Międzyokresowy model wyceny aktywów kapitałowych (ICAPM)
Co to jest międzyokresowy model wyceny aktywów kapitałowych (ICAPM)?
Międzyokresowy model wyceny aktywów kapitałowych (ICAPM) to oparty na zużyciu model wyceny aktywów kapitałowych (CCAPM), który zakłada, że inwestorzy zabezpieczają ryzykowne pozycje. Laureat Nagrody Nobla Robert Merton przedstawił ICAPM w 1973 roku jako rozszerzenie modelu wyceny aktywów kapitałowych (CAPM).
CAPM to model inwestowania finansowego, który pomaga inwestorom w obliczaniu potencjalnych zwrotów z inwestycji w oparciu o poziom ryzyka. ICAPM rozszerza tę teorię, pozwalając na bardziej realistyczne zachowania inwestorów, szczególnie w odniesieniu do chęci większości inwestorów do ochrony swoich inwestycji przed niepewnością rynkową i tworzenia dynamicznych portfeli zabezpieczających przed ryzykiem.
Kluczowe wnioski
- Inwestorzy i analitycy używają modeli finansowych – które w liczbach reprezentują pewien aspekt firmy lub bezpieczeństwa – jako narzędzi podejmowania decyzji przy podejmowaniu decyzji o dokonaniu inwestycji.
- Laureat Nagrody Nobla Robert Merton stworzył międzyokresowy model wyceny aktywów kapitałowych (ICAPM), aby pomóc inwestorom w radzeniu sobie z ryzykiem na rynku poprzez tworzenie portfeli zabezpieczających się przed ryzykiem.
- Słowo „międzyokresowe” w ICAPM oznacza, że inwestorzy zazwyczaj uczestniczą w rynkach przez wiele lat i dlatego są zainteresowani opracowaniem strategii, która zmienia się wraz ze zmianą warunków rynkowych i ryzyka.
Zrozumienie międzyokresowego modelu wyceny aktywów kapitałowych (ICAPM)
Celem modelowania finansowego jest przedstawienie w liczbach jakiegoś aspektu firmy lub danego papieru wartościowego. Inwestorzy i analitycy używają modeli finansowych jako narzędzi decyzyjnych przy podejmowaniu decyzji o dokonaniu inwestycji.
CAPM, CCAPM i ICAPM to modele finansowe, które próbują przewidzieć oczekiwany zwrot z papieru wartościowego. Powszechna krytyka CAPM jako modelu finansowego polega na tym, że zakłada on, że inwestorzy są zaniepokojeni zmiennością zwrotów z inwestycji z wyłączeniem innych czynników.
ICAPM oferuje jednak większą precyzję w porównaniu z innymi modelami, biorąc pod uwagę sposób uczestnictwa inwestorów w rynku. Słowo „międzyokresowe” odnosi się do możliwości inwestycyjnych w czasie. Uwzględnia fakt, że większość inwestorów uczestniczy w rynkach od wielu lat. W dłuższych okresach możliwości inwestycyjne mogą się zmieniać wraz ze zmianą oczekiwań co do ryzyka, skutkując sytuacjami, w których inwestorzy będą chcieli się zabezpieczyć.
Przykład międzyokresowego modelu wyceny aktywów kapitałowych (ICAPM)
Istnieje wiele wydarzeń mikroekonomicznych i makroekonomicznych, przed którymi inwestorzy mogą chcieć zabezpieczyć się swoimi portfelami. Przykłady tych niepewności są liczne i mogą obejmować nieoczekiwane pogorszenie koniunktury w firmie lub w określonej branży, wysokie stopy bezrobocia lub zwiększone napięcia między narodami.
Niektóre inwestycje lub klasy aktywów mogą historycznie osiągać lepsze wyniki na rynkach spadkowych, a inwestor może rozważyć zatrzymanie tych aktywów, jeśli spodziewane jest pogorszenie cyklu koniunkturalnego. Inwestor, który stosuje tę strategię, może posiadać portfel zabezpieczający w postaci akcji defensywnych, które zwykle osiągają lepsze wyniki niż szerszy rynek w okresie spowolnienia gospodarczego.
Dlatego strategia inwestycyjna oparta na ICAPM uwzględnia jeden lub więcej portfeli zabezpieczających, z których inwestor może skorzystać w celu przeciwdziałania tym ryzykom. ICAPM obejmuje wiele okresów, więc używanych jest wiele współczynników beta.
Uwagi specjalne
Chociaż ICAPM uznaje znaczenie aktywa, ale w niewielkim stopniu rozwiązują wszystkie związane z nimi czynniki ryzyka lub określają ilościowo, w jakim stopniu wpływają na ceny. Ta niejednoznaczność skłoniła niektórych analityków i naukowców do przeprowadzenia badań historycznych danych cenowych w celu skorelowania czynników ryzyka z wahaniami cen.