Jak handlowcy mogą wykorzystać Contango?

Handlowcy mający dostęp do fizycznej ropy i magazynów mogą osiągać znaczne zyski na rynku contango. Inni handlowcy mogą starać się czerpać zyski z niedoboru pamięci, umieszczając zakłady typu spread trade na wzroście struktury contango na rynku.

Co to jest Contango?

Contango oznacza, że ​​cena spotowa ropy jest niższa niż przyszłe kontrakty na ropę. Kontrakt futures to prawna umowa kupna lub sprzedaży towaru fizycznego w pewnym momencie w przyszłości. Rynek kasowy to bieżąca cena transakcji gotówkowej tego towaru.

Na przykład załóżmy, że cena spotowa ropy wynosi 60 dolarów za baryłkę. Przyszła cena ropy za dwa miesiące wynosi około 65 USD. Stanowi to strukturę terminową contango futures. W pewnym momencie cena kontraktów futures zbiegnie się do ceny spot, niezależnie od tego, czy cena futures jest wyższa, czy niższa od ceny spot.

W takiej sytuacji handlowiec, który kontroluje fizyczne baryłki ropy i ma dostęp do magazynów, może łatwo osiągnąć zysk. Wracając do przykładu, przedsiębiorca będzie sprzedawał kontrakt futures z dostawą na dwa miesiące po cenie 65 USD. Blokując ten zysk przy wyższej cenie, a następnie siedząc na fizycznym ropie przez kilka miesięcy, inwestor może osiągnąć znaczne zyski. Jeden kontrakt futures na ropę obejmuje 1000 fizycznych baryłek. W przypadku pełnowymiarowego kontraktu futures na ropę oznaczałoby to zysk w wysokości około 5000 USD za zwykłe przechowywanie ropy przez kilka miesięcy.

Cena za przechowywanie

W handlu pojawią się koszty magazynowania i inne koszty transakcyjne. Jeśli wszyscy handlowcy skaczą do przechowywania ropy w ramach handlu contango, cena za przechowywanie prawdopodobnie wzrośnie, ponieważ jest większy popyt. Pływające magazyny na zbiornikowcach są bardziej poszukiwane w okresach contango. Fizyczni handlowcy surowcami mogą starać się przechowywać miliony baryłek na tankowcach. Kontrakty terminowe na ropę są rozliczane poprzez fizyczną dostawę ropy. W praktyce większość kontraktów futures rozliczanych fizycznie jest kompensowana na rynku przed przejściem do etapu dostawy.

Dokonywanie transakcji typu Spread

Innym sposobem, w jaki handlowcy mogą czerpać zyski z rynku contango, jest zawarcie transakcji typu spread. Wracając do przykładu, powiedzmy, że inwestor uważa, że ​​cena spot ropy naftowej spadnie jeszcze niżej w porównaniu z kontraktem z przyszłego miesiąca. Inwestor skróciłby kontrakt na miesiąc spot i wykupiłby następny miesiąc. Handel ten zyskałby, gdyby rynek zwiększył swoją strukturę contango.

Transakcja straciłaby pieniądze, gdyby rynek powrócił do normalnej struktury zacofania. W przypadku operacji wstecznej cena spot jest wyższa niż cena dalszych kontraktów. Powiedzmy, że cena ropy po dwóch miesiącach osiągnie 59 dolarów, a cena spot – 60 dolarów. Byłby to rynek zacofania.

W szczególności ropa naftowa – podobnie jak inne surowce energetyczne – podlega strukturze zacofania, ponieważ krótkoterminowe obawy o dostawy mają tendencję do podnoszenia ceny spot w miesiącu. Czynniki te mogą obejmować problemy pogodowe lub niestabilność polityczną na Bliskim Wschodzie. Metale szlachetne rzadziej ucierpią z powodu zacofania, ponieważ dostawy na ogół nie podlegają przerwom, jak ma to miejsce w przypadku surowców energetycznych.