Czy akcje o niskich wskaźnikach P / E są zawsze lepsze?
Akcje o wysokich wskaźnikach ceny do zysku (P / E) mogą być zawyżone. Czy zatem akcje o niższym wskaźniku P / E są zawsze lepszą inwestycją niż akcje z wyższymi? Krótka odpowiedź brzmi: nie. Długa odpowiedź jest taka, że to zależy od sytuacji. Czytaj dalej, aby dowiedzieć się więcej o stosunkach ceny do zysku, jak je interpretować, różnicach między niskim i wysokim wskaźnikiem P / E oraz który jest lepszy.
Kluczowe wnioski
- Wskaźnik C / Z oblicza się jako aktualny kurs akcji podzielony przez zysk na akcję w okresie 12 miesięcy.
- Akcje notowane po 40 USD za akcję przy EPS 2 USD mają wskaźnik P / E 20, podczas gdy akcje po 40 USD za akcję z EPS 1 USD mają wskaźnik C / Z 40, co oznacza, że inwestor płaci 40 USD, aby ubiegać się o zwrot 1 USD zarobków.
- Wskaźniki C / Z różnią się w zależności od branży, dlatego ważne jest, aby porównać firmy z tej samej branży i o podobnych cechach.
Jaki jest stosunek ceny do zysku (P / E)?
Wskaźnik P / E jest obliczany jako aktualna cena akcji podzielona przez jej zysk na akcję (EPS), zwykle za ostatnie 12 miesięcy – nazywany również okresem ostatnich 12 miesięcy (TTM). Większość wskaźników P / E, które widzisz dla akcji notowanych na giełdzie, jest wyrazem bieżącej ceny akcji w porównaniu z jej zyskami z poprzednich 12 miesięcy.
Akcje o wysokim stosunku ceny do zysku (P / E) mogą być zawyżone.
Akcje wycenę w relacji ceny do zysku. W obu przypadkach inwestorzy płacą 20 USD za każdego 1 USD zarobków.
A co by było, gdyby akcje zarabiające 1 dolara na akcję były sprzedawane po 40 dolarach za akcję? Wtedy wskaźnik P / E wynosiłby 40 zamiast 20, co oznacza, że inwestor płaciłby 40 USD, aby uzyskać zaledwie 1 USD zarobków. Wydaje się, że to zły interes, ale istnieje kilka czynników, które mogą złagodzić ten pozorny problem z zawyżeniem cen.
Po pierwsze, można oczekiwać, że firma będzie w przyszłości znacznie szybciej zwiększać przychody i zyski niż firmy o wskaźniku P / E wynoszącym 20, w związku z czym zażąda dziś wyższej ceny za wyższe przyszłe zyski. Po drugie, załóżmy, że szacunkowe (kroczące) zyski spółki 40-P / E są bardzo pewne, podczas gdy przyszłe zyski spółki 20-P / E są nieco niepewne, co wskazuje na wyższe ryzyko inwestycyjne.
Inwestorzy ponosiliby mniejsze ryzyko, inwestując w bardziej pewne zyski zamiast w mniej pewne, więc firma produkująca te pewne zyski ponownie żąda dziś wyższej ceny.
Konieczne są porównania
Należy również zauważyć, że średnie wskaźniki C / Z różnią się w zależności od branży. Zazwyczaj firmy z bardzo stabilnych, dojrzałych branż, które mają bardziej umiarkowany potencjał wzrostu, mają niższe wskaźniki P / E niż firmy ze stosunkowo młodych, szybko rozwijających się branż z solidnymi możliwościami na przyszłość.
Dlatego też, gdy inwestor porównuje wskaźniki P / E dwóch firm jako potencjalne inwestycje, ważne jest, aby porównać firmy z tej samej branży i o podobnych cechach. W przeciwnym razie, gdyby inwestor po prostu kupił akcje o najniższych wskaźnikach P / E, prawdopodobnie skończyłby z portfelem pełnym akcji przedsiębiorstw użyteczności publicznej i podobnych spółek, co spowodowałoby, że portfel byłby słabo zdywersyfikowany i narażony na większe ryzyko niż gdyby był zdywersyfikowany do innych branż o wyższych niż przeciętne wskaźnikach P / E.
Nie oznacza to jednak, że akcje o wysokich wskaźnikach P / E nie mogą okazać się dobrymi inwestycjami. Załóżmy, że ta sama firma, o której wspomniano wcześniej, ze wskaźnikiem 40-P / E (akcje po 40 USD, zarobiła 1 USD na akcję w zeszłym roku) miała w nadchodzącym roku zarobić 4 USD na akcję. Oznaczałoby to (gdyby cena akcji się nie zmieniła), że firma miałaby wskaźnik P / E na poziomie zaledwie 10 w ciągu jednego roku (40 USD podzielone przez 4 USD), co sprawiłoby, że wydawałaby się bardzo niedroga.
Podsumowanie
Ważną rzeczą, o której należy pamiętać, patrząc na wskaźniki P / E w ramach analizy akcji, jest rozważenie, jaką premię płacisz dziś za zyski firmy i określenie, czy oczekiwany wzrost uzasadnia premię. Porównaj również firmę z rówieśnikami z branży, aby zobaczyć jej względną wycenę, aby określić, czy premia jest warta kosztu inwestycji.