Ryzyko przypięcia
Co to jest ryzyko przypięcia?
Ryzyko przypięcia to ryzyko, jakie sprzedawca opcji ma, że opcja, którą sprzedał, wygaśnie w pieniądzu tuż przed zamknięciem rynku, a tym samym przypina go na pozycji do czasu ponownego otwarcia rynku. Po przypięciu wyniki mogą wahać się od maksymalnego zysku do znacznej straty w okresie, w którym sprzedawca opcji ma niewielką lub żadną kontrolę nad swoją ekspozycją.
Kluczowe wnioski
- Ryzyko przypięcia to ryzyko, że sprzedawca opcji posiada opcję, która wygasa zaledwie w pieniądzu, gdy rynek się zamyka.
- Wymaga to od posiadacza opcji utrzymania pozycji na instrumencie bazowym do czasu ponownego otwarcia rynku.
- Późniejsze ryzyko, że rynek poruszy się przeciwko nim, może zniweczyć ich oczekiwane zyski.
- Pozycję trudno jest skutecznie zabezpieczyć.
Zrozumienie ryzyka związanego z pinami
Ryzyko przypięcia to ryzyko, na które narażony jest sprzedawca opcji, gdy zbliża się wygaśnięcie, a cena instrumentu bazowego jest bliska pojawienia się w pieniądzu po wygaśnięciu. Ryzyko to jest złożoną zagadką, ponieważ jeśli instrument bazowy wygaśnie nawet o niewielką kwotę z pieniędzy, zysk wystawcy opcji jest całkowity, ale jeśli instrument bazowy znajduje się w pieniądzach nawet w niewielkiej kwocie, sprzedającemu można przypisać wykonanie opcji.
W takim przypadku opcja przekształca się w długą (w przypadku kupna) lub krótką (w przypadku opcji sprzedaży) pozycję na instrumencie bazowym. Ponieważ instrument bazowy nie będzie handlowany do momentu otwarcia rynku, sprzedawca opcji jest teraz narażony na możliwość, że instrument bazowy będzie miał niekorzystną lukę w stosunku do niego. W zależności od tego, jak duża jest luka, może to spowodować znaczne straty dla sprzedawcy opcji.
W momentach przed zamknięciem rynku przed wygaśnięciem, sprzedawca opcji nie wie dokładnie, jak zabezpieczyć pozycję przed wygaśnięciem, a prawie każdy wybrany przez niego instrument zabezpieczający znacznie obniży jego potencjalne zyski.
Termin przypinanie odnosi się do potencjału instytucjonalnych nabywców opcji do manipulowania akcją cenową instrumentu bazowego w miarę zbliżania się wygaśnięcia opcji. Jeśli ci nabywcy opcji stają w obliczu potencjalnej całkowitej utraty opcji, mogą próbować przypiąć akcje do ceny tylko w pieniądzu, strategicznie wprowadzając zlecenia kupna w ostatniej chwili przed zamknięciem. Jeśli nie powiodą się, te próby stanowią poważne ryzyko dla osób próbujących przypiąć akcje, ale jeśli się powiodą, mogą stanowić poważne ryzyko dla sprzedawców opcji.
Ryzyko związane z pinem może skutkować ryzykiem rynkowym
Warto powtórzyć, że ryzyko dla sprzedającego opcje polega na tym, że nie jest on pewien, czy posiadacz skorzysta z opcji, pozostawiając mu długą lub krótką pozycję na instrumencie bazowym. Wprowadzenie na zabezpieczenie przeciwko takiej pozycji będzie również zostawić sprzedającym opcji z ryzykiem rynkowym, jeśli opcja ta nie jest wykonywana.
Dlatego żadna ze stron nie wie dokładnie, jak zabezpieczyć swoje pozycje. Przy jednej cenie akcji nie potrzebują zabezpieczeń, ale przy innej cenie mogą być narażeni na ryzyko rynkowe, zazwyczaj w ciągu weekendu, że będą musieli kupić lub sprzedać instrument bazowy, gdy handel zostanie wznowiony w poniedziałek, aby spłaszczyć pozycję.
Na przykład, powiedzmy, że nabywca wezwania za 30 USD chce skorzystać z opcji kupna akcji, jeśli zostanie ona zamknięta po tej cenie w momencie wygaśnięcia. Jeśli pozycja nie jest pokryta przez wystawcę, to skończy z krótką pozycją na giełdzie i wszystkimi ryzykami związanymi z tą pozycją. Odwrotna sytuacja ma miejsce w przypadku opcji sprzedaży, pozostawiając wystawcę opcji na długiej pozycji, która potencjalnie może spowodować utratę pieniędzy.