak jak inwestorzy zewnętrzni.

Ograniczenia skórki w grze

Istnieją jednak ograniczenia, które istnieją, gdy właściciele i kadra kierownicza wyższego szczebla proszeni są o zainwestowanie własnych pieniędzy w papier wartościowy. Wiele banków i innych instytucji finansowych zakazuje pracownikom posiadania jakiejkolwiek „skóry”, na której zarządza się kapitałem klientów. Ograniczenie dotyczy kwestii front runningu, czyli sytuacji, w której dyrektor wchodzi w transakcję – z informacjami wewnętrznymi lub niepublicznymi – tuż przed wydarzeniem lub ogłoszeniem w celu uzyskania korzyści ekonomicznej.

Istnieją również ograniczenia dotyczące mieszanych funduszy, czyli łączenia zasobów lub mieszania zarówno funduszy prywatnych, jak i zasobów korporacyjnych w akcje lub obligacje firmy. W niektórych przypadkach ważne jest, aby kierownicy zachowali obiektywizm w podejmowaniu decyzji i nie mogli inwestować w zarządzaną przez siebie firmę.

Na przykład jednostki inwestycyjne, takie jak fundusze hedgingowe, fundusze private equity i fundusze wspólnego inwestowania, są prawnie ograniczone do mniejszościowych pozycji inwestycyjnych w zakresie od 0,5% do 2%.

Wymogi dotyczące ujawniania skórek w grze

Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) wymaga, aby fundusze corocznie ujawniały, ile pieniędzy każdy zarządzający portfelem zainwestował w fundusz. Korzystając z tych publicznych informacji, zwolennicy twierdzą, że znalezienie zarządzających funduszami, którzy lokują swoje pieniądze tam, gdzie ich usta są, może być niezawodnym sposobem na zidentyfikowanie zarządzających funduszami, od których można oczekiwać, że pokonają rynek w dłuższej perspektywie. Zwolennicy skóry w grze twierdzą, że zaangażowanie kapitałowe jest najważniejszym sposobem dostosowania interesów inwestorów i menedżerów.

SEC wymaga również od firm zgłaszania własności poufnych informacji lub obrotu papierami wartościowymi przedsiębiorstwa. Raporty są wymagane, ponieważ transakcje dokonywane przez kierownictwo, dyrektorów i urzędników mogą wpływać na cenę akcji firmy. Istnieją różne typy formularzy, które kierownictwo musi złożyć w SEC. Inwestorzy mogą uzyskać dostęp do tych raportów o posiadaniu informacji poufnych i korzystać z nich, aby podejmować bardziej świadomą decyzję, czy zainwestować w firmę, czy nie.

Przykład skórek w grze ze świata rzeczywistego

Jeśli inwestorzy chcą zobaczyć dyrektora generalnego, który ma skórkę w swojej firmie, jest kilka lepszych przykładów niż CEO ) Tesla Inc. ( TSLA ). Poniżej znajduje się część zgłoszenia SEC przedstawiająca liczbę akcji Tesli posiadanych przez jej prezesa.

• Musk posiada ponad 34 miliony akcji Tesli (tabela 1, sekcja 5) za pośrednictwem trustu, zgodnie z informacjami złożonymi do SEC w grudniu 2019 r.