Kołnierz stopy procentowej
Co to jest kołnierz stopy procentowej?
Kołnierz stopy procentowej to stosunkowo tania strategia zarządzania ryzykiem stopy procentowej, która wykorzystuje instrumenty pochodne w celu zabezpieczenia ekspozycji inwestora na wahania stóp procentowych.
Kluczowe wnioski
- Kołnierz stopy procentowej wykorzystuje kontrakty opcyjne w celu zabezpieczenia ryzyka stopy procentowej w celu ochrony pożyczkobiorców o zmiennej stopie procentowej przed wzrostem stóp lub pożyczkodawców przed stopami spadającymi w przypadku odwróconego kołnierza.
- Obroża polega na sprzedaży pokrytej opcji kupna i jednoczesnym zakupie zabezpieczającej opcji sprzedaży z tym samym wygaśnięciem, ustalając dolną i górną granicę stóp procentowych.
- Chociaż kołnierz skutecznie zabezpiecza ryzyko stopy procentowej, ogranicza również potencjalne korzyści wynikające z korzystnych zmian stóp.
Zrozumienie kołnierza stopy procentowej
Kołnierz jest szeroka grupa opcji strategii, które pociągają za sobą zawieszenie instrumentu bazowego i zakup put ochronną, jednocześnie sprzedając zadaszony rozmowę przed gospodarstwie. Premia otrzymana od pisania połączenia płaci za zakup opcji put. Ponadto opcja kupna ogranicza potencjał wzrostu do aprecjacji ceny bazowego papieru wartościowego, ale chroni podmiot zabezpieczający przed wszelkimi niekorzystnymi zmianami wartości papieru wartościowego. Rodzaj kołnierza to kołnierz na stopę procentową.
Zasadniczo kołnierz stopy procentowej obejmuje jednoczesny zakup ograniczenia stopy procentowej i sprzedaż dolnego progu stopy procentowej w ramach tego samego indeksu dla tego samego terminu zapadalności i nominalnej kwoty głównej. Kołnierz stopy procentowej wykorzystuje kontrakty na opcje na stopę procentową, aby chronić pożyczkobiorcę przed rosnącymi stopami procentowymi, jednocześnie ustalając dolną granicę dla spadających stóp procentowych. Kołnierz stopy procentowej może być skutecznym sposobem zabezpieczenia ryzyka stopy procentowej związanego z posiadaniem obligacji. Stosując kołnierz stopy procentowej, inwestor kupuje górną granicę stopy procentowej, która jest finansowana z premii otrzymanej ze sprzedaży dolnego progu stopy procentowej.
Pamiętaj, że istnieje odwrotna zależność między cenami obligacji a stopami procentowymi – stopy procentowe spadają wraz ze wzrostem cen obligacji i odwrotnie. Celem kupującego kołnierz stopy procentowej jest ochrona przed wzrostem stóp procentowych.
Zakup ograniczenia stopy procentowej (tj. Opcji sprzedaży obligacji lub opcji kupna stawek) może zagwarantować maksymalny spadek wartości obligacji. Chociaż dolny próg stopy procentowej (opcja kupna obligacji lub opcja sprzedaży stóp) ogranicza potencjalną aprecjację obligacji przy spadku stóp, zapewnia z góry gotówkę i generuje dochód z premii pokrywający koszt pułapu.
Załóżmy, że inwestor wchodzi w obrożę, kupując sufit ze stopą wykonania 10% i sprzedając podłogę za 8%. Zawsze, gdy oprocentowanie przekracza 10%, inwestor otrzyma zapłatę od sprzedawcy pułapu. Jeśli oprocentowanie spadnie poniżej 8%, czyli poniżej poziomu minimalnego, inwestor, któremu brakuje wezwania, musi teraz dokonać płatności na rzecz strony, która kupiła podłogę.
Oczywiście strategia kołnierza stopy procentowej chroni inwestora, ograniczając maksymalną stopę procentową płaconą do pułapu kołnierza, ale rezygnuje z opłacalności spadków stóp procentowych.
Limity i dolne poziomy stóp procentowych
Czapka oprocentowanie ustala pułap odsetek. Jest to po prostu seria opcji kupna na indeks o zmiennej stopie procentowej, zwykle 3- lub 6-miesięczna londyńska międzybankowa stopa procentowa (LIBOR), która pokrywa się z datami rolowania zmiennych zobowiązań kredytobiorcy. Cena strajk, strajk lub szybkość, z tych opcji reprezentują maksymalną stopę procentową płaconą przez nabywcę kołpaka.
Dolny próg stopy procentowej to minimalna stopa procentowa tworzona za pomocą opcji sprzedaży. Zmniejsza to ryzyko strony otrzymującej odsetki, ponieważ płatność kuponu w każdym okresie będzie nie mniejsza niż określona stopa minimalna lub kurs wykonania.
Kołnierz odwrotnej stopy procentowej
Kołnierz odwróconej stopy procentowej chroni pożyczkodawcę (np. Bank) przed spadkiem stóp procentowych, co spowodowałoby, że pożyczkodawca o zmiennej stopie procentowej otrzymywałby mniejszy dochód odsetkowy w przypadku spadku stóp. Polega ona na jednoczesnym zakupie (lub pozycji długiej) dolnego progu stopy procentowej i sprzedaży (lub krótkiej pozycji) limitu stopy procentowej. Premia otrzymana z tytułu krótkiego pułapu częściowo kompensuje premię zapłaconą za długą podłogę. Długi próg otrzymuje płatność, gdy stopa procentowa spadnie poniżej minimalnej stopy wykonania. Krótki limit dokonuje płatności, gdy stopa procentowa przekracza stopę wykonania limitu.