Opcje sprzedaży
Włączenie opcji do wszystkich rodzajów strategii inwestycyjnych szybko zyskało popularność wśród inwestorów indywidualnych. Dla początkujących traderów jednym z głównych pytań, które się pojawiają, jest to, dlaczego inwestorzy chcieliby sprzedawać opcje, a nie je kupować. Sprzedaż opcji dezorientuje wielu inwestorów, ponieważ związane z tym zobowiązania, ryzyko i wypłaty różnią się od standardowych opcji długich.
Kluczowe wnioski
- Sprzedaż opcji może być konsekwentnym sposobem generowania nadwyżki dochodu dla tradera, ale pisanie nagich opcji może być również niezwykle ryzykowne, jeśli rynek porusza się przeciwko tobie.
- Pisanie nagich call lub puts może zwrócić całą premię zebraną przez sprzedawcę opcji, ale tylko wtedy, gdy umowa wygaśnie bezwartościowa.
- Covered call writing to kolejna strategia sprzedaży opcji, która polega na sprzedaży opcji w oparciu o istniejącą długą pozycję.
Przegląd
W terminologii opcji „ wystawianie ” jest tym samym, co sprzedaż opcji, a „ nagi ” odnosi się do strategii, w których bazowy papier wartościowy nie jest własnością, a opcje są wystawiane na tę pozorną pozycję na papierze wartościowym. Strategia naked jest agresywna i wiąże się z wyższym ryzykiem, ale można ją wykorzystać do generowania dochodu w ramach zdywersyfikowanego portfela. Jednakże, jeśli nie zostanie prawidłowo użyta, odsłonięta pozycja wywoławcza może mieć katastrofalne skutki, ponieważ zabezpieczenie może teoretycznie wzrosnąć do nieskończoności.
Aby zrozumieć, dlaczego inwestor zdecydowałby się sprzedać opcję, musisz najpierw zrozumieć, jakiego rodzaju jest to opcja, którą sprzedaje, i jakiego rodzaju spłaty spodziewa się dokonać, gdy cena instrumentu bazowego zmieni się żądany kierunek.
Selling Puts
Inwestor zdecydowałby się sprzedać gołą opcję sprzedaży, gdyby jego perspektywa dotycząca bazowego papieru wartościowego była taka, że ma on wzrosnąć, w przeciwieństwie do kupującego, którego perspektywa jest niedźwiedzia. Nabywca opcji sprzedaży płaci wystawcy (sprzedającemu) premię za prawo do sprzedaży akcji po uzgodnionej cenie w przypadku, gdy cena spadnie. Jeśli cena wzrośnie powyżej ceny wykonania, kupujący nie skorzysta z opcji sprzedaży, ponieważ sprzedaż na rynku po wyższej cenie byłaby bardziej opłacalna. Ponieważ sprzedawca zatrzymałby premię, gdyby cena zamknęła się powyżej uzgodnionej ceny wykonania, łatwo jest zrozumieć, dlaczego inwestor zdecydowałby się na zastosowanie tego typu strategii.
Przykład
Spójrzmy na opcję sprzedaży na Microsoft (MSFT). Osoba wystawiająca lub sprzedająca MSFT Jan18 67,50 Put otrzyma od kupującego opcję sprzedaży premię w wysokości 7,50 USD. Jeśli cena rynkowa MSFT będzie wyższa niż cena wykonania 67,50 USD do 18 stycznia 2018 r., Nabywca opcji sprzedaży nie skorzysta z prawa do sprzedaży po 67,50 USD, ponieważ może sprzedawać na rynku po wyższej cenie. Zatem maksymalna strata kupującego to zapłacona premia w wysokości 7,50 USD, która jest wypłatą dla sprzedającego. Jeżeli cena rynkowa spadnie poniżej ceny wykonania, sprzedawca opcji sprzedaży jest zobowiązany do zakupu akcji MSFT od nabywcy opcji sprzedaży po wyższej cenie wykonania, ponieważ kupujący skorzysta z prawa do sprzedaży po cenie 67,50 USD.
Sprzedaż połączeń
Inwestor zdecydowałby się sprzedać opcję „ naked call”, gdyby jego perspektywa dotycząca określonego składnika aktywów była taka, że ma on spaść, w przeciwieństwie do byczej perspektywy kupującego na wezwanie. Nabywca opcji kupna płaci wystawcy premię za prawo do zakupu instrumentu bazowego po uzgodnionej cenie w przypadku, gdy cena składnika aktywów przewyższa cenę wykonania. W takim przypadku sprzedawca opcji mógłby zatrzymać premię, gdyby cena zamknęła się poniżej ceny wykonania.
Przykład
Sprzedawca wezwania MSFT Jan18 70,00 otrzyma premię w wysokości 6,20 USD od kupującego wezwanie. W przypadku, gdy cena rynkowa MSFT spadnie poniżej 70,00 USD, kupujący nie skorzysta z opcji kupna, a wypłata dla sprzedającego wyniesie 6,20 USD. Jeśli jednak cena rynkowa MSFT wzrośnie powyżej 70,00 USD, sprzedawca wezwania jest zobowiązany do sprzedaży akcji MSFT nabywcy wezwania po niższej cenie wykonania, ponieważ jest prawdopodobne, że nabywca wezwania skorzysta z opcji kupna akcji po cenie 70,00 USD.
Pisanie połączeń objętych usługą
Pokryte wezwanie odnosi się do sprzedaży opcji kupna, ale nie nago. Zamiast tego wystawiający wezwanie posiada już równoważną kwotę bazowego papieru wartościowego w swoim portfelu. Aby wykonać opcję call call z pokryciem, inwestor posiadający pozycję długą w aktywach sprzedaje opcje kupna na ten sam składnik aktywów, aby wygenerować strumień dochodu. Długa pozycja inwestora w aktywach jest „zabezpieczeniem”, ponieważ oznacza, że sprzedający może dostarczyć akcje, jeśli kupujący opcję kupna zdecyduje się wykonać. Jeśli inwestor jednocześnie kupuje akcje i wystawia opcje kupna na tę pozycję, nazywa się to transakcją „ kup-zapis ”.
Strategie typu call call z zabezpieczeniem mogą być przydatne do generowania zysków na rynkach płaskich, aw niektórych scenariuszach mogą zapewnić wyższe zwroty przy niższym ryzyku niż ich inwestycje bazowe
Podsumowanie
Sprzedawanie opcji może być strategią generującą dochód, ale wiąże się również z potencjalnie nieograniczonym ryzykiem, jeśli instrument bazowy znacznie się przeciwstawi Twojemu zakładowi. Dlatego sprzedawanie nagich opcji powinno odbywać się z najwyższą ostrożnością.
Innym powodem, dla którego inwestorzy mogą sprzedawać opcje, jest włączenie ich do innych rodzajów strategii opcyjnych. Na przykład, jeśli inwestor chce sprzedać swoją pozycję w akcjach, gdy cena wzrośnie powyżej pewnego poziomu, może zastosować tak zwaną strategię typu „cover call”. Wiele zaawansowanych strategii opcyjnych, takich jak iron condor, bull call spread, bull put spread i iron butterfly, będzie prawdopodobnie wymagało od inwestora sprzedaży opcji.