Opcja lepszych wyników

Co to jest opcja lepszych wyników?

Opcja lepszych wyników to instrument pochodny, w którym wartość wypłaty jest oparta na relatywnych wynikach jednego aktywa w porównaniu z innym. Opcja lepszych wyników to rodzaj opcji egzotycznej. Innym sposobem postrzegania tego jest opcja spreadu z ceną wykonania równą zeru. Opcje dotyczące lepszych wyników są zazwyczaj, choć nie muszą, mieć charakter europejski i są rozliczane gotówką. One transakcje w over-the-counter rynku.

Opcje lepszych wyników mogą być również określane jako „opcje margrabów”.

Zrozumienie opcji lepszych wyników

Opcja lepszych wyników zasadniczo porównuje wyniki jednego aktywa z innym, z tą różnicą, że zyskuje inwestor. Na przykład inwestor może zakupić opcję wyższą niż rentowność, na której zyska, jeśli S&P 500 osiągnie lepsze wyniki niż FTSE 100 w okresie sześciu miesięcy. Jeśli pod koniec sześciu miesięcy S&P 500 osiągnie lepsze wyniki niż FTSE 100, posiadacz opcji zyska. Jeśli jednak S&P osiągnął gorsze wyniki niż FTSE 100 w tym okresie, opcja wygaśnie bezwartościowa.

Warto zauważyć, że każdy składnik aktywów może mieć bardzo różne ceny nominalne. Na przykład przy obrocie akcjami A na 5 USD i B na 200 USD nominalny spread nie jest dobrą miarą wyników. Akcja A może zyskać 1 USD, a akcja B może zyskać 2 USD w okresie obowiązywania opcji, jednakże procentowy zysk dla A wyniósłby 20%, a dla B 1%. W tym przypadku akcje A osiągnęły znacznie lepsze wyniki niż akcje B w okresie obowiązywania opcji, chociaż zyski wyrażone w dolarach były o połowę wyższe niż akcje B. W związku z tym opcje o lepszych wynikach uwzględniają tę samą wartość każdego aktywa na początku kontraktu. Następnie spread analizuje wzrost lub spadek wartości względnej między dwoma aktywami.

1:05

Zastosowania opcji lepszych wyników

Opcje przewyższające mają kilka typowych zastosowań. Najważniejsze z nich to sposób, w jaki te opcje pozwalają spekulantom obstawiać wyniki dwóch aktywów względem siebie. Spekulanci mogą wybrać dwie akcje, dwa indeksy hrabstw, dwa sektory lub dwa dowolne inne aktywa, niekoniecznie nawet w tej samej klasie. Ponadto opcje przewyższające mogą być przydatne w walutach obcych, gdy nie ma bezpośredniego kursu krzyżowego do handlu. Podobnie na rynku obligacji można je wykorzystać do porównania wyników dwóch różnych emitentów.

Hedgerzy odkrywają również opcje przewyższające wyniki przydatne do zmniejszania ryzyka na różnych rynkach lub aktywach. Na przykład na dwie podobne firmy w różnych krajach mogą mieć wpływ stopy procentowe lub waluty ich własnego kraju. Jeśli posiadacz uważa, że ​​obie firmy mają podobne perspektywy, ale jedna z nich wiąże się z dodatkowym ryzykiem związanym z ich rodzimym rynkiem, opcja ta może pomóc w ograniczeniu tego ryzyka.