Strategie kwartalnego sezonu zarobków

Sezon zysków jest jednym z najbardziej oczekiwanych momentów roku obrotowego na rynku. Odnosi się do miesięcy, w których publikowane są raporty kwartalne – zazwyczaj w styczniu, kwietniu, lipcu i październiku. A wraz z szumem sezonu pojawia się mnóstwo oczekiwań analityków, prognoz i wyników, które przewyższają lub pomijają te analizy ekspertów.

Prognozy analityków

wskazówek i innych podstaw, aby oszacować zysk na akcję (EPS). Rynek korzysta z tych szacunków, aby określić, jak firma zachowa się, gdy zostaną ujawnione zyski.

Na dobre czy na złe, firmy są oceniane na podstawie ich zdolności do pokonania oczekiwań rynku – wszyscy patrzą na to, czy firmy „osiągnęły swoje wyniki”. Innymi słowy, są oceniani na podstawie tego, czy uda im się dorównać konsensusowi szacunków analityków z Wall Street. Znajomość znaczenia tych szacunków może pomóc inwestorom w zarządzaniu wynikami kwartalnymi.

Należy jednak pamiętać, że są to szacunki, więc mogą nigdy nie być spójne w przypadku różnych analityków. Dzieje się tak, ponieważ jeden analityk może korzystać z innych wskaźników, aby przedstawić swoje szacunki, w porównaniu z innymi. Więc gdy decyzje inwestycyjne nie powinny być ważone w zbyt dużym stopniu na kwestii prognoz firmy spotykają się, panienko, czy bić, warto na oku, jak ich postacie zarobki wypada kwartalnych szacunków.

Czytaj dalej, aby poznać kilka wskazówek dotyczących przetrwania, przeczesując oczekiwania i szacunki analityków w sezonie zarobków.

Obejrzyj te szacunki

Zdolność firmy do osiągania szacunków zysków jest ważna dla ceny jej akcji. Jeśli firma przekracza oczekiwania, zwykle jest nagradzana skokiem ceny akcji. Jeśli firma nie spełnia oczekiwań, a nawet jeśli po prostu spełnia oczekiwania, cena akcji może zostać pokonana.

Pokonanie szacunków zysków mówi coś o ogólnym samopoczuciu akcji. Firma, która z kwartału na kwartał rutynowo przekracza oczekiwania, prawdopodobnie robi coś dobrze. Weź pod uwagę wydajność Cisco Systems w latach 90. Przez 43 kwartały z rzędu gracz sprzętu internetowego pokonał oczekiwania Wall Street dotyczące wyższych zarobków. W międzyczasie cena jego akcji odnotowała ogromny wzrost w latach 1990–2000. Zasadniczo spółki o przewidywalnych dochodach są łatwiejsze do oszacowania i często są lepszymi inwestycjami.

I odwrotnie, firma, która konsekwentnie nie spełnia szacunków przez kilka kolejnych kwartałów, prawdopodobnie ma problemy. Jednym z przykładów jest Lucent Technologies. W latach 2000–2001 gigant technologiczny wielokrotnie pomijał szacunki zysków – w wielu przypadkach o duże marże. Okazało się, że Lucent nie był w stanie poradzić sobie ze spadkiem sprzedaży, rosnącymi zapasami, zawyżonymi wydatkami gotówkowymi i innymi problemami, które spowodowały, że jego wartość akcji spadła z 80 do 75 centów w ciągu dwóch lat. Jak sugeruje ten przykład, po rozczarowujących wiadomościach dotyczących zysków często następuje więcej rozczarowań.

Nie spocznij spokojnie z szacunkami

Uważaj na traktowanie szacunków analityków z Wall Street jako ostatecznej miary oceny zapasów. Chociaż mądrze jest obserwować szacunki, ważne jest również, aby nie okazywać im więcej szacunku, niż na to zasługują. Jak powiedzieliśmy powyżej, są to po prostu szacunki i jako takie należy je traktować.

Co więcej, prawda jest taka, że ​​zarobki są strasznie trudne do przewidzenia. W niektórych przypadkach szacunki zarobków domów maklerskich mogą być niewiele więcej niż tylko domysłami. W końcu same firmy często nie są w stanie dokładnie przewidzieć swojej przyszłości. Dlaczego obserwatorzy z Wall Street mieliby być lepiej poinformowani?

To, że firma nie osiągnęła szacunków, nie oznacza, że ​​nie może mieć wielkich perspektyw wzrostu. Z tego samego powodu firma, która przekracza oczekiwania, może nadal napotkać trudności w rozwoju.

Zanim zaczniesz się zbytnio podekscytować, gdy firmie uda się spełnić lub przewyższyć oczekiwania, pamiętaj, że firmy dokładają wszelkich starań, aby zapewnić, że ich liczby są zgodne z celem. Inwestorzy często zapominają, że firmy czasami „zarządzają” zyskami, aby trafić w oczekiwania analityków.

Na przykład firma może próbować zwiększyć zyski, rejestrując przychody w bieżącym kwartale, jednocześnie opóźniając rozpoznanie powiązanych kosztów na przyszły kwartał. Lub może spełnić kwartalne szacunki, sprzedając produkty po niższej cenie na koniec kwartału. Problem polega na tym, że tego rodzaju zarządzane zarobki niekoniecznie odzwierciedlają rzeczywiste trendy wydajności. Inwestorzy powinni spróbować znaleźć tego rodzaju sztuczki, oceniając, jak dane kwartalne pokrywają się z szacunkami.

Wyjdź poza konsensus

Uznając wady konsensusowych szacunków, możesz wykorzystać je na swoją korzyść w sezonie raportowania zysków.

Konsensusowe szacunki to w zasadzie suma wszystkich dostępnych szacunków podzielona przez liczbę oszacowań. Kiedy więc czytasz w prasie finansowej, że firma ma zarobić 4 centy na akcji, to jest to po prostu średnia z szeregu indywidualnych prognoz. Dwóch różnych analityków może stwierdzić, że firma zarabia odpowiednio 2 centy na akcję i 6 centów na akcję.

Konsensus może nie uchwycić tego, co myślą najlepsi analitycy o perspektywach firmy. Kilku analityków ma tendencję do sporządzania niezwykle dokładnych prognoz zarobków, podczas gdy inni mogą przeoczyć je o milę. Dlatego mądrze jest, aby inwestorzy dowiedzieli się, którzy analitycy mają najlepsze osiągnięcia i wykorzystają ich prognozy zamiast konsensusu.

W przypadku dużej różnicy zdań między analitykami, prognozy dotyczące spółki zostaną szeroko rozłożone wokół średniego konsensusu szacunkowego. W takich przypadkach akcje mogą być okazją opartą na najbardziej optymistycznych szacunkach, ale nie na konsensusie. Inwestorzy mogą zyskać, jeśli analityk z szacunkami wyższymi od średniej okaże się celowy.

Mając na uwadze ograniczoną dokładność konsensusu, wahania wartości akcji towarzyszące zyskom, które przekraczają lub tracą szacunki, mogą być nieuzasadnione. W rzeczywistości spadek ceny akcji, który wynika z krótkich liczb, może stworzyć okazję do zakupu. Podobnie lepsze niż oczekiwano wyniki niekoniecznie muszą być dobrą wiadomością i mogą stanowić dobrą okazję do osiągnięcia zysków.

Więcej niż sprzedaż

Podczas gdy niektórzy inwestorzy sprzedają od razu, jeśli firma spudłuje, prawdopodobnie rozsądniej jest przyjrzeć się, dlaczego nie osiągnęła celu. Czy firma co kwartał zwiększa zyski? Jeśli nie, a analitycy obniżają swoje oczekiwania co do tego, ile firma może zarobić, cena akcji prawdopodobnie spadnie. Z drugiej strony, być może brak firmy jest bardziej funkcją szacunków niż jej wyników korporacyjnych. Doświadczeni inwestorzy nie spoczną spokojnie na szacunkach; wykraczają poza zgodne liczby.

Podsumowanie

Analitycy dokładają wszelkich starań, aby przedstawić swoje szacunki zysków, korzystając z wielu różnych narzędzi, w tym wskazówek dotyczących zarządzania, wyników z przeszłości i dochodu netto. Ale są to szacunki i powinny być traktowane jako takie, a nie ostateczne i ostateczne decyzje inwestycyjne ze względu na różne czynniki, które mogą wpływać na wyniki spółki i jej akcji.