Model kadłuba w kolorze białym

Co to jest model kadłuba-biały?

Model Hull-White to jednoczynnikowy model odsetkowy stosowany do wyceny instrumentów pochodnych. Model Hull-White zakłada, że ​​stawki krótkie mają rozkład normalny, a stawki krótkie podlegają średniemu zwrotowi. Zmienność będzie prawdopodobnie niska, gdy krótkie stopy będą bliskie zeru, co znajduje odzwierciedlenie w większym średnim odwróceniu w modelu. Model Hull-White stanowi rozszerzenie modelu Vasiceka i modelu Cox-Ingersoll-Ross (CIR).

Wyjaśnienie modelu kadłuba-białego

Inwestycje, których wartość zależy od stóp procentowych, takie jak opcje na obligacje i papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką, zyskały na popularności, ponieważ systemy finansowe stały się bardziej wyrafinowane. Określenie wartości tych inwestycji często wymagało użycia różnych modeli, przy czym każdy model miał własny zestaw założeń. Utrudniało to dopasowanie parametrów zmienności jednego modelu z innym modelem, a także utrudniało zrozumienie ryzyka w portfelu różnych inwestycji.

Podobnie jak model Ho-Lee, model Hull-White’a traktuje stopy procentowe jako rozkład normalny. Tworzy to scenariusz, w którym stopy procentowe są ujemne, chociaż istnieje małe prawdopodobieństwo, że wystąpi to jako wynik modelu. Model Hull-White również wycenia instrument pochodny jako funkcję całej krzywej dochodowości, a nie w jednym punkcie. Ponieważ krzywa dochodowości szacuje przyszłe stopy procentowe, a nie obserwowalne stopy rynkowe, analitycy będą zabezpieczać się przed różnymi scenariuszami, które mogą stworzyć warunki ekonomiczne.

Kim są Hull and White?

John C. Hull i Alan D. White są profesorami finansów w Rotman School of Management na Uniwersytecie w Toronto. Wspólnie opracowali model w 1990 roku. Profesor Hull jest autorem książki Zarządzanie ryzykiem i instytucje finansowe oraz Podstawy rynków kontraktów terminowych i opcji. Profesor White, również uznany na arenie międzynarodowej autorytet w dziedzinie inżynierii finansowej, jest redaktorem zastępczym Journal of Financial and Quantitative Analysis oraz Journal of Derivatives.