MiFID II
Co to jest MiFID II?
MiFID II to ramy prawne ustanowione przez Unię Europejską (UE) w celu regulacji rynków finansowych w bloku i poprawy ochrony inwestorów. Jego celem jest ujednolicenie praktyk w całej UE i przywrócenie zaufania do branży, zwłaszcza po kryzysie finansowym z 2008 r. Zmieniona wersja pierwotnej MiFID została wprowadzona 3 stycznia 2018 r., Ponad sześć lat po przyjęciu przez Komisję Europejską, organ wykonawczy UE, wniosku legislacyjnego w tej sprawie.
Z technicznego punktu widzenia MiFID II ma zastosowanie do ram prawnych, a zasady, które określa, to w rzeczywistości rozporządzenie w sprawie rynków instrumentów finansowych (MiFIR); ale potocznie termin MiFID jest używany na oznaczenie obu.
Kluczowe wnioski
- MiFID II, pakiet unijnych przepisów dotyczących reformy sektora finansowego, został wprowadzony 3 stycznia 2018 r.
- MiFID II obejmuje praktycznie wszystkie aktywa i zawody w branży usług finansowych UE.
- MiFID II reguluje obrót pozagiełdowy i OTC, zasadniczo wypychając go na oficjalne giełdy.
- Zwiększenie przejrzystości kosztów i usprawnienie ewidencji transakcji to jedne z kluczowych regulacji MiFID II.
Jak działa MiFID II
Pierwotna dyrektywa w sprawie rynków instrumentów finansowych (MiFID) weszła w życie w listopadzie 2007 r. Początek kolejnego światowego kryzysu finansowego obnażył pewne słabości jej przepisów. Koncentruje się on zbyt wąsko na akcjach (pomijając instrumenty o stałym dochodzie, instrumenty pochodne, waluty i inne aktywa) i nie odnosi się do transakcji z firmami lub produktami poza UE, pozostawiając zasady, o których decydują poszczególni członkowie.
MiFID II harmonizuje stosowanie nadzoru wśród krajów członkowskich i poszerza zakres regulacji. W szczególności nakłada więcej wymogów w zakresie sprawozdawczości i testów w celu zwiększenia przejrzystości i ograniczenia korzystania z ciemnych pul (prywatnych giełd finansowych, które umożliwiają inwestorom handel bez ujawniania ich tożsamości) oraz transakcji pozagiełdowych (OTC). Zgodnie z nowymi zasadami wolumen obrotu akcjami w ciemnej puli jest ograniczony do 8% w ciągu 12 miesięcy. Nowe przepisy dotyczą również transakcji o wysokiej częstotliwości. Algorytmy używane do automatycznego handlu muszą być zarejestrowane, przetestowane i wyposażone w wyłączniki.
Zgodnie z raportem Expand, firmy Boston Consulting Group oraz IHS Markit, przygotowania do MiFID II kosztowały firmy szacunkowo łącznie 2,1 miliarda dolarów.
MiFID II rozszerza zakres wymogów MiFID na więcej instrumentów finansowych. Jej zakres obejmuje akcje, towary, instrumenty dłużne, kontrakty terminowe i opcje, fundusze notowane na giełdzie oraz waluty. Jeśli produkt jest dostępny w kraju UE, jest objęty MiFID II – nawet jeśli, powiedzmy, przedsiębiorca, który chce go kupić, znajduje się poza UE.
Kogo dotyczy MiFID II?
MiFID II obejmuje nie tylko praktycznie wszystkie aspekty inwestycji finansowych i handlu, ale także praktycznie wszystkich specjalistów finansowych w UE. Bankowcy, handlowcy, zarządzający funduszami, urzędnicy giełdowi i brokerzy – i ich firmy – wszyscy muszą przestrzegać jej przepisów. Podobnie inwestorzy instytucjonalni i detaliczni.
MiFID II nakłada ograniczenia na zachęty wypłacane firmom inwestycyjnym lub doradcom finansowym przez osoby trzecie w związku z usługami świadczonymi na rzecz klientów. Banki i domy maklerskie nie będą już mogły pobierać opłat za badania i transakcje w jednym pakiecie, co wymusi jaśniejsze zrozumienie kosztów każdego z nich i prawdopodobnie poprawi jakość badań dostępnych dla inwestorów. Brokerzy będą musieli przedstawiać bardziej szczegółowe raporty na temat swoich transakcji – w rzeczywistości o 50 danych więcej – w tym informacje o cenach i wolumenie. Będą musieli przechowywać całą komunikację, w tym rozmowy telefoniczne; zachęca się do handlu elektronicznego, ponieważ łatwiej jest go rejestrować i śledzić.