Jak znaleźć poziom EBIT, na którym EPS się nie zmienia?

Jednym z podstawowych wskaźników wyceny stosowanych przez inwestorów do oceny wartości firmy i stabilności finansowej jest zysk na akcję (EPS). EPS odzwierciedla dochód netto spółki podzielony przez liczbę wyemitowanych akcji zwykłych. EPS oczywiście w dużej mierze zależy od zysków firmy. Do obliczenia wskaźnika EPS używany jest dochód operacyjny.

Zależność między EBIT a EPS przedstawia się następująco:

EPS = (EBIT – Odsetki od zadłużenia) x (1 – Stawka podatku) – Dywidendy z tytułu akcji uprzywilejowanych ÷ Liczba akcji zwykłych pozostających w obrocie

Oceniając względną skuteczność dźwigni finansowej w porównaniu z finansowaniem kapitałowym, firmy szukają poziomu EBIT, na którym EPS pozostaje niezmieniony, zwanego progiem rentowności EBIT-EPS. Obliczenie to określa, jakie dodatkowe dochody należałoby wygenerować, aby utrzymać stały zysk na akcję w ramach różnych planów finansowania.

Aby obliczyć próg rentowności EBIT-EPS, zmień wzór na EPS:

EBIT = (EPS x liczba pozostających w obrocie akcji zwykłych) + dywidendy z tytułu akcji uprzywilejowanych ÷ (1 – stawka podatku) + odsetki od zadłużenia

Na przykład załóżmy, że firma generuje 150 000 dolarów zysku i jest w całości finansowana akcji zwykłych. Opodatkowania stawka wynosi 30%. EPS firmy wynosi (150,0000 USD – 0) x (1 – 0,3) + 0/10 000, czyli 10,50 USD. Teraz załóżmy, że firma zaciąga pożyczkę w wysokości 10 000 USD z oprocentowaniem 5% i sprzedaje dodatkowe 10 000 akcji. Aby obliczyć poziom odsetki od zadłużenia, bieżący zysk na akcję i zaktualizowane wartości akcji pozostających do spłaty i oblicz wartość EBIT: (10,50 USD x 20000) + 0 ÷ (1 – 0,3) + 500 USD = 300,500 USD.

Zgodnie z tym planem finansowania firma musi ponad dwukrotnie zwiększyć swoje zyski, aby utrzymać stabilny EPS.