Wskaźnik pokrycia odsetek
Jaki jest wskaźnik pokrycia odsetek?
Wskaźnik pokrycia odsetek to wskaźnik zadłużenia i rentowności używany do określenia, jak łatwo firma może spłacać odsetki od swojego niespłaconego zadłużenia. Wskaźnik pokrycia odsetek można obliczyć, dzieląc zysk przedsiębiorstwa przed odsetkami i podatkami (EBIT) przez koszty odsetkowe w danym okresie.
Wskaźnik pokrycia odsetek jest czasami nazywany współczynnikiem pomnożenia zarobionych odsetek (TIE). Pożyczkodawcy, inwestorzy i wierzyciele często używają tej formuły, aby określić poziom ryzyka firmy w stosunku do jej obecnego zadłużenia lub w celu zaciągnięcia pożyczki w przyszłości.
Kluczowe wnioski
- Wskaźnik pokrycia odsetek służy do pomiaru, jak dobrze firma może spłacić należne odsetki od niespłaconego zadłużenia.
- Nazywany również współczynnikiem uzyskanych odsetek, wskaźnik ten jest używany przez wierzycieli i potencjalnych pożyczkodawców do oceny ryzyka związanego z pożyczeniem kapitału firmie.
- Wyższy współczynnik pokrycia jest lepszy, chociaż idealny stosunek może się różnić w zależności od branży.
Wzór na wskaźnik pokrycia odsetek
Zrozumienie wskaźnika pokrycia odsetek
Wskaźnik pokrycia odsetek określa, ile razy firma może pokryć bieżące spłaty odsetek za pomocą dostępnych zarobków. Innymi słowy, mierzy margines bezpieczeństwa, jaki firma ma przy spłacie odsetek od jej długu w danym okresie.
Wskaźnik oblicza się, dzieląc EBIT firmy przez koszty odsetkowe firmy w tym samym okresie. Im niższy wskaźnik, tym bardziej firma jest obciążona kosztami zadłużenia. Gdy wskaźnik pokrycia odsetek przez spółkę wynosi tylko 1,5 lub mniej, jej zdolność do pokrycia kosztów odsetkowych może budzić wątpliwości.
Firmy muszą mieć więcej niż wystarczające zarobki, aby pokryć spłatę odsetek, aby przetrwać przyszłe i być może nieprzewidywalne trudności finansowe, które mogą się pojawić. Zdolność spółki do wywiązania się ze zobowiązań odsetkowych jest aspektem jej wypłacalności, a zatem jest ważnym czynnikiem zwrotu dla akcjonariuszy.
Jak korzystać ze wskaźnika pokrycia odsetek
Interpretacja jest kluczowa, jeśli chodzi o wykorzystanie wskaźników w analizie przedsiębiorstwa. Patrząc na pojedynczy wskaźnik pokrycia odsetek może ujawnić wiele na temat bieżącej sytuacji finansowej firmy, analiza wskaźników pokrycia odsetek w czasie często daje znacznie jaśniejszy obraz pozycji i trajektorii firmy.
Na przykład, analizując kwartalne wskaźniki pokrycia odsetek w ciągu ostatnich pięciu lat, mogą pojawić się trendy i dać inwestorowi znacznie lepsze wyobrażenie o tym, czy niski bieżący wskaźnik pokrycia odsetek poprawia się, czy pogarsza, czy też wysoki bieżący wskaźnik pokrycia odsetek jest stabilny. Wskaźnik może być również użyty do porównania zdolności różnych firm do spłaty odsetek, co może pomóc w podjęciu decyzji inwestycyjnej.
Ogólnie rzecz biorąc, stabilność wskaźników pokrycia odsetek jest jedną z najważniejszych rzeczy, na które należy zwrócić uwagę podczas analizy wskaźnika pokrycia odsetek w ten sposób. Spadający wskaźnik pokrycia odsetek często budzi obawy inwestorów, ponieważ wskazuje, że firma może nie być w stanie spłacić swoich długów w przyszłości.
Spojrzenie na wskaźnik pokrycia odsetek w pewnym momencie może pomóc analitykom powiedzieć trochę o zdolności firmy do obsługi zadłużenia, ale analiza wskaźnika pokrycia odsetek w czasie da jaśniejszy obraz tego, czy dług staje się obciążeniem. sytuacja finansowa firmy.
Ogólnie rzecz biorąc, wskaźnik pokrycia odsetek jest dobrą oceną krótkoterminowej kondycji finansowej przedsiębiorstwa. Podczas gdy tworzenie przyszłych prognoz na podstawie analizy historii wskaźnika pokrycia odsetek firmy może być dobrym sposobem oceny możliwości inwestycyjnych, trudno jest dokładnie przewidzieć długoterminową kondycję finansową firmy za pomocą dowolnego wskaźnika lub miernika.
Co więcej, celowość dowolnego określonego poziomu tego stosunku leży w pewnym stopniu w oczach patrzącego. Niektóre banki lub potencjalni nabywcy obligacji mogą być zadowoleni z mniej pożądanego wskaźnika w zamian za obciążenie firmy wyższym oprocentowaniem ich długu.
