Jak efektywny rynek wpływa na inwestorów?
Kiedy ludzie mówią o efektywności rynku, mają na myśli stopień, w jakim zagregowane decyzje wszystkich uczestników rynku dokładnie odzwierciedlają wartość spółek publicznych i ich wydajny.
Kluczowe wnioski
- Jeśli rynek jest wydajny, oznacza to, że ceny rynkowe aktualnie i dokładnie odzwierciedlają wszystkie informacje dostępne dla wszystkich zainteresowanych stron.
- Jeśli powyższe jest prawdą, nie ma sposobu, aby systematycznie „pokonać” rynek i czerpać zyski z błędnych wycen, ponieważ nigdy by one nie istniały.
- Efektywny rynek byłby najbardziej korzystny dla pasywnych inwestorów indeksowych.
Hipoteza efektywnych rynków
Zasada ta nazywana jest hipotezą efektywnego rynku (EMH), która zapewnia, że rynek jest w stanie prawidłowo i terminowo wycenić papiery wartościowe w oparciu o najnowsze dostępne informacje. Opierając się na tej zasadzie, nie ma niedoszacowanych akcji, które można by mieć, ponieważ każda akcja jest zawsze sprzedawana po cenie równej jej wartości wewnętrznej.
Istnieje kilka wersji EMH, które określają, jak rygorystyczne są założenia potrzebne do jej spełnienia. Jednak teoria ta ma swoich przeciwników, którzy uważają, że rynek przesadza reaguje na zmiany gospodarcze, co powoduje, że akcje stają się zawyżone lub zaniżone, i mają własne dane historyczne, które to potwierdzają.
Weźmy na przykład pod uwagę boom (i późniejszy upadek) bańki internetowej pod koniec lat 90. i na początku XXI wieku. Niezliczone firmy technologiczne (z których wiele nawet nie osiągnęło zysku) zostały doprowadzone do nieracjonalnych poziomów cenowych przez zbyt hossy na rynku. Minął rok lub dwa, zanim bańka pękła, a rynek sam się dostosował, co może być postrzegane jako dowód na to, że rynek nie jest w pełni wydajny – a przynajmniej nie zawsze.
W rzeczywistości nierzadko zdarza się, że dana akcja doświadcza gwałtownego wzrostu w krótkim okresie, po czym ponownie spada (czasami nawet w ciągu tego samego dnia handlowego). Z pewnością tego typu ruchy cen nie w pełni potwierdzają hipotezę efektywnego rynku.
Wbudowana dokładność?
Konsekwencją EMH jest to, że inwestorzy nie powinni być w stanie pokonać rynku, ponieważ wszystkie informacje, które mogłyby przewidzieć wyniki, są już wbudowane w cenę akcji. Zakłada się, że ceny akcji podążają losowo, co oznacza, że są określane przez dzisiejsze wiadomości, a nie przeszłe zmiany cen akcji.
Rozsądny jest wniosek, że rynek jest przez większość czasu dość wydajny. Historia dowiodła jednak, że rynek może przesadnie reagować na nowe informacje (zarówno pozytywnie, jak i negatywnie). Jako inwestor indywidualny najlepszą rzeczą, jaką możesz zrobić, aby upewnić się, że zapłacisz dokładną cenę za swoje akcje, jest zbadanie firmy przed zakupem jej akcji i przeanalizowanie, czy rynek wydaje się rozsądny pod względem ceny.