Wskaźnik przeszkody

Co to jest wskaźnik przeszkody?

Stopa progowa to minimalna stopa zwrotu z projektu lub inwestycji wymagana przez zarządzającego lub inwestora. Pozwala firmom podejmować ważne decyzje dotyczące realizacji konkretnego projektu. Wymagana stopa zwrotu opisuje odpowiednią rekompensatę za istniejący poziom ryzyka – projekty bardziej ryzykowne generalnie mają wyższe stopy progowe niż projekty o mniejszym ryzyku. Aby określić stopę, należy wziąć pod uwagę następujące obszary: powiązane ryzyko, koszt kapitału oraz zwroty z innych możliwych inwestycji lub projektów.

Zrozumienie wskaźnika przeszkody

Stawki przeszkód są bardzo ważne w świecie biznesu, zwłaszcza jeśli chodzi o przyszłe przedsięwzięcia i projekty. Firmy decydują, czy podejmą projekty kapitałowe na podstawie poziomu ryzyka z tym związanego. Jeżeli oczekiwana stopa zwrotu jest wyższa od wymaganej stopy zwrotu, inwestycja jest uważana za dobrą. Jeśli stopa zwrotu spadnie poniżej progowej stopy zwrotu, inwestor może zdecydować, że nie będzie postępował naprzód. Wymagana stopa zwrotu jest również nazywana rentownością progu rentowności.

Istnieją dwa sposoby oceny wykonalności projektu. W pierwszym, firma podejmuje decyzję w oparciu o metodę wartości bieżącej netto (NPV), przeprowadzając analizę zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF).

Przepływy pieniężne dyskontuje się o ustaloną stopę, którą firma wybiera jako minimalną stopę zwrotu potrzebną do realizacji inwestycji lub projektu; stopa zwrotu. Wartość zdyskontowanych przepływów pieniężnych zależy od stopy zastosowanej przy ich dyskontowaniu. Całkowity koszt projektu jest następnie odejmowany od sumy zdyskontowanych przepływów pieniężnych przy użyciu wymaganej stopy zwrotu, aby otrzymać bieżącą wartość netto projektu. Jeśli NPV jest dodatnia, firma zatwierdzi projekt. Często przedsiębiorstwa wykorzystują średni ważony koszt kapitału (WACC) jako wymaganą stopę zwrotu.

W drugiej metodzie oblicza się wewnętrzną stopę zwrotu (IRR) projektu i porównuje z wymaganą stopą zwrotu. Jeśli wewnętrzna stopa zwrotu przekracza wymaganą stopę zwrotu, projekt najprawdopodobniej byłby kontynuowany.

Wykorzystanie wskaźnika przeszkody

Często potencjalnej inwestycji przypisuje się premię za ryzyko w celu oznaczenia przewidywanej kwoty związanego z nią ryzyka. Im wyższe ryzyko, tym wyższa powinna być premia za ryzyko, ponieważ uwzględnia fakt, że jeśli ryzyko utraty pieniędzy jest wyższe, to powinien być wyższy zwrot z inwestycji. Premia za ryzyko jest zwykle dodawana do WACC, aby uzyskać bardziej odpowiednią wymaganą stopę zwrotu.

Wykorzystanie stopy progowej do określenia potencjału inwestycji pomaga wyeliminować wszelkie uprzedzenia wynikające z preferencji wobec projektu. Przypisując odpowiedni czynnik ryzyka, inwestor może wykorzystać wymaganą stopę zwrotu, aby wykazać, czy projekt ma wartość finansową niezależnie od przypisanej mu wartości wewnętrznej.

Na przykład firma ze stopą progową wynoszącą 10% dla akceptowalnych projektów najprawdopodobniej zaakceptowałaby projekt, jeśli ma wewnętrzną stopę zwrotu wynoszącą 14% i nie ma znaczącego ryzyka. Alternatywnie, zdyskontowanie przyszłych przepływów pieniężnych tego projektu o wymaganą stopę zwrotu 10% doprowadziłoby do dużej i dodatniej wartości bieżącej netto, co również doprowadziłoby do akceptacji projektu.

Przykład wskaźnika przeszkody

Spójrzmy na uproszczony przykład. Amy’s Hammer Supply chce kupić nową maszynę. Szacuje, że dzięki tej nowej maszynie może zwiększyć sprzedaż młotów, co przyniesie zwrot z inwestycji w wysokości 11%. WACC firmy wynosi 5%, a ryzyko braku sprzedaży dodatkowych młotków jest niskie, dlatego przypisuje się niską premię za ryzyko na poziomie 3%. Wymagana stopa zwrotu wynosi zatem:

WACC (5%) + premia za ryzyko (3%) = 8%

Ponieważ stopa progowa wynosi 8%, a oczekiwany zwrot z inwestycji jest wyższy i wynosi 11%, zakup nowej maszyny byłby dobrą inwestycją.

Wady wskaźnika przeszkody

Stopy progowe zazwyczaj faworyzują projekty lub inwestycje, które mają wysokie procentowe stopy zwrotu, nawet jeśli wartość dolara jest mniejsza. Na przykład projekt A ma zwrot w wysokości 20%, a zysk w dolarach wynosi 10 USD. Projekt B ma zwrot w wysokości 10% i zysk w wysokości 20 USD. Projekt A zostałby najprawdopodobniej wybrany, ponieważ ma wyższą stopę zwrotu, mimo że zwraca mniej pod względem ogólnej wartości w dolarach.

Ponadto wybór premii za ryzyko jest trudnym zadaniem, ponieważ nie jest to liczba gwarantowana. Projekt lub inwestycja może zwrócić więcej lub mniej niż oczekiwano, a jeśli zostanie wybrany nieprawidłowo, może to skutkować decyzją, która nie jest efektywnym wykorzystaniem funduszy lub skutkuje utraconymi szansami.

Często Zadawane Pytania