Stopy procentowe i inne czynniki wpływające na WACC firmy
Różne czynniki wewnętrzne i zewnętrzne mogą z czasem zmienić średni ważony koszt kapitału (WACC) firmy. Jednym z takich czynników zewnętrznych są wahania stóp procentowych.
Kluczowe wnioski
- Średni ważony koszt kapitału (WACC) to średni koszt po opodatkowaniu różnych źródeł kapitału przedsiębiorstwa.
- Stopa procentowa płacona przez firmę jest równa stopie wolnej od ryzyka plus premii za zwłokę dla firmy.
- Gdy Fed podwyższa stopy procentowe, stopa wolna od ryzyka natychmiast rośnie, co podnosi WACC spółki.
- Inne czynniki zewnętrzne, które mogą wpływać na WACC, obejmują stawki podatku od osób prawnych, warunki ekonomiczne i warunki rynkowe.
Średni ważony koszt kapitału (WACC)
Średni ważony koszt kapitału (WACC) to średni koszt po opodatkowaniu różnych źródeł kapitału przedsiębiorstwa. Obejmuje on akcje zwykłe, akcje uprzywilejowane, obligacje i inne zadłużenie. WACC oblicza się poprzez pomnożenie kosztu każdego źródła kapitału przez jego wagę. Następnie produkty ważone są sumowane w celu określenia wartości WACC.
Wpływ stóp procentowych
Rezerwa Federalna (Fed) ma ogromny wpływ na krótkoterminowych stóp procentowych i WACC przez Fed stopy funduszy. Stopa funduszy zasilanych to stopa procentowa, po której jeden bank pożycza środki utrzymywane w Rezerwie Federalnej innemu bankowi przez noc.
Gdy Fed dokonuje korekt stóp procentowych, powoduje zmiany stopy wolnej od ryzyka, teoretycznej stopy zwrotu dla inwestycji, która nie wiąże się z ryzykiem strat finansowych. Wzrost lub spadek stopy funduszy federalnych wpływa na WACC firmy, ponieważ stopa wolna od ryzyka jest podstawowym czynnikiem przy obliczaniu kosztu kapitału. Stopa procentowa płacona przez firmę jest równa stopie wolnej od ryzyka powiększonej o premię za zwłokę dla firmy.
Jak wyższe stopy procentowe podnoszą WACC firmy
Gdy Fed podnosi stopy procentowe, stopa wolna od ryzyka natychmiast rośnie. Jeżeli stopa procentowa wolna od ryzyka wynosiła 2%, a premia za zadłużenie firmy wynosiła 1%, to stopa procentowa użyta do obliczenia WACC firmy wynosiła 3%. Jeśli Fed podniesie stopy do 2,5%, a premia firmy pozostanie na poziomie 1%, stopa procentowa zastosowana do WACC wzrośnie do 3,5%. Wyższy koszt kapitału dla firmy może również zwiększyć ryzyko niewywiązania się ze zobowiązań. Podniosłoby to premię za zwłokę i jeszcze bardziej zwiększyło stopę procentową stosowaną do WACC.
Im dłuższy okres zapadalności zadłużenia firmy, tym dłużej będzie można odczuć pełny wpływ wyższych stóp procentowych.
Inne czynniki wpływające na WACC
Inne czynniki zewnętrzne, które mogą wpływać na WACC, obejmują stawki podatku od osób prawnych, warunki ekonomiczne i warunki rynkowe. Najbardziej oczywiste konsekwencje mają podatki. Wyższe podatki od osób prawnych obniżają WACC, podczas gdy niższe podatki zwiększają WACC.
Reakcja WACC na warunki ekonomiczne jest trudniejsza do oceny. Bezpośrednim efektem dobrej koniunktury jest obniżenie ryzyka niewypłacalności, co obniża premię za zwłokę i WACC. Jednak to również zwiększa prawdopodobieństwo, że Fed ostatecznie podniesie stopy procentowe i zwiększy WACC.
Warunki rynkowe mogą również mieć różne konsekwencje. Na przykład rosnąca zmienność na rynku akcji spowoduje wzrost premii za ryzyko, której domagają się inwestorzy. Zwiększa to koszt pozyskania dodatkowego kapitału dla firmy. Jednak wyższa zmienność może również obniżyć wartość istniejącego kapitału, co sprawia, że odkup akcji jest mniej kosztowny dla firmy.