Przykład wskaźnika pokrycia odsetek
Załóżmy, że zarobki firmy w danym kwartale wynoszą 625 000 USD i że ma ona długi, z tytułu których jest zobowiązana do zapłaty 30 000 USD miesięcznie. Aby obliczyć tutaj wskaźnik pokrycia odsetek, należałoby przeliczyć miesięczne płatności odsetek na płatności kwartalne, mnożąc je przez trzy. Wskaźnik pokrycia odsetek dla firmy wynosi 625 000 USD / 90 000 USD (30 000 USD x 3) = 6,94.
Pozostawanie nad powierzchnią wody i spłacanie odsetek to krytyczny i ciągły problem dla każdej firmy. Gdy tylko firma będzie się z tym zmagać, może być zmuszona do dalszego zaciągania pożyczek lub zanurzenia się w rezerwach gotówkowych, które są znacznie lepiej wykorzystywane do inwestowania w aktywa kapitałowe lub w sytuacjach kryzysowych.
Wskaźnik pokrycia odsetek wynoszący 1,5 jest ogólnie uważany za minimalny akceptowalny wskaźnik dla firmy i za punkt krytyczny, poniżej którego pożyczkodawcy prawdopodobnie odmówią pożyczki firmie więcej pieniędzy, ponieważ ryzyko niewykonania zobowiązania przez firmę może być postrzegane jako zbyt wysokie.
Ponadto wskaźnik pokrycia odsetek poniżej jednego wskazuje, że spółka nie generuje przychodów wystarczających do pokrycia kosztów odsetkowych. Jeśli współczynnik spółki jest niższy od jedności, prawdopodobnie będzie musiał wydać część swoich rezerw gotówkowych, aby pokryć różnicę lub pożyczyć więcej, co będzie trudne z powodów przedstawionych powyżej. W przeciwnym razie, nawet jeśli zarobki są niskie przez jeden miesiąc, firma ryzykuje upadłość.
Uwagi specjalne
Chociaż pożyczki generują zadłużenie i odsetki, mogą pozytywnie wpłynąć na rentowność przedsiębiorstwa poprzez rozwój aktywów kapitałowych zgodnie z analizą kosztów i korzyści. Ale firma musi też mądrze zaciągać pożyczki. Ponieważ odsetki wpływają również na rentowność firmy, firma powinna zaciągać pożyczkę tylko wtedy, gdy wie, że będzie w stanie dobrze zarządzać spłatami odsetek w nadchodzących latach.
Dobry wskaźnik pokrycia odsetek byłby dobrym wskaźnikiem tej okoliczności i potencjalnie wskaźnikiem zdolności firmy do spłaty zadłużenia. Jednak duże korporacje mogą często mieć zarówno wysokie wskaźniki pokrycia odsetek, jak i duże pożyczki. Dzięki możliwości regularnego spłacania znacznych odsetek duże firmy mogą bez większych obaw kontynuować zaciąganie pożyczek.
Firmy często mogą przetrwać przez długi czas, spłacając jedynie odsetki, a nie sam dług. Jednak jest to często uważane za niebezpieczną praktykę, szczególnie jeśli firma jest stosunkowo mała, a zatem ma niskie przychody w porównaniu z większymi firmami. Co więcej, spłata zadłużenia pomaga spłacać odsetki w przyszłości, ponieważ przy zmniejszonym zadłużeniu firma uwalnia przepływy pieniężne, a także można skorygować oprocentowanie długu.
Ograniczenia wskaźnika pokrycia odsetek
Jak każdy miernik, który próbuje zmierzyć efektywność firmy, wskaźnik pokrycia odsetek wiąże się z zestawem ograniczeń, które każdy inwestor powinien wziąć pod uwagę przed użyciem.
Po pierwsze, należy zauważyć, że zakres odsetek jest bardzo zmienny podczas pomiaru przedsiębiorstw z różnych branż, a nawet podczas pomiaru przedsiębiorstw z tej samej branży. W przypadku firm o ugruntowanej pozycji w niektórych branżach, takich jak przedsiębiorstwa użyteczności publicznej, współczynnik pokrycia odsetek wynoszący dwa jest często akceptowalnym standardem.
Przedsiębiorstwo o ugruntowanej pozycji będzie prawdopodobnie miało stałą produkcję i przychody, szczególnie ze względu na regulacje rządowe, więc nawet przy stosunkowo niskim wskaźniku pokrycia odsetek może być w stanie wiarygodnie pokryć spłaty odsetek. Inne branże, takie jak produkcja, są znacznie bardziej niestabilne i często mogą mieć wyższy minimalny dopuszczalny wskaźnik pokrycia odsetek, na przykład trzy.
Tego rodzaju firmy na ogół odnotowują większe wahania w biznesie. Na przykład podczas recesji w 2008 roku sprzedaż samochodów znacznie spadła, co zaszkodziło przemysłowi motoryzacyjnemu. Strajk pracowników to kolejny przykład nieoczekiwanego zdarzenia, które może zaszkodzić wskaźnikowi pokrycia odsetek. Ponieważ branże te są bardziej podatne na te wahania, muszą polegać na większej zdolności do pokrycia swoich odsetek, aby uwzględnić okresy niskich zarobków.
Z powodu tak szerokich różnic, jak te, porównując wskaźniki pokrycia odsetek firm, firmę należy porównać z innymi w tej samej branży – a najlepiej z tymi, którzy mają podobne modele biznesowe i wyniki.
Ponadto, podczas gdy przy obliczaniu wskaźnika pokrycia odsetek ważne jest uwzględnienie całego zadłużenia, przedsiębiorstwa mogą zdecydować o wyodrębnieniu lub wykluczeniu niektórych rodzajów długu w swoich obliczeniach wskaźnika pokrycia odsetek. W związku z tym, biorąc pod uwagę wskaźnik pokrycia odsetek publikowany przez firmę, ważne jest, aby określić, czy uwzględniono wszystkie długi, lub w inny sposób obliczyć wskaźnik pokrycia odsetek niezależnie.
Wahania wskaźnika pokrycia odsetek
Przed zbadaniem wskaźników spółek należy wziąć pod uwagę kilka dość powszechnych zmian wskaźnika pokrycia odsetek. Różnice te wynikają ze zmian EBIT w liczniku obliczeń wskaźnika pokrycia odsetek.
Jedna taka zmiana wykorzystuje zysk przed odsetkami, podatkami, amortyzacją i amortyzacją (EBITDA) zamiast EBIT przy obliczaniu wskaźnika pokrycia odsetek. Ponieważ ta zmiana wyklucza amortyzację i amortyzację, licznik w obliczeniach wykorzystujących EBITDA będzie często wyższy niż w przypadku obliczeń wykorzystujących EBIT. Ponieważ koszt odsetek będzie taki sam w obu przypadkach, obliczenia z wykorzystaniem EBITDA dadzą wyższy wskaźnik pokrycia odsetek niż obliczenia z wykorzystaniem EBIT.
Inna odmiana wykorzystuje zysk przed odsetkami po opodatkowaniu (EBIAT) zamiast EBIT w obliczeniach wskaźnika pokrycia odsetek. Skutkuje to odliczeniem kosztów podatkowych od licznika, aby uzyskać dokładniejszy obraz zdolności firmy do spłacania kosztów odsetek. Ponieważ podatki są ważnym elementem finansowym, który należy wziąć pod uwagę, aby uzyskać jaśniejszy obraz zdolności firmy do pokrycia kosztów odsetek, do obliczania wskaźników pokrycia odsetek zamiast EBIT można użyć systemu EBIAT.
Wszystkie te różnice w obliczaniu wskaźnika pokrycia odsetek wykorzystują w mianowniku koszty odsetkowe. Ogólnie rzecz biorąc, te trzy warianty zwiększają konserwatyzm, przy czym te wykorzystujące EBITDA są najbardziej liberalne, te stosujące EBIT najbardziej konserwatywne, a te stosujące EBIAT najbardziej rygorystyczne.
Często Zadawane Pytania
Co mówi wskaźnik pokrycia odsetek?
Wskaźnik pokrycia odsetek mierzy zdolność firmy do obsługi zadłużenia. Jest to jeden z wielu wskaźników zadłużenia, które można wykorzystać do oceny kondycji finansowej przedsiębiorstwa. Termin „pokrycie” odnosi się do okresu – zwykle jest to liczba lat obrotowych – za który można płacić odsetki z aktualnie dostępnych dochodów firmy. Mówiąc prościej, przedstawia, ile razy firma może spłacić swoje zobowiązania, korzystając ze swoich dochodów.
Jak obliczany jest wskaźnik pokrycia odsetek?
Wskaźnik jest obliczany poprzez podzielenie EBIT (lub jego odchylenia) przez odsetki od kosztów zadłużenia (koszt pożyczonego finansowania) w danym okresie, zwykle corocznie.
Co to jest dobry wskaźnik pokrycia odsetek?
Wskaźnik powyżej jednego wskazuje, że firma może obsługiwać odsetki od swoich długów, wykorzystując swoje zyski lub wykazała zdolność do utrzymywania przychodów na dość stałym poziomie. Wskaźnik pokrycia odsetek wynoszący dwa lub więcej może być minimalnie akceptowalny dla analityków lub inwestorów. W przypadku spółek o historycznie bardziej zmiennych dochodach wskaźnik pokrycia odsetek może nie zostać uznany za dobry, chyba że wynosi znacznie powyżej trzech.
Co oznacza zły wskaźnik pokrycia odsetek?
Wskaźnik pokrycia złych odsetek to dowolna liczba poniżej jedności, ponieważ oznacza to, że obecne dochody firmy są niewystarczające, aby spłacić zadłużenie. Szanse, że spółka będzie w stanie nadal na bieżąco pokrywać koszty odsetkowe, są nadal wątpliwe, nawet przy wskaźniku pokrycia odsetek poniżej 1,5, zwłaszcza jeśli spółka jest narażona na sezonowe lub cykliczne spadki przychodów.