Ograniczenie ukończenia projektu
Co to jest ograniczenie ukończenia projektu?
Ograniczenie zakończenie projektu jest klauzula często znajdują się w miejskich obligacji Obligacji że wymaga się Strona dokonująca sprzedać dodatkowe papiery dłużne (zazwyczaj obligacji przychodowych) w celu finansowania pełną realizację projektu.
Ogólnie rzecz biorąc, emitent obligacji komunalnych spłaca pożyczkodawcę, wykorzystując dochody z zakończonego projektu. Gdyby projekt napotkał przeszkody, które uniemożliwiają mu osiągnięcie fazy generowania przychodów – na przykład z powodu kosztów budowy, które są wyższe niż przewidywano – ograniczenie realizacji projektu wymagałoby od emitenta zaciągnięcia dodatkowego zadłużenia, aby projekt zakończył się pomyślnie.
Kluczowe wnioski
- Ograniczenie realizacji projektu to klauzula, która nakłada na emitenta obowiązek sprzedaży dłużnych papierów wartościowych w celu sfinansowania pełnego ukończenia projektu.
- Ograniczenia dotyczące realizacji projektów często występują w umowach obligacji komunalnych.
- Ograniczenie to chroni posiadaczy obligacji, ponieważ emitenci są zmuszeni do zabezpieczenia finansowania potrzebnego do ukończenia projektu i generowania przychodów, aby spłacić inwestorów.
Zrozumienie ograniczenia ukończenia projektu
Ograniczenie realizacji projektu to klauzula mająca na celu ochronę interesów obligatariuszy. W przypadku zaniechania lub przerwania projektu generującego przychody przed ukończeniem – na przykład z powodu przekroczenia kosztów – klauzula zmusiłaby emitenta do zapewnienia dodatkowego finansowania dłużnego. Dzięki temu projekt jest zakończony i zaczyna generować dochody potrzebne do wywiązania się ze zobowiązań spłaty obligacji.
Na potrzeby obligacji komunalnych umowa obligacji zapewnia prawne i wiążące specyfikacje umowy, które szczegółowo opisują kluczowe cechy obligacji. Obejmuje to termin zapadalności, termin płatności odsetek oraz faktyczne odsetki do pobrania, a także wszelkie warunki. Ograniczenie realizacji projektu jest przykładem terminu, który można zawrzeć w umowie obligacyjnej w celu ochrony posiadaczy obligacji i zapewnienia im odzyskania inwestycji.
Przykład ograniczenia ukończenia projektu
Oto przykład tego, jak może działać ograniczenie ukończenia projektu. Wyobraź sobie miasto, które buduje nową płatną drogę. Aby sfinansować projekt, który będzie kosztował 5 milionów dolarów, miasto emituje równoważną kwotę w formie obligacji na opłacenie budowy.
Jednak w połowie projektu miasto napotyka poważną przeszkodę, która podnosi cenę budowy do 10 milionów dolarów. Ponieważ umowa obligacji w pierwotnej sprzedaży obligacji zawierała ograniczenia w realizacji projektu, miasto musi wyłożyć dodatkowe 5 milionów dolarów na ukończenie projektu płatnej drogi. Dzięki ograniczeniu realizacji projektu, obligatariusze są chronieni przed utratą inwestycji.