W jaki sposób finansowane są wykupy lewarowane?

Wykupu lewarowanego (LBO) jest rodzajem akwizycji w świecie biznesu, przy czym zdecydowana większość kosztów zakupu przedsiębiorstwo jest finansowane przez pożyczonych środków. LBO są często zawierane przez firmy private equity, które próbują zebrać jak najwięcej finansowania, korzystając z różnych rodzajów długu, aby transakcja została zakończona. Chociaż pożyczone środki mogą pochodzić z banków, kapitał może pochodzić również z innych źródeł.

Zrozumienie, w jaki sposób finansowane są wykupy lewarowane

Wykupy lewarowane umożliwiają firmom dokonywanie dużych przejęć bez konieczności angażowania znacznych kwot własnego kapitału lub pieniędzy. Zamiast tego aktywa przejmowanej spółki pomagają w umożliwieniu LBO, ponieważ aktywa przejmowanej spółki służą jako zabezpieczenie długu. Jednak aktywa spółki przejmującej mogą być również wykorzystane jako zabezpieczenie.

LBO niosą ze sobą wyższy poziom ryzyka niż inne transakcje finansowe, biorąc pod uwagę znaczne kwoty zadłużenia. Jeśli połączone firmy nie będą w stanie spłacić swoich zobowiązań dłużnych przy użyciu połączonych przepływów pieniężnych obu firm, przejmowana firma może zbankrutować. W niektórych przypadkach zarówno spółka przejmująca, jak i kupowana mogą zbankrutować.

Sponsor Private Equity

Firma private equity jest zazwyczaj sponsorem private equity, co oznacza, że ​​firma uzyskuje stopę zwrotu ze swojej inwestycji. Firma private equity reprezentuje fundusze od inwestorów, którzy bezpośrednio inwestują w wykupy spółek notowanych na giełdzie, jak również  firmy prywatne.

Kluczową cechą LBO jest to, że pożyczanie odbywa się na poziomie przedsiębiorstwa, a nie u sponsora kapitałowego. Firma wykupywana przez prywatnego sponsora zasadniczo pożycza pieniądze na spłatę byłemu właścicielowi.

Jednak bycie sponsorem private equity zapewnia również gotówkę z góry za transakcję. Kwota kapitału zaangażowanego przez sponsora może wynosić 10% ceny LBO, podczas gdy w niektórych transakcjach środki z góry mogą sięgać nawet 50% ceny LBO. Kwota pieniędzy wpłacana z góry przez sponsora może się różnić w zależności od możliwości uzyskania finansowania na pokrycie kosztów przejęcia.

Finansowanie bankowe

Sponsor private equity często korzysta z funduszy pożyczonych z banku lub z grupy banków zwanej konsorcjum. Bank konstruuje zadłużenie za pomocą odnawialnej linii kredytowej lub kredytu odnawialnego, który może zostać spłacony i ponownie wykorzystany, gdy potrzebne są środki. Banki coraz częściej stosują zadłużenie terminowe, czyli kredyt biznesowy o stałym oprocentowaniu.

Bank może ustanowić kilka transz finansowania, pożyczając pieniądze firmie na potrzeby wykupu lewarowanego, a także na potrzeby późniejszego kapitału obrotowego. Kapitał obrotowy to gotówka potrzebna do codziennej działalności. Banki mogą również stosować kombinację rozwiązań finansowych, w których kredyt terminowy jest wykorzystywany do finansowania kosztów wykupu lewarowanego, a linia kredytowa na kapitał obrotowy jest ustanawiana w celu finansowania operacji.

Obligacje lub oferty prywatne

Źródłem finansowania LBO mogą być obligacje i prywatne obligacje. Obligacja to instrument dłużny, który firma może emitować i sprzedawać inwestorom. Inwestorzy płacą gotówką z góry za wartość nominalną obligacji, aw zamian otrzymują zapłatę, oprocentowanie do dnia wykupu lub wygaśnięcia obligacji.

Obligacje są oferowane w ramach oferty prywatnej, czyli oferowania lub sprzedaży instrumentów dłużnych wstępnie wybranym inwestorom. Bank lub dealer obligacji działa jako organizator na rynku obligacji w imieniu sprzedawanej spółki, pomagając spółce w zaciągnięciu długu na publicznym rynku obligacji.

Mezzanine, Junior lub dług podporządkowany

Zadłużenie podporządkowane (zwane także długiem mezzanine lub długiem podporządkowanym ) jest powszechną metodą zaciągania pożyczek podczas LBO. Finansowanie mezzanine to sposób na pozyskanie finansowania bez oferowania zabezpieczenia. Jednak finansowanie typu mezzanine często wymaga wyższej stopy procentowej i wystawienia warrantów lub opcji . Warranty lub opcje zapewniają kupującemu dodatkowe korzyści w przypadku zwłoki.

Zadłużenie mezzanine ma niższy priorytet, co oznacza, że ​​jest podporządkowane kredytom bankowym, jeśli chodzi o spłatę w przypadku upadłości lub likwidacji. Finansowanie typu mezzanine często odbywa się w połączeniu z długiem uprzywilejowanym, takim jak finansowanie bankowe lub obligacje opisane powyżej, i ma cechy zarówno podobne do kapitału, jak i do długu.

Finansowanie sprzedającego

Finansowanie przez sprzedającego to kolejny sposób finansowania LBO. Istniejąca własność zasadniczo pożycza pieniądze sprzedawanej firmie. Sprzedawca bierze opóźnioną płatność (lub serię płatności), tworząc zobowiązanie podobne do długu dla firmy, która z kolei zapewnia finansowanie wykupu.