Jak stopy procentowe wpływają na strukturę kapitałową korporacji?
Stopy procentowe wpływają przede wszystkim na strukturę kapitału korporacji, wpływając na koszt kapitału obcego. Firmy finansują operacje za pomocą kapitału dłużnego lub własnego. Kapitał własny odnosi się do pieniędzy pozyskanych od inwestorów, zazwyczaj akcjonariuszy. Kapitał dłużny odnosi się do pieniędzy pożyczonych od pożyczkodawcy. Typowe rodzaje kapitału dłużnego obejmują pożyczki bankowe, pożyczki osobiste, zadłużenie z tytułu kart kredytowych i obligacje.
Za przywilej dostępu do funduszy przy korzystaniu z długu lub kapitału trzeba zapłacić określoną cenę; nazywa się to kosztem kapitału. W przypadku kapitału własnego koszt ten jest określany poprzez obliczenie stopy zwrotu z inwestycji oczekiwanej przez akcjonariuszy na podstawie wyników na szerszym rynku i zmienności akcji spółki. Z drugiej strony koszt kapitału dłużnego to oprocentowanie pożyczonych środków przez pożyczkodawców.
Biorąc pod uwagę wybór między pożyczką biznesową oprocentowaną na 6% a kartą kredytową, która pobiera 4%, większość firm wybiera tę drugą opcję, ponieważ koszt kapitału jest niższy, zakładając, że całkowita kwota pożyczonych środków jest równoważna. Jednak wielu pożyczkodawców reklamuje produkty o niskim oprocentowaniu tylko po to, aby ujawnić, że stopa procentowa jest w rzeczywistości zmienna według uznania emitenta. Struktura kapitałowa obejmująca rachunek kredytowy z oprocentowaniem 4% może wymagać znacznej rewizji, jeśli emitent zdecyduje się podnieść tę stopę do 12%.
Jedną z korzyści płynących z kapitału obcego jest to, że płatności odsetek są zwykle odliczane od podatku. Nawet jeśli stopy procentowe wzrosną, koszt jest częściowo kompensowany przez zmniejszenie dochodu podlegającego opodatkowaniu.
Ponieważ spłaty zadłużenia są wymagane niezależnie od przychodów z działalności, ryzyko dla pożyczkodawców jest znacznie niższe niż dla akcjonariuszy. Akcjonariuszom wypłaca się dywidendy tylko wtedy, gdy biznes przyniesie zysk, więc istnieje możliwość, że inwestycja nie przyniesie odpowiednich zwrotów. Ze względu na to zmniejszone ryzyko niewypłacalności większość opcji finansowania dłużnego nadal wiąże się z niższym kosztem kapitału niż finansowanie kapitałowe, chyba że stopy procentowe są szczególnie wysokie.
Dlatego też, jeśli stopy procentowe są wystarczająco niskie lub oferują wystarczające odliczenie od podatku, aby kapitał dłużny był bardziej atrakcyjny dla przedsiębiorstwa niż kapitał własny, struktura kapitału przedsiębiorstwa może ulec zmianie, aby faworyzować tę pierwszą. Jeśli stopy procentowe wzrosną, co spowoduje wzrost kosztu kapitału dłużnego, może również nastąpić odwrotna sytuacja. (Powiązane informacje można znaleźć w artykule „ Finansowanie dłużne a finansowanie kapitałowe: co jest tańsze? ”)