Ekspozycja brutto

Co to jest ekspozycja brutto?

Ekspozycja brutto odnosi się do bezwzględnego poziomu inwestycji funduszu. Uwzględnia wartość zarówno długich, jak  i  krótkich pozycji funduszu   i może być wyrażona w dolarach lub w procentach. Ekspozycja brutto to miara, która wskazuje całkowitą ekspozycję na rynki finansowe, zapewniając w ten sposób wgląd w kwotę ryzyka, którą podejmują inwestorzy. Im wyższa ekspozycja brutto, tym większa potencjalna strata (lub zysk).

Zrozumienie ekspozycji brutto

Ekspozycja brutto jest szczególnie istotną miarą w kontekście  funduszy hedgingowych,  inwestorów instytucjonalnych i innych handlowców, którzy mogą używać krótkich i długich aktywów oraz wykorzystywać dźwignię do zwiększania zwrotów. Tego typu inwestorzy są czasami bardziej wyrafinowani i mają większe zasoby niż zwykli inwestorzy z pozycją długoterminową.

Na przykład fundusz hedgingowy A ma 200 milionów dolarów kapitału. Wdraża 150 milionów USD na długich pozycjach i 50 milionów USD na krótkich pozycjach. Ekspozycja brutto funduszu wynosi zatem: 150 milionów USD + 50 milionów USD = 200 milionów USD.

Ponieważ ekspozycja brutto jest w tym przypadku równa kapitałowi, ekspozycja brutto jako procent kapitału wynosi 100%. Jeśli ekspozycja brutto przekracza 100%, oznacza to, że fundusz korzysta z dźwigni finansowej – innymi słowy, pożycza pieniądze, aby zwiększyć zyski. Alternatywnie, ekspozycja brutto poniżej 100% oznacza, że ​​część portfela jest inwestowana w gotówkę.

Ekspozycja brutto vs. Ekspozycja netto

Ekspozycję funduszu inwestycyjnego można również mierzyć w ujęciu netto.  Ekspozycja netto jest równa wartości pozycji długich pomniejszonej o wartość pozycji krótkich.

Na przykład ekspozycja netto funduszu hedgingowego A wynosi 100 milionów USD. Oblicza się to poprzez odjęcie 50 mln USD, kwoty kapitału związanego z pozycjami krótkimi, od 150 mln USD pozycji długich.

Jeśli ekspozycja netto jest taka sama jak ekspozycja brutto, oznacza to, że fundusz ma tylko długie pozycje. Z drugiej strony, jeśli ekspozycja netto wynosi zero, oznacza to, że procent zainwestowany w długie pozycje równa się inwestycjom w krótkie pozycje, co jest również określane jako   strategia neutralna dla rynku.

Fundusz ma  długą  ekspozycję netto, jeśli kwota procentowa zainwestowana w pozycje długie przekracza kwotę procentową zainwestowaną w pozycję krótką. Podobnie ma   pozycję krótką netto, jeśli pozycje krótkie przekraczają pozycje długie.

Załóżmy, że fundusz hedgingowy B również ma 200 milionów dolarów kapitału, ale wykorzystuje znaczną dźwignię finansową. W rezultacie ma 350 mln USD na długich pozycjach i 150 mln USD na krótkich pozycjach. Zatem ekspozycja brutto w tym przypadku wynosi 500 mln USD (tj. 350 mln USD + 150 mln USD), podczas gdy ekspozycja netto wynosi 200 mln USD (tj. 350–150 mln USD).

Ekspozycja brutto jako procent kapitału dla funduszu hedgingowego B = 500 mln USD ÷ 200 mln USD = 250%. Wyższa ekspozycja brutto Funduszu B oznacza, że ​​ma on większą stawkę na rynkach niż A. Wykorzystanie dźwigni finansowej przez Fundusz B zwiększy straty, a także zyski.

Uwagi specjalne

Ekspozycja brutto jest zwykle stosowana jako podstawa do obliczania opłat za zarządzanie funduszem , ponieważ uwzględnia całkowitą ekspozycję na decyzje inwestycyjne zarówno po stronie długiej, jak i krótkiej.  Połączone decyzje zarządzających portfelami będą miały bezpośredni wpływ na wyniki funduszu, a tym samym na jego wypłaty dla inwestorów.

Dodatkową metodą obliczania ekspozycji jest ekspozycja skorygowana o współczynnik beta, stosowana również w przypadku funduszy inwestycyjnych lub portfeli. Oblicza się to na podstawie średniej ważonej ekspozycji portfela inwestycji, gdzie wagę definiuje się jako wartość beta każdego pojedynczego papieru wartościowego.