Bieżąca wartość aktywów netto na akcję (NCAVPS)
Jaka jest aktualna wartość aktywów netto na akcję?
Bieżąca wartość aktywów netto na akcję (NCAVPS) to miara stworzona przez Benjamina Grahama jako jeden ze sposobów mierzenia atrakcyjności akcji. Kluczowy miernik wartości inwestorów, NCAVPS oblicza się, biorąc aktywa bieżące firmy i odejmując łączne zobowiązania.
Graham uznał akcje uprzywilejowane za zobowiązanie, więc są one również odejmowane. Następnie dzieli się to przez liczbę wyemitowanych akcji. NCAV jest podobny do kapitału obrotowego, ale zamiast odejmowania bieżących zobowiązań od aktywów obrotowych, odejmuje się całkowite pasywa i uprzywilejowane zapasy.
Wzór na NCAVPS to:
NCAVPS = aktywa bieżące – (zobowiązania ogółem + akcje uprzywilejowane) ÷ akcje pozostające w obrocie
Kluczowe wnioski
- Benjamin Graham stworzył bieżącą wartość aktywów netto na akcję (NCAVPS), miarę, która pomaga inwestorom ocenić akcje jako potencjalną inwestycję.
- NCAVPS jest kluczowym miernikiem dla inwestorów wartościowych i uzyskuje się go, odejmując łączne zobowiązania firmy (w tym akcje uprzywilejowane) od jej aktywów bieżących i dzieląc sumę przez liczbę akcji pozostających w obrocie.
- Porównując NCAVPS z ceną akcji, Graham uważał, że inwestorzy mogą znaleźć niedowartościowane akcje po okazyjnej cenie.
Zrozumienie bieżącej wartości aktywów netto na akcję (NCAVPS)
Badając firmy przemysłowe, Graham zauważył, że inwestorzy zazwyczaj ignorują wartość aktywów i zamiast tego koncentrują się na zyskach. Ale Graham uważał, że porównując bieżącą wartość aktywów netto na akcję (NCAVPS) z ceną akcji, inwestorzy mogą znaleźć okazje.
Zasadniczo wartość aktywów bieżących netto to wartość likwidacyjna przedsiębiorstwa. Wartość likwidacyjna firmy to łączna wartość wszystkich jej aktywów fizycznych, takich jak armatura, wyposażenie, zapasy i nieruchomości. Nie obejmuje wartości niematerialnych, takich jak własność intelektualna, rozpoznawalność marki i wartość firmy. Gdyby firma zakończyła działalność i sprzedała wszystkie swoje aktywa fizyczne, wartością tych aktywów byłaby wartość likwidacyjna firmy.
Tak więc akcje, które są notowane poniżej NCAVPS, pozwalają inwestorowi kupić firmę za kwotę niższą niż wartość jej aktywów bieżących. Dopóki firma ma rozsądne perspektywy, inwestorzy prawdopodobnie otrzymają znacznie więcej, niż zapłacą.
Uwagi specjalne
Oprócz NCAVPS Graham zalecił inne strategie inwestowania wartości w celu identyfikacji niedowartościowanych akcji. Jedna z takich strategii, defensywne inwestowanie w akcje, oznacza, że inwestor będzie kupował akcje zapewniające stabilne zyski i dywidendy niezależnie od tego, co dzieje się na całym rynku akcji i w gospodarce.
Te „defensywne akcje” są szczególnie atrakcyjne, ponieważ chronią inwestora w czasach recesji, dając mu amortyzację na wypadek spadków na rynkach. Przykłady zapasów obronnych można często znaleźć w sektorach podstawowych produktów konsumenckich, usług użyteczności publicznej i opieki zdrowotnej. Akcje te zwykle radzą sobie lepiej podczas recesji, ponieważ nie są cykliczne, co oznacza, że nie są silnie skorelowane z cyklem koniunkturalnym i koniunkturalnym.
Podsumowanie
Według Grahama inwestorzy odniosą duże korzyści, jeśli zainwestują w spółki, w których ceny akcji nie przekraczają 67% ich NCAV na akcję. W rzeczywistości badanie przeprowadzone przez State University of New York wykazało, że w latach 1970–1983 inwestor mógł uzyskać średni zwrot w wysokości 29,4%, kupując akcje spełniające wymagania Grahama i utrzymując je przez rok.
Jednak Graham wyjaśnił, że nie wszystkie akcje wybrane przy użyciu formuły NCAVPS przyniosłyby wysokie zyski, a inwestorzy powinni również zdywersyfikować swoje aktywa, korzystając z tej strategii. Graham zalecał posiadanie co najmniej 30 zapasów.