PV10
Co to jest PV10?
PV10 to obliczenie bieżącej wartości szacowanych przyszłych przychodów z ropy naftowej i gazu po odliczeniu prognozowanych kosztów bezpośrednich i dyskontowanych w skali rocznej 10%. Wynikowa liczba jest wykorzystywana w przemyśle energetycznym do oszacowania wartości potwierdzonych rezerw ropy i gazu korporacji.
Kluczowe wnioski
- PV10 to metoda szacowania potencjalnych przyszłych zysków przedsiębiorstwa energetycznego na podstawie potwierdzonych zasobów ropy i gazu, przy zastosowaniu 10% stopy dyskontowej.
- Opiera się na raportach inżynierów dotyczących szacunkowych kosztów i przychodów, jakie może wytworzyć każde złoże ropy naftowej lub rezerwa.
- PV10 jest szeroko stosowany przez analityków giełdowych i inwestorów jako miara wartości rynkowej przedsiębiorstwa energetycznego.
Zrozumienie PV10
Ogólnie rzecz biorąc, trudno jest oszacować wartość rezerw ropy i gazu, a to utrudnia oszacowanie przyszłych dochodów przedsiębiorstwa naftowego. Wskaźnik PV10 jest przydatny do określania przybliżonej wartości w branży, która jest prawdopodobnie jedną z najtrudniejszych dla inwestorów do zrozumienia i dokładnej oceny.
Analitycy polegają na inżynierach zbiorników w zakresie informacji wykorzystywanych do obliczenia PV10. Inżynier tworzy raport rezerwowy dla istniejących odwiertów i sprawdzonych, ale niezagospodarowanych lokalizacji odwiertów. Raport ten uwzględnia aktualną stopę wydobycia każdego odwiertu, koszty produkcji, wydatki na zagospodarowanie rezerw oraz prognozowaną stopę spadku. Przyszłe dochody brutto szacuje się przy użyciu dominujących cen energii lub stosując odpowiednią stopę eskalacji.
W raporcie uwzględniane są tylko wydatki bezpośrednie. Koszty pośrednie, które nie są uwzględniane, mogą obejmować obsługę zadłużenia, uszczuplenie, amortyzację i ogólne koszty administracyjne, a także wydatki niezwiązane z majątkiem.
Kalkulacja PV10 jest szeroko stosowana przez inwestorów i analityków rynkowych, ale nie jest to miernik finansowy obliczany zgodnie z ogólnie przyjętymi zasadami rachunkowości (GAAP). Dzieje się tak, ponieważ PV10 nie uwzględnia wpływu podatków dochodowych na przyszłe zarobki.
PV10 i wartość przedsiębiorstwa (EV)
Obliczenia PV10 są często podawane jako obliczenia EV / PV10. Wartość przedsiębiorstwa (EV) jest miarą wartości rynkowej firmy, w tym jej kapitału własnego i zadłużenia. Suma jest obliczana poprzez zsumowanie kapitalizacji rynkowej firmy, akcji uprzywilejowanych i zadłużenia, a następnie odjęcie środków pieniężnych i ich ekwiwalentów.
Zasadniczo EV można traktować jako hipotetyczną cenę przejęcia. Gdyby firma została zakupiona, spółka przejmująca przejęłaby jej dług i zatrzymałaby swoje środki pieniężne.
Jeśli wartość PV10 firmy jest wyższa niż jej EV, cena akcji jest najwyraźniej niższa od wartości, jaką będzie generować w czasie. To sprawia, że akcje firmy są atrakcyjne dla inwestorów.
Jeśli wartość PV10 firmy jest wyższa niż wartość przedsiębiorstwa (EV), inwestorzy będą postrzegać jej akcje jako okazję do długoterminowego zakupu.
Przykład obliczenia PV10
Rozważmy hipotetyczny przypadek dużej międzynarodowej firmy naftowej. EV firmy kosztuje 449 miliardów dolarów i ma 25 miliardów baryłek ekwiwalentu ropy naftowej gwarantowanych rezerw.
Firma spodziewa się zastąpić całą swoją roczną produkcję nowymi rezerwami. Oznacza to, że liczba ta powinna pozostawać stała z roku na rok.
Opierając się na tych danych, wskaźnik EV / rezerwa koncernu naftowego wynosi 17,80 USD, co oznacza, że jego wartość jest około 18 razy większa od potwierdzonych baryłek rezerw ropy. Wartość PV10 firmy wyniosłaby zatem 176 miliardów dolarów.