Jak radzą sobie fundusze ETF na ropę w stosunku do ceny ropy (USO, SZO)
Cena ropy po raz kolejny znajduje się w trendzie spadkowym. W zeszłym tygodniu CNBC opublikowało artykuł, w którym stwierdził, że „ropa amerykańska zwiększa straty, wchodząc na techniczny rynek niedźwiedzi, o 20% mniej niż w 2016 roku”. Wcześniej ropa naftowa wzrosła o ponad 40% od początku roku do wysokiego poziomu 51,67 USD za baryłkę osiągniętego w czerwcu.
Takie ruchy cen stwarzają możliwości dla niektórych inwestorów poszukujących ryzyka. Inwestorzy detaliczni mogą inwestować lub handlować ropą naftową na wiele różnych funduszy typu ETF (Exchange Traded Funds). Istnieją proste ETF-y naftowe, które mają śledzić cenę ropy, istnieją ETF-y z dźwignią, które zwiększają ruchy cen ropy, i istnieją ETF-y odwrotne, które pozwalają inwestorom czerpać zyski, gdy ceny ropy spadają. (Zobacz także: Top 5 Inverse Oil ETF-ów ).
Jak przydatne są fundusze ETF na ropę?
Istnieje kilka kluczowych faktów, o których inwestorzy powinni wiedzieć przed przystąpieniem do inwestowania i kupnem ETF-a na ropę. Pierwszą z nich jest to, że ETF-y naftowe stosunkowo słabo radzą sobie ze śledzeniem ceny ropy naftowej. Jak to może być? Fundusze ETF na ropę to fundusze będące przedmiotem obrotu giełdowego, składające się z kontraktów terminowych na ropę. Kontrakty terminowe na ropę wygasają, więc ETF musi aktywnie przejść od wygasającego kontraktu do następnego kontraktu, co jest procesem zwanym „rolowaniem”, aby utrzymać wartość funduszu.
Na pozór nie wydaje się to wielkim problemem, ale problem inwestorów ETF polega na tym, że dwa kontrakty futures rzadko mają taką samą cenę. Kiedy kontrakty w przyszłości są wyceniane wyżej, w sytuacji zwanej contango, ETF ostatecznie posiada mniej kontraktów niż przed rolowaniem. Poniższa tabela przedstawia przykład.
Lista przyszłych kontraktów
Rolka nie powinna mieć wpływu na wartość ETF, więc celem ETF jest utrzymanie wartości 100 od pierwszego miesiąca do drugiego. Ponieważ w przyszłości ceny ropy naftowej są wyższe, aby utrzymać wartość ETF, fundusz wymaga mniejszej liczby kontraktów. Z biegiem czasu ten „koszt rolowania” z contango negatywnie wpływa na wyniki funduszu. Jeśli ceny ropy po prostu się nie zmienią, contango zapewnia, że fundusz będzie spadał z czasem, według ETF.com.
Ceny ropy są obecnie w stanie contango, co negatywnie wpływa na wyniki inwestycyjne.
Wyniki ETF od początku roku
Dowody wydają się odzwierciedlać ten fakt. Wyniki cenowe różnych ETF-ów ropy naftowej w 2016 roku pokazują, że inwestorzy mogą nie osiągać tego, czego się spodziewają, niezależnie od tego, który zakład obrał co do kierunku cen ropy. Na przykład trzy fundusze ETF na ropę ( USO, USL i DBO ) pozostają w tyle w stosunku do ceny ropy (niebieska linia) w 2016 r.
Źródło: Tradingview
Odwrócone fundusze ETF nie są dużo lepsze, jak widać na poniższym wykresie. Ceny ropy wzrosły w porównaniu z początkiem w 2016 r., Więc można by się spodziewać, że fundusze ETF, których celem jest obstawianie spadającej ceny ropy, będą osiągać gorsze wyniki. Fundusz ETF ProShares Short Oil & Gas ( DDG ) osiągnął gorsze wyniki w lutym, kiedy ceny ropy gwałtownie spadły. Inwestor, który sprzedał ropę na początku roku, do lutego osiągnąłby zwrot w wysokości 40%, co pokazuje odwrócona cena ropy (niebieska linia). Ten sam inwestor zarobiłby tylko 8%, będąc właścicielem DDG ETF.
ETN DB Crude Oil Short ETN (SZO) radził sobie lepiej ze śledzeniem spadku ropy w pierwszych miesiącach 2016 r., Ale był znacznie mniej zmienny w obserwowanym ostatnio rosnącym otoczeniu cenowym. Być może jest to teraz dobra rzecz dla inwestorów, ale ten ETF może ostatecznie opóźnić cenę ropy w warunkach spadających cen i może nie przynieść oczekiwanych zwrotów z powodu niskiej korelacji z ceną ropy bazowej.
Źródło: Tradingview
Podsumowanie
Inwestorzy muszą uważać na oczekiwania dotyczące zwrotu podczas inwestowania w fundusze ETF związane z ropą naftową. Obrót, który jest faktem na rynku kontraktów terminowych, może poważnie wpłynąć na rentowność tych funduszy. Kwestie związane z wynikami również wydają się niezależne od kierunkowego obstawienia ceny ropy. Na przykład odwrócone fundusze ETF również wykazują stosunkowo niską korelację z bazowym ruchem cen ropy naftowej.
Zastrzeżenie: Gary Ashton jest konsultantem finansowym w dziedzinie ropy i gazu, który pisze dla Investopedia. Spostrzeżenia, które czyni, są jego własnymi i nie stanowią porady inwestycyjnej. Gary nie inwestuje w żadne z wymienionych funduszy ETF.