Współczynnik K
Co to jest współczynnik K?
Współczynnik K to miernik wyceny, który bada spójność zwrotu z kapitału własnego w czasie. Dane dotyczące wskaźnika pochodzą z miesięcznego indeksu wartości dodanej (VAMI), który wykorzystuje regresję liniową do śledzenia postępu początkowej inwestycji o wartości 1000 USD w analizowany papier wartościowy.
Kluczowe wnioski
- Współczynniki K mierzą spójność zwrotów z kapitału w czasie, obliczoną przy użyciu miesięcznego wskaźnika wartości dodanej (VAMI).
- Obliczenie polega na przeprowadzeniu regresji liniowej na logarytmicznym skumulowanym zwrocie krzywej miesięcznego indeksu wartości dodanej (VAMI).
- Współczynnik K uwzględnia same zwroty, ale także kolejność tych zwrotów przy pomiarze ryzyka.
- Wskaźnik mierzy zwrot z papieru wartościowego w czasie i jest dobrym narzędziem do pomiaru wyników akcji, ponieważ uwzględnia trend zwrotu.
Wzór i obliczanie współczynnika K.
Współczynnik K można obliczyć jako:
- gdzie w miesięcznych danych zwrotnych występuje n okresów zwrotu.
Co może Ci powiedzieć współczynnik K
Współczynnik K został opracowany przez tradera instrumentów pochodnych i statystykę Larsa Kestnera jako sposób na rozwiązanie zauważalnej luki w sposobie analizy zwrotów. Ponieważ kluczowymi interesami inwestora są zwroty i spójność, Kestner zaprojektował swój współczynnik K, aby mierzyć ryzyko w stosunku do zwrotu, analizując, jak stabilne są zwroty z papieru wartościowego, portfela lub menedżera w czasie.
Współczynnik K uwzględnia zwroty, ale także kolejność tych zwrotów przy pomiarze ryzyka. Obliczenie polega na przeprowadzeniu regresji liniowej na logarytmicznym skumulowanym zwrocie krzywej miesięcznego indeksu wartości dodanej (VAMI). Wyniki regresji są następnie wykorzystywane we wzorze współczynnika K. Nachylenie to zwrot, który powinien być dodatni, podczas gdy błąd standardowy nachylenia reprezentuje ryzyko.
W 2003 roku Kestner wprowadził zmodyfikowaną wersję swojego pierwotnego współczynnika K, co zmieniło formułę obliczeń tak, aby w mianowniku uwzględnić liczbę zwracanych punktów danych. Wprowadził kolejną modyfikację, która dodała do licznika obliczenie pierwiastka kwadratowego w 2013 r.
Przykład użycia współczynnika K.
Wskaźnik ten mierzy zwrot z papieru wartościowego w czasie i jest uważany za dobre narzędzie do pomiaru wyników akcji, ponieważ uwzględnia trend zwrotu w porównaniu z migawkami z punktu w czasie.
Współczynnik K pozwala na porównanie skumulowanych zwrotów dla różnych zwrotów z akcji (i zarządzających kapitałem) w czasie. Różni się od szeroko stosowanej miary Sharpe’a, biorąc pod uwagę kolejność, w jakiej występują zwroty. W praktyce współczynnik K ma być rozpatrywany w połączeniu z innymi miarami wydajności i oprócz nich.
Oprócz ich wykorzystania do analizy indywidualnych zwrotów z akcji, kategorii stylów i zarządzających funduszami, współczynniki K można również obliczyć dla obligacji. Współczynniki K będą się różnić w poszczególnych klasach aktywów (akcje krajowe w porównaniu z obligacjami w porównaniu z akcjami rynków wschodzących), w ramach klas aktywów (np. Spółki o dużej kapitalizacji i małej kapitalizacji) oraz w zależności od okresu